Aktie - P/B unter 1 - Liquidation

[Zaiga]

Hallo zusammen,

 

eine Verständnisfrage, wir nehmen ein Unternehmen zb. ein Immobilienunternehmen / Vonovia (wichtig die Assets sind keine Derivate die plötzlich nichts wert sind).

Das Unternehmen / Vonovia hat aktuell ein P/B von 0,4.

Nehmen wir an das Unternehmen wird liquidiert, wie viel kann man davon pro share noch erwarten zu erhalten in % ?
Man nehme an die Assets sind 50% überbewertet, ok, dann muss schnell verkauft werden nochmal ein Abschlag.
Aber bei 0,4 kommt man wirklich schwer auf über 1.

 

Somit in der "Theorie" sollte man eigentlich seinen Aktienpreis wiedererhalten?

 

Danke Gruß!

[Metasom]

Bei einer Liquidation kannst du nur auf das Tangible Equity in der Gesellschaft zugreifen und das auch nur, wenn vom WP richtig bewertet. 

[Zaiga]

4 minutes ago, Metasom said:

Bei einer Liquidation kannst du nur auf das Tangible Equity in der Gesellschaft zugreifen und das auch nur, wenn vom WP richtig bewertet. 

Das wäre in diesem Fall bei 0,5 P/TB

[Metasom]

vor 8 Minuten von Zaiga:

Das wäre in diesem Fall bei 0,5 P/TB

Dann landest du bei einer 50 prozentigen Überbewertung bei einem Verhältnis von 1,0 Price to tangible Equity. 

[LongtermInvestor]

Wenn die Assets von vonovia 50% überbewertet sind bleibt nach Schuldentilung nichts übrig zur Verteilung an EK-Halter.

 

 

[Metasom]

vor 6 Minuten von LongtermInvestor:

Wenn die Assets von vonovia 50% überbewertet sind bleibt nach Schuldentilung nichts übrig zur Verteilung an EK-Halter.

Nur ist das Fremdkapital nicht sofort fällig, außer ein covenant wird gebrochen. Solange der FFO für Tilgung und Zins ausreicht, können die Schulden in Zukunft beglichen werden 

[Zaiga]

4 hours ago, LongtermInvestor said:

Wenn die Assets von vonovia 50% überbewertet sind bleibt nach Schuldentilung nichts übrig zur Verteilung an EK-Halter.

 

 

Welche Schulden? 
Book Value ist der Wert nach Schulden. 
 

 

5 hours ago, Metasom said:

Dann landest du bei einer 50 prozentigen Überbewertung bei einem Verhältnis von 1,0 Price to tangible Equity.

Und was wäre dann bei einer Liquidation?

[LongtermInvestor]

vor 9 Stunden von Zaiga:

Welche Schulden? 
Book Value ist der Wert nach Schulden. 
 

 

Und was wäre dann bei einer Liquidation?

BV=Assets-Schulden

 

Beispiel:

Assets 100

Schulden 60

BV 40

 

Dein Beispiel mit der Annahme einer 50% Überbewertung ergäbe dann:

Assets 50

Schulden 60

BV -10

 

 

[Zaiga]

28 minutes ago, LongtermInvestor said:

BV=Assets-Schulden

 

Beispiel:

Assets 100

Schulden 60

BV 40

 

Dein Beispiel mit der Annahme einer 50% Überbewertung ergäbe dann:

Assets 50

Schulden 60

BV -10

 

 

Mal angenommen dieses Beispiel. Dann würde man trotzdem nur ein cut von 10% auf die Aktie erhalten?

[LongtermInvestor]

vor 47 Minuten von Zaiga:

Mal angenommen dieses Beispiel. Dann würde man trotzdem nur ein cut von 10% auf die Aktie erhalten?

Nein, dann würden bei Liquidierung die FK-Geber 10 Geldeinheiten verlieren. Equity = null.

[wolf666]

vor 1 Stunde von LongtermInvestor:

BV=Assets-Schulden

 

Beispiel:

Assets 100

Schulden 60

BV 40

 

Dein Beispiel mit der Annahme einer 50% Überbewertung ergäbe dann:

Assets 50

Schulden 60

BV -10

 

 

Bei 50% Überbewertung wären Assets 66,67

[oktavian]

vor 1 Stunde von wolf666:

Bei 50% Überbewertung wären Assets 66,67

stimmt, denn 1/1,5 = 0,6666666666666667.

 

dann wäre man bei

Assets 66,67

Schulden 60

BV 6,67

 

dann geht noch ein Liquidationsabschlag runter. Denn wenn jemand liquidieren muss, nutzt der Käufer das auch aus. Ohne Abschlag im besten Fall hätte man nur 6,67/40-1= 83% Verlust beim BV.

 

Bei einem BV von 0,4, 50% Überbewertung und 60% LTV hätte man 0,4*40 = 16 für 6,67 an net asset value bezahlt.