Finanzwesir und Krisen-Alpha

[Campari-Investor]

vor 14 Stunden von Rendito:

Ja. Allerdings nur als interessierter Beobachter.

Ich gehe mal davon aus das die eh keinen Platz mehr für weitere Kunden haben. Laut Finanzwesir wird er hinter den Kulissen ja regelrecht überschwemmt mit Interessenten.

Vermutlich müssen die erstmal den Ansturm bewältigen und Scheinchen zählen, daher hängt der Factsheet eben etwas hinterher. Ganz nach dem Motto: " Gut Alpha braucht Weile,

doch Anleger L. ist in Eile". Wird schon, man ist ja schließlich seriös und radikal transparent.

[Hans-Hubert]

vor 20 Stunden von Rendito:

Die meisten Fondsgesellschaften haben inzwischen ihr monatliches Factsheet mit Details zu den Juli-Zahlen veröffentlicht. Selbst der Dirk-Müller-Fonds.

sensationell dieser kleine Einschub!!!

[sedativ]

Seit gestern ist die DA-Seite erstmal wegen "Wartungsarbeiten" down. Vermutlich wird das Factsheet gerade hochgeladen.

[Cauchykriterium]

Seite ist wieder online - aber weiterhin kein aktuelles Factsheet ...

[ETFohneFisch]

Bei mir ist der Seitenhintergrund weiß, weil ein Hintergrundbild nicht geladen werden kann. Das Bild https://www.dr-mittwollen-invest.com/wp-content/uploads/2020/10/DSC05156-scaled.jpg kann aber leider nicht geladen werden, weil das SSL-Zertifikat für www.dr-mittwollen-invest.com seit dem 3.7. abgelaufen ist...

 

Zum Glück haben die Gesellschafter ja Alpha-Kompetenz, Technik ist da vielleicht nicht ihr Metier...

[Cauchykriterium]

Das Bildchen zeigt nur den Wartungsmodus an. Aber vielleicht löschst Du einfach mal den Cache?

[ChrisS3]

Am 15.8.2021 um 17:08 von Rendito:

Allmählich wird es peinlich. Wir schreiben den 15. August. Die meisten Fondsgesellschaften haben inzwischen ihr monatliches Factsheet mit Details zu den Juli-Zahlen veröffentlicht. Selbst der Dirk-Müller-Fonds. Zusätzlich wird börsentäglich der Nettovermögenswert auf den entsprechenden Webseiten angegeben. Democratic Alpha hat hingegen noch nicht einmal das Factsheet zum 2. Quartal 2021 veröffentlicht, eine laufende NVW-Meldung erfolgt ohnehin nicht. Als DA-Anleger und interessierter Beobachter ist man also seit dem 31. März (Stichtag des Factsheets zum 1. Quartal 2021) im Blindflug unterwegs.

Gemäß Hanlon's Razor kann man sich ja aussuchen, ob dahinter unbedingt böswillige bewußte Verschwiegenheit oder einfach "nur" amateurhafte Schlamperei steckt, jedenfalls erwecken beide Interpretationen nicht unbedingt weiteres Vertrauen und bleiben weit hinter der Selbstbeschreibung von "högschder Transparenz!" zurück.

 

Da man jedoch endlich die komplette konkrete Asset-Allokation von DA kennt (wie ja auch von dir schon aufgelistet, als es zB. um das Thema Performance Fees ging) - übrigens wie gesagt auch so ein weiteres Unding, das man die Informationen dazu erst "über Bande" von Außenstehenden aufbereitet erfahren muss, und nicht schon einfach selbst klar&deutlich aufgelistet auf ihrer eigenen Webseite - sollte es jedoch für dahingehend hinreichend interessierte Beobachter mit etwas Zeit und Motivation relativ leicht möglich sein, die weitere laufende Portfolioperformance ungefähr nachvollziehen zu können.

Die einzelnen Fondspositionen und ihre Gewichtung sind ja nun bekannt, man könnte also für alle Produkte zB. ihre jeweiligen Monatsrenditen auflisten und gemäß ihrer Gewichtung zur Monats-Portfolioperformance aufsummieren und über die Zeit zusammenverketten. Natürlich, weil man nicht genau weiß, welche Rebalancing-Regeln da konkret in der Praxis benutzt werden, ergibt das nur ein näherungsweises Bild, aber besser als garkeins, und es ist für Außenstehende machbar, wenn es einen wirklich so sehr interessiert, indem man dazu halt nur noch etwas weitere eigene Recherche- und Excelarbeit bereit ist einzugehen. Wie gesagt, natürlich ist es allgemein ein Unding, dass man das überhaupt selber machen muss, was eigentlich von denen usus kommen sollte, aber je nachdem wie sehr es einen halt interessiert und man nicht auf sie warten will, bleibt das halt als Möglichkeit so übrig.

[Rendito]

vor 10 Stunden von ChrisS3:

Gemäß Hanlon's Razor kann man sich ja aussuchen, ob dahinter unbedingt böswillige bewußte Verschwiegenheit oder einfach "nur" amateurhafte Schlamperei steckt, jedenfalls erwecken beide Interpretationen nicht unbedingt weiteres Vertrauen und bleiben weit hinter der Selbstbeschreibung von "högschder Transparenz!" zurück.

Das sehe ich genauso. Und das dilettantische Vorgehen überrascht mich ein wenig. Wenn ich mit einem gänzlich neuen Anlageprodukt und Management-Team Privatanleger überzeugen möchte, muss mir doch klar sein, dass gerade in den Anfangszeiten ein hoher Informationsbedarf besteht. Und zwar nicht nur nach blumigen (und manchmal hilflos wirkenden) Erläuterungen zur Strategie, sondern auch nach harten Fakten. Also z.B. zur Wertentwicklung, zur konkreten Zusammensetzung des Portfolios, zum Rebalancing-Ansatz und zur Kostensituation auf den verschiedenen Ebenen.

 

Vielleicht ist die Erklärung für die bislang unterbliebene Factsheet-Veröffentlichung aber auch viel banaler. Ich stelle mir vor, der Finanzwesir wollte sich in den wohlverdienten Sommerurlaub verabschieden und die übrigen Gesellschafter schrien daraufhin unisono: "MITWOLLEN!"  

 

vor 10 Stunden von ChrisS3:

Die einzelnen Fondspositionen und ihre Gewichtung sind ja nun bekannt, man könnte also für alle Produkte zB. ihre jeweiligen Monatsrenditen auflisten und gemäß ihrer Gewichtung zur Monats-Portfolioperformance aufsummieren und über die Zeit zusammenverketten.

Das habe ich tatsächlich versucht, bin aber schon bei der Benchmark gescheitert. Auf Basis der Factsheet-Angaben zur Zusammensetzung ergibt sich nach meiner Rechnung eine Benchmark-Performance (in EUR) von 4,1% in Q1. (Mag das jemand nachprüfen?) Das Factsheet selbst gibt jedoch 3,39 % an. Ich habe daraus geschlussfolgert, dass

• die Benchmark genauso rebalanced wird wie das Portfolio, nach einer für den Außenstehenden intransparenten Methode
• durch die signifikanten und nicht nachvollziehbaren Abweichungen die Kernidee des Benchmarking ad absurdum geführt wird
• statt "högschder Transparenz" eher das Gegenteil vorliegt, nämlich weitgehend eine Black Box

[sedativ]

Die Seite der Ingenieure wurde wohl gehacked 

[Birk]

vor 1 Stunde von sedativ:

Die Seite der Ingenieure wurde wohl gehacked 

Da kann man als Anleger nur hoffen, dass eventuell vorhandene Absicherungen in dem Konstrukt besser sind als die Absicherungen der Website.

 

(Ja, ich weiß, wer den Schaden hat...)

[ChrisS3]

vor 11 Stunden von sedativ:

Die Seite der Ingenieure wurde wohl gehacked 

Joa das ist grad etwas strange. Die Haupt-URL "democratic-alpha.com" zeigt mir nur "Hacked by Mrlinkerrorsystem, Anonymous Indonesian" an. Über Sub-URLs (zB. "democractic-alpha.com/blog" etc.) kommt man aber noch auf die normalen Seiten und kann sich dann wieder nach oben durchklicken.

(edit: ok das geht jetzt gerade, wo ich mal nachgeschaut hab, auch nicht mehr, stattdessen scheint auch alles weitere im "Wartungsmodus", na da ist wohl grad der Webmaster (Albert?) aufgewacht und aktuell mit dem Problemfixen beschäftigt)

 

... wie gesagt, macht alles irgendwie keinen so dollen Eindruck.

 

Am 17.8.2021 um 18:10 von Rendito:

Das habe ich tatsächlich versucht, bin aber schon bei der Benchmark gescheitert.

Ging mir ähnlich, als ich mal schnell selbst die Benchmark im Excel nachgebaut habe kam ich auch zu abweichenden Ergebnissen. Natürlich macht das nicht großartig Lust, das noch weiter verfolgen zu wollen, weil man weiß dass wahrscheinlich aufgrund irgendwelcher dahinterliegender und nicht offengelegter Rebalancingregeln (oder an was auch immer es sonst liegen soll) das ganze mehr oder weniger eine Blackbox ist bei der nicht mehr so richtig nachvollzogen werden kann, wie deren Zahlen so eigentlich genau zustandekommen sollen.

[kleinerfisch]

Ich könnte mir vorstellen, dass man mit einer veröffentlichten Benchmark, die nicht den veröffentlichten Regeln für diese Benchmark folgt, ganz schön Ärger bekommen kann...

 

[ChrisS3]

vor einer Stunde von kleinerfisch:

Ich könnte mir vorstellen, dass man mit einer veröffentlichten Benchmark, die nicht den veröffentlichten Regeln für diese Benchmark folgt, ganz schön Ärger bekommen kann...

Kein Problem, deshalb veröffentlicht man einfach gleich garnicht erst irgendwelche Regeln (bzgl. Rebalancing etc.) überhaupt, somit ist alles beidermaßen gleich unnachprüfbar ;-)

 

Aber ja, keine Ahnung ob und welchen "Ärger" so ein schludriges Gebahren in der Praxis nach sich ziehen kann. Mein Eindruck ist eher, wo kein Kläger da kein Richter, bei dem was sich die Finanzbranche alles so leisten kann, wenn nur keiner besonders hinschaut. Es müsste also wohl erst irgendeiner bei einer zuständigen Stelle (Bafin? Oder "nur" Gewerbeaufsicht, da Anlagevermittler? k.A.) darüber "beschweren", damit die vielleicht mal nachschauen und u.U. auf die Finger klopfen. Oder auch nicht, und so ein schwammiges Auftreten und intransparente Regelwerke sind eigentlich a-ok und usus in der Branche, ich weiß das ja nicht da ich ja (zum "Glück") mein Vermögen nicht von irgendwelchen Dritten fremdverwalten lasse sondern alles DIY selbst betreibe.

[HelloLudger]

Am 19.6.2021 um 15:07 von Cef:

Wie sagte mein Lateinlehrer

(Typ „alte Schule“, unklarer Lebenslauf in den 40ern)

in solchen Fällen zurecht:

 

Moral ist eine Frage der Höhe des Betrages. 

 

Im Crash ganz nett. Ich warte, wahrscheinlich sagt er rechtzeitig Bescheid.

 

 

Edit: Die drei Kurven sind die in einem Beitrag von ihm aufgeführten Fonds im Vergleich zum A2PKXG

 

Ich bin sehr enttäuscht von Albert. Zumal er praktisch sagt, dass die Strategie so kompliziert ist, dass man sie nicht selbst mit Fonds nachbauen kann. Dazu müsste man alles nachrechnen können und mit Fonds-Managern sprechen. Um dann unterjährig immer wieder auf die besten Fonds zu wechseln. Sehr passiv, also.

 

LOL, hahaha. *wein*

 

Die Kurven sind zwar interessant, aber in Buy and Hold hilft das ja nichts., da ist mein Portfolie dann smoother in der Kriese, danach habe ich trotzdem eine Underperformance gegenüber "ohne Alpha".. Oder muss ich jetzt neben aktiven Aktiv-Fonds-Picking auch noch Markettiming hinbekommen???

 

Im Blog werden leider keine Kommentare mehr freigeschaltet...

[sedativ]

Jetzt ist die Democratic-Alpha-Seite bereits seit über einer Woche im "Wartungsmodus". Ob wohl schon jemand Geld bei dieser Bruchbude angelegt hat? 

[ChrisS3]

vor 48 Minuten von sedativ:

Jetzt ist die Democratic-Alpha-Seite bereits seit über einer Woche im "Wartungsmodus". Ob wohl schon jemand Geld bei dieser Bruchbude angelegt hat? 

Zumindest die Neukunden-Akquise dürfte aktuell aufgrund der außer Betrieb gelegten Homepage wohl etwas ins Stocken geraten sein...

(wer sich ein bischen mehr mit IT-Security auskennt als ich (und anscheinend auch der Wesir & Co.) kann uns ja mal versuchen zu erklären, wie es wohl passieren konnte dass die Webseite von indonesischen Hackern (?) angegriffen wurde)

Was die Bestandskunden angeht, da das "eigentliche" Depot ja bei der DAB/BNP Paribas geführt wird (und nicht direkt von Democratic Alpha / Mittwollen Invest GmbH verwaltet wird, sondern von der dazu eigentlich befugten Hamburger NFS Vermögen GmbH), sollte man annehmen dass die sensiblen Zugangsdaten etc segregiert genug waren, dass den Anlegern durch diesen Hack kein "direkter" Schaden entsteht, und sie noch (und kein anderer) in ihr Depot reinkommen zur Einsicht (eben direkt über die DAB). Aber ja, was das ganze trotzdem für die ohnehin schon wackelige Reputation wohl bedeutet, steht auf einem anderen Blatt, und Nor- und Albert werden wohl grad genug damit zu tun haben, neben dem Webseite-wieder-zum-Laufen-bringen natürlich, sich mit verunsicherten Kundenanfragen herumzuschlagen. Besonders vertrauenserweckenden Eindruck macht das ganze jedenfalls nicht...

[hattifnatt]

vor 15 Minuten von ChrisS3:

(wer sich ein bischen mehr mit IT-Security auskennt als ich (und anscheinend auch der Wesir & Co.) kann uns ja mal versuchen zu erklären, wie es wohl passieren konnte dass die Webseite von indonesischen Hackern (?) angegriffen wurde)

Viele der für das Erstellen solcher Webseiten eingesetzten Content-Management-Systeme haben Sicherheitslücken (entweder allgemein bekannt, oder zuerst nur in bestimmten Kreisen) und/oder sind durch unerfahrene Admins suboptimal konfiguriert, was sich dann dafür ausnutzen lässt (aktuell z.B. hier: https://www.heise.de/news/Drupal-Team-beseitigt-potenziell-gefaehrliche-Sicherheitsluecke-aus-dem-CMS-6145534.html). Solche "defacement attacks" sind meistens recht schlichter Vandalismus. (Vor vielen Jahren gab es auch mal eine indonesische Aktivistenszene, die damit politische Ziele verbunden hatte, aber das kommt hier wohl eher nicht in Frage.)

[s1lv3r]

vor 47 Minuten von ChrisS3:

(wer sich ein bischen mehr mit IT-Security auskennt als ich (und anscheinend auch der Wesir & Co.) kann uns ja mal versuchen zu erklären, wie es wohl passieren konnte dass die Webseite von indonesischen Hackern (?) angegriffen wurde)

 

Das ist eine ganz einfache Geschichte. Wer kein Budget hat sich professionell eine Website programmieren zu lassen, der installiert einfach irgendwo im Netz eine WordPress-Installation. Statt individueller Gestaltung gibt es dann ein 50$ Stock-Theme und statt irgendwelche Funktionalitäten individuell programmieren zu lassen, installiert man einen wilden Wust von kostenlosen Plugins, bis es irgendwie "läuft". Laufend technisch gewartet wird dann in der Folge natürlich gar nichts. Ein offenes Scheunentor.

 

Auf der anderen Seite gibt es dann überall auf der Welt verpickelte Kinder (im Fachjargon "Scriptkiddies"), die sich für Anonymous halten und "for the fame" Suchprogramme durch das Netz laufen lassen, die automatisiert auf entsprechende Schwachstellen testen, diese ausnutzen um ihre "Botschaft" zu verbreiten, wie dieser werte Herr. Das resultiert dann in dem bekannten Ergebnis (welches übrigens immer noch unter http://neu.democratic-alpha.com/ zu bestaunen ist).

 

*Edit* @hattifnatt war schneller. 

[Bast]

vor 2 Minuten von s1lv3r:

welches übrigens immer noch unter http://neu.democratic-alpha.com/ zu bestaunen ist

Erinnert mich vom Design an gecrackte Spiele auf meinem Amiga 500 .

 

Aber warum kriegt das ein Yahoo-Veteran mit Ingenieursstudium nicht in den Griff?

[s1lv3r]

vor 6 Minuten von Bast:

Aber warum kriegt das ein Yahoo-Veteran mit Ingenieursstudium nicht in den Griff?

 

Ich kann mir nur vorstellen, dass das Projekt intern schon so langsam zerbröselt ... wenn sich jemand ernsthaft mit dem Problem beschäftigen würde, wäre die Website ja schon lange wieder da. War ja wirklich kein komplexes Meisterwerk. Das baut jeder mit grundlegenden IT-Kenntnissen innerhalb einer Nachtschicht kurzerhand Neu und schaltet es wieder online ...

 

PS: Habe mich geirrt und muss korrigieren. Das für die Seite verwendete Fertig-Design kostet tatsächlich 75$ und nicht die von mir gemutmaßten 50$ ... 

[ChrisS3]

@hattifnatt @s1lv3r

Danke, also joa irgendwie wie ich's mir schon dachte. Webseite von der Stange aus nem Baukasten für billig zusammengezimmert, und sich die damit verbundenen Sicherheitslücken als Einfallstore mit eingefangen. Haja, you get what you pay for...

Scheint jedenfalls "nur" ein relativ zufälliger Anschlag zu sein, oder andersrum halte ich es für relativ unwahrscheinlich dass ein Indonesier es ausgerechnet speziell auf den Finanzwesir und sein Geschäft abgesehen hätte und dahinter irgendeine tiefere Bedeutung steckt. Wie ihr schon sagt, der geht wohl einfach relativ automatisiert alle Wordpress-Webseiten durch, wo die ihm bekannte Sicherheitslücke sein könnte, lässt da seine Skripte drüberrasseln und schaut wer ihm so alles ins Netz geht. Tja und da hatte es jetzt eben unter anderem Democratic Alpha so als "drive by" erwischt.

Na "immerhin" scheint es auch nur eine Verschandelungs-Attacke der Homepage zu sein, und nichts "schlimmeres" (Ransomware, Phishing, Abgreifen sensibler Daten von Kunden, etc.), aber da fragt man sich dann auch warum es so lange dauert bis die Herren das wieder gefixt bekommen (oder ich stelle mir das als Laie wahrscheinlich nur zu naiv einfach vor, der Admin loggt sich ein und setzt die Webseite einfach wieder auf den Stand von voriger Woche zurück. Oder ist das Problem eher dass der Angreifer generell schon den Adminzugang gekapert hat und man selbst jetzt quasi "ausgesperrt" ist?). Hätte der Finanzwesir doch lieber die Webseite wie sein Blog noch von grundauf eigenhändig aufgebaut - sah zwar gruselig 90er Jahre Web 1.0 mäßig aus, wurde aber dafür in all den Jahren wenigstens auch nie gehackt.

 

vor 54 Minuten von Bast:

Erinnert mich vom Design an gecrackte Spiele auf meinem Amiga 500 .

Fehlt nur noch die MOD-Musik aus dem Tracker um das richtige Ambiente abzurunden.

[geldvermehrer]

Mal auf das Thema Alpha zurück zu kommen, egal ob von Mittwollen/FW oder anderen klugen Köpfen. Wie soll echtes Alpha langfristig funktionieren? Das kann es doch überhaupt nicht

[Rendito]

vor 43 Minuten von geldvermehrer:

Mal auf das Thema Alpha zurück zu kommen, egal ob von Mittwollen/FW oder anderen klugen Köpfen. Wie soll echtes Alpha langfristig funktionieren? Das kann es doch überhaupt nicht

Möchtest Du mit einer solch lapidaren Bemerkung wirklich dieses Riesenfass aufmachen?

Schon die genaue Abgrenzung von "alpha" und "beta" ist ja alles andere als eindeutig (Stichwort "alternative beta").

 

Ilmanen liefert in seiner Investment-Bibel Expected Returns einige Gründe, warum Hedgefonds in der Lage sein könnten, systematisch Alpha zu generieren ...

Zitat

Some a priori reasons to expect HF managers to outperform include the following:
• HF managers face fewer constraints than long-only managers. In particular, they can sell short, lever up their positions, and use derivatives more freely than long-only managers (even if the latter have acquired flexibility on all fronts, as part of the two-sided convergence between longonly and absolute return managers). Depending on the mandate, they also have more flexibility to exploit opportunities between asset classes or “silos” (subsets of asset classes). And they may have lockups, side pockets, and other arrangements that constrain investor redemptions and give managers a better chance to extract liquidity premia from the markets.
• HF managers are more motivated and better incentivized than longonly managers. Performance fees and managers’ personal stakes in the funds should align their interests with those of their investors. Indeed, HFs with “skin in the game” lost less in 2007–2008 than banks and traditional managers.
• The most skilled and experienced traders and fund managers are enticed to start or join HFs because there they can best exploit their edge and extract the best rewards for it. HFs can often afford the best employees.
• As a group, HFs provide extreme breadth. Diversification across many hedge fund managers in a variety of asset classes and investment styles cannot be matched even by a broad set of equity-only and bond-only managers.
• HFs may be earning fair rewards for various economic functions they offer: capital provision, risk sharing, liquidity provision, and market completion (offering alternative beta exposures not otherwise available for investors).

 

... bevor er kräftig Wasser in den Wein schüttet:

Zitat

Even if HF managers have the skill to earn positive alpha and risk-adjusted returns, they have been able to keep much of the value-added for themselves. HF investors have continued to tolerate exceptionally high fees for several reasons: innate optimism and overconfidence as well as lottery preferences; inability to distinguish luck from skill among past outperformers; and, perhaps, underappreciation of biases and risks.

 

There is now consensus that HF excess returns are not purely alpha. Some observers even argue that after adjusting for reporting biases and various risks as well as high fees, HFs in the aggregate may not provide any alpha to their investors.

 

[Holgerli]

Zumindest der Firefox lädt die Democratic-Alpha-HP nicht, sondern schaltet erst ein Warnfenster "Mögliches Sicherheitsrisiko" vor.

Ich denke mehr Reputationsschaden geht kaum.

 

Persönliche Meinung: Schön, dass die sich selber so gekonnt demontieren. Dann muss man deutlich weniger Worte zur Professionalität der Seite/der Betreiber verlieren., wenn man gefragt wird was man davon hält.

[geldvermehrer]

vor 10 Stunden von Rendito:

Möchtest Du mit einer solch lapidaren Bemerkung wirklich dieses Riesenfass aufmachen?

Schon die genaue Abgrenzung von "alpha" und "beta" ist ja alles andere als eindeutig (Stichwort "alternative beta").

 

Ilmanen liefert in seiner Investment-Bibel Expected Returns einige Gründe, warum Hedgefonds in der Lage sein könnten, systematisch Alpha zu generieren ...

 

... bevor er kräftig Wasser in den Wein schüttet:

 

Danke dir, ja, das möchte ich

Ich kann Albert Warnecke verstehen, dass er einen Ersatz für Anleihen sucht, warum nicht. Aber ECHTES Alpha ist halt kein Smart-Beta und selbst Smart-Beta ist langfristig nicht sicher. Es gibt sicherlich Tausende intelligenter Köpfe, die sich mit dieser Thematik erfolglos beschäftigt haben. Aber vielleicht haben Norbert und Albert tatsächlich den Schlüssel gefunden, ich vermute nein und wenn ja, würde er wohl nicht lange funktionieren.

Aber hier sind vielleicht Leute unterwegs, die anderer Meinung sind, ich würde mich freuen.