Warum verlaufen Namensaktien und vinkulierte Namensaktien nicht parallel?

[JohnnyCa$h]

Hallo,

 

ich bin neu hier, aber schon seit rund 15 Jahren aktiv mit Fonds, ETFs und Einzelaktien.

Jetzt habe ich aber ein, zwei Frage zu vinkulierten Namensaktien, die sind mir bisher noch nicht untergekommen.

 

Meines Wissens nach muss bei vNA der Vorstand des Unternehmens zustimmen, was aber wohl meist reine Formsache ist bei Privatanlegern.

Sonst sind die vNA und die NA wohl gleichgestellt.

 

Dieser "Nachteil" besteht ja immer, daher sind die vNA meist etwas günstiger.

 

Was ich aber nicht verstehe:
1. Warum laufen die vNA und die NA dann nicht weitestgehend parallel?

2. Lässt sich aus diesem "Nicht-Gleichlauf" als kleiner Privatanleger irgendein Vorteil ziehen?

 

Beispiel unten:

Blau ist die Namensaktie, grün-rot die vNA

 

Die vNA läuft also irgendwie ruhiger.

 

Hab da zwei, drei Ansätze, aber ähnlich wie bei "Wer wird Millionär?" sollte man vor dem Publikumsjoker vielleicht nicht zu viel quatschen

 

[PrivateBanker]

Hat wohl mit der Aktionärsstruktur zu tun.

WKN? Ohne Nennung der Gesellschaft wirst du hier keine vernünftige Aussagen bekommen

[chirlu]

vor 56 Minuten von JohnnyCa$h:

Warum laufen die vNA und die NA dann nicht weitestgehend parallel?

 

Welche Gesellschaft hat denn vinkulierte und freie Namensaktien mit ansonsten gleicher Ausstattung?

[Peter Grimes]

vor 42 Minuten von chirlu:

Welche Gesellschaft hat denn vinkulierte und freie Namensaktien mit ansonsten gleicher Ausstattung?

BayWa: DE0005194062 u. DE0005194005 (https://www.baywa.com/investor-relations/aktie/aktie).

 

[PrivateBanker]

 GESCHÄFTSBERICHT 2023 SEITE 51

 

 

des weiteren: Preisfindung von Börsenkursen

[chirlu]

vor 50 Minuten von Peter Grimes:

BayWa: DE0005194062 u. DE0005194005

 

Also, es gibt 35 Millionen vinkulierte und 1,2 Millionen nicht vinkulierte Aktien. 38% Freefloat insgesamt. Börsenumsatz der vinkulierten Aktien deutlich höher (wenig überraschend bei der Mengenverteilung). Keine der beiden Gattungen ist in einem größeren Index vertreten.

 

vor 2 Stunden von JohnnyCa$h:

Warum laufen die vNA und die NA dann nicht weitestgehend parallel?

 

Die Antwort wird dann einfach in der geringeren Liquidität der nicht vinkulierten Aktien liegen. Die macht den Kurs „ungenauer“.

 

vor 2 Stunden von JohnnyCa$h:

Dieser "Nachteil" besteht ja immer, daher sind die vNA meist etwas günstiger.

 

Es kann auch eine Spekulation darauf geben, dass die Aktiengattungen irgendwann zusammengelegt werden.

[PrivateBanker]

sind beide voll eingezahlt?

[stagflation]

Auf der BayWa Website steht in den FAQ:

Zitat

Was bedeutet die vinkulierte Namensaktie für den Aktionär?

 

Bei Namensaktien führt die Gesellschaft ein Aktienregister, in das die Aktionäre namentlich eingetragen sind. Die Vinkulierung bedeutet, dass bei einem Eigentumsübertrag die Zustimmung der Gesellschaft erforderlich ist. Für den Privataktionär hat die Vinkulierung jedoch keine praktischen Auswirkungen für den Kauf und Verkauf der Aktie.

 

Zitat

Worin unterscheiden sich beide Gattungen vinkulierte Namensaktien und Namensaktien

 

Bei der vinkulierten Namensaktie ist für den Erwerb die Zustimmung des Vorstandes erforderlich, die in der Vergangenheit jedoch immer erteilt wurde. In ihren Rechten sind beide Gattungen gleich gestellt.

 

Wenn man sich den Kursverlauf ansieht...

 

Quelle: Ariva

 

dann kann man sehen, dass die Märkte obige Aussagen nicht glauben. Mitte Juli gab es eine Krisensituation. Die vinkulierten Namensaktien sind stärker gefallen. Grund ist vermutlich, dass die Anleger wissen, dass der Handel von vinkulierten Namensaktien eingeschränkt werden kann, was gerade in Krisensituationen ein großer Nachteil ist. Denn gerade dann möchte man handeln, um noch zu retten, was noch zu retten ist.

[chirlu]

vor 3 Minuten von stagflation:

Grund ist vermutlich, dass die Anleger wissen, dass der Handel von vinkulierten Namensaktien ausgesetzt werden kann

 

Und du meinst, sie wissen demgegenüber nicht, dass der Handel von nicht vinkulierten Aktien genauso ausgesetzt werden kann?

[stagflation]

Es ist ein Unterschied, ob der Handel aller Aktien ausgesetzt wird - oder ob nur die Zustimmung zum Handel von vinkulierten Namensaktien nicht mehr erteilt wird?

[chirlu]

vor 1 Minute von stagflation:

Es ist ein Unterschied, ob der Handel aller Aktien ausgesetzt wird - oder ob nur die Zustimmung zum Handel von vinkulierten Namensaktien nicht mehr erteilt wird?

 

OK, du meintest also nicht Aussetzung des Handels, sondern einen Umschreibestopp. Der hat aber keine Auswirkung auf den Handel. Man kann die Aktien weiterhin nach Belieben kaufen und verkaufen, nur das Stimmrecht bleibt halt beim ursprünglichen Inhaber.

[stagflation]

Ah, guter Hinweis, Danke! Ich habe mich noch nicht mit vinkulierten Namensaktien beschäftigt.

 

Dann bleibt die Frage, warum die vinkulierten Namensaktien im Juli deutlich stärker gefallen sind - und warum der Kurs-Abstand zwischen den beiden Gattungen seit Mitte Juli erhalten geblieben ist?

 

Es gibt Arbitrage. Wenn die beiden Gattungen gleich wären, würden Neu-Anleger die vinkulierten Namensaktien kaufen - und dadurch Nachfrage und Preis erhöhen. Aktionäre mit Namensaktien könnten sich ein Free Lunch holen, indem sie ihre Namensaktien verkauften und dafür vinkulierte Namensaktien kaufen?

[chirlu]

vor 13 Minuten von stagflation:

Aktionäre mit Namensaktien könnten sich ein Free Lunch holen, indem sie ihre Namensaktien verkauften und dafür vinkulierte Namensaktien kaufen?

 

Prinzipiell ja, nur gibt es einfach nicht viele ungefesselte Aktien, und den Aktionären würde damit ein kleines bisschen Übernahmefantasie entgehen (aber nur wenig, denn ein potentieller Aufkäufer braucht so oder so überwiegend vinkulierte Aktien).

 

Es ist ja bei dem verbreiteteren Nebeneinander von Stamm- und Vorzugsaktien auch so, dass es oft weit größere Unterschiede gibt, als der minimale wirtschaftliche Vorteil der Vorzugsaktien erklären kann. Das liegt dann eben auch an Übernahmefantasie einerseits und Handelbarkeit andererseits.

[JohnnyCa$h]

vor 4 Stunden von chirlu:

Die Antwort wird dann einfach in der geringeren Liquidität der nicht vinkulierten Aktien liegen. Die macht den Kurs „ungenauer“.

 

Es kann auch eine Spekulation darauf geben, dass die Aktiengattungen irgendwann zusammengelegt werden.

Diesen Unterschied in der Liquidität gibt es aber seit Jahren (Jahrzehnten) und das wäre dann ja auch eine Konstante, das erklärt nicht die drei hohen Zacken in meinem Chart. Oder warum die Ausschläge ab dem Sommer bei den NA extremer sind.

Ebenso sehe ich nicht, wieso diese Spekulationen gerade jetzt aufkommen sollten. Gerade wenn es kriselt und das Unternehmen "günstig" wird, möchte man doch nicht ein potenzielles Ziel einer feindlichen Übernahme werden. Also ist gerade jetzt die Möglichkeit einer Zusammenlegung doch gering.

Zumal das Management sicher anderes zu tun hat um den Karren wieder aus dem Dreck zu ziehen.

 

vor 3 Stunden von stagflation:

Quelle: Ariva

 

dann kann man sehen, dass die Märkte obige Aussagen nicht glauben. Mitte Juli gab es eine Krisensituation. Die vinkulierten Namensaktien sind stärker gefallen. Grund ist vermutlich, dass die Anleger wissen, dass der Handel von vinkulierten Namensaktien eingeschränkt werden kann, was gerade in Krisensituationen ein großer Nachteil ist. Denn gerade dann möchte man handeln, um noch zu retten, was noch zu retten ist.

Habe extra einen größeren Ausschnitt genommen, damit auch "normale" Zeiten enthalten sind.

Okay, also die vNA fallen stärker, weil die Krisensituation für deren Aktionäre potentiell gefährlicher ist.

Aber warum ist dann die Erholung Anfang-Mitte Dezember nicht auch größer?

Die "Erleichterung" müsste doch dann auch größer sein?

Stattdessen steigen die vNA um rund 20% von 9 auf 11 Euro und fallen dann wieder auf 9, also plus/minus 0%.

Und die NA steigen von 11 auf 16 Euro, also plus 50% und bleiben dann bei circa 13,50 €, was immer noch 20% plus sind.

Oder Mitte September ähnlich. Die vNA sind da auch träger bei der Erholung, Mitte Nov geht es 10% nach unten, bei den NA dagegen kurz 10% nach oben.