Preferred stocks

[Ritter Kunibert]

vor 5 Stunden von MagicMike:

Umso besser. Tim McPartland betreibt auch https://innovativeincomeinvestor.com/  Im Blog weist er auch immer auf Calls und New Issues (mit ISIN=sehr hilfreich) hin. Dazu ein Google-Sheet mit allen 25$ Prefs, aus dem wohl auch der Auszug der Calls kreiert ist. Und einen separaten kanadischen Teil.

Das Beste, was ich bisher finden konnte.

Welche kanadischen Preferred Shares habt ihr so?

Da die meisten ja nach 5 Jahren einen Reset zu variablen Zinsen haben werden die in Zeiten (wahrscheinlich) steigender Zinsen ja deutlich interessanter.

Ich halte bisher nur BPO.PN

2xManulife

2xPembina Pipeline 

1xBMO (Bank of Montreal)

1xEnbridge

Bis auf eine Manulife 4,5% fix, sonst 5 year reset zzgl. Aufschlag

Enbridge ist 19-20 CAD, alles anderen pari oder fast pari.

Andreas, hast du alles noch und wartest ab?

[Andreas R.]

Papiere verschwinden bei mir meist durch Kündigung, sehr selten durch Verkauf.

Hab noch Royal Bank of Canada, Manulife, Sunlife als fix, BMO, CIBC, Toronto Dominion, TC Energy und Enbridge als fix to float.

Bei Gelegenheiten kaufe ich nach, Pembina hab ich verpasst.

[Life_in_the_sun]

Artikel auf SA 

 

Alpha Gen Capital

Preferreds Market Update: Continue To Favor High Yielders With Low Duration

https://seekingalpha.com 

[Milchmädchen777]

Eine meiner Banken hat mich informiert, dass Gewinne aus dem Verkauf von Preferred Stocks nicht mit Verlusten aus früheren Aktientransaktionen verrechnet werden können, da Preferred Stocks als "Aktien mit Rentencharakter" klassifiziert und entsprechend steuerlich wie Anleihen behandelt würden.

Kennt jemand von Euch die genaue rechtliche Grundlage dafür, dass Preferred Stocks steuerlich nicht als Aktien eingestuft werden?

 

Es muss ja bestimmte Vorschriften (z. B. BMF-Schreiben) geben, die § 20 Absatz 6 EStG konkretisieren und das Vorgehen bei der Verlustverrechnung von "Aktien mit Rentencharakter" regeln.   

[Andreas R.]

Ist nur meine Meinung, warum es so sein könnte.

Die Papiere stehen mit dem Nennwert, der vorher festgelegten Verzinsung, dem fehlenden Stimmrecht und der Rückzahlung nach Wahl des Emittenten Renten deutlich näher als Aktien.

Aber die Zeit der unterschiedlichen Verrechnungstöpfe könnte eh bald ein Ende haben.

[Milchmädchen777]

Vielen Dank, die Klassifizierung ist sachlich plausibel, auch wenn etwa bei WM-Daten sämtliche von mir geprüfte Preferred Stocks der Produktgruppe "Aktien und aktienähnl." zugewiesen sind.
Insofern interessiert mich die spezifische rechtliche Grundlage für die steuerliche Einordnung. Vlt. frage ich mal im AB diesbez.

 

Ja, hoffen wir, dass das BVerfG schnell entscheidet, die Meinung des BFHs bestätigt und die unterschiedlichen Verrechnungstöpfe abgeschafft werden...

[Life_in_the_sun]

vor einer Stunde von Milchmädchen777:

Vielen Dank, die Klassifizierung ist sachlich plausibel, auch wenn etwa bei WM-Daten sämtliche von mir geprüfte Preferred Stocks der Produktgruppe "Aktien und aktienähnl." zugewiesen sind.
Insofern interessiert mich die spezifische rechtliche Grundlage für die steuerliche Einordnung. Vlt. frage ich mal im AB diesbez.

 

Ja, hoffen wir, dass das BVerfG schnell entscheidet, die Meinung des BFHs bestätigt und die unterschiedlichen Verrechnungstöpfe abgeschafft werden...

Vielleicht kann @Taxadvisor etwas dazu sagen !?

[Franohk]

KKR-A war wohl doch schon gekündigt
Hab grad in meinem Depot gesehen, dass die Pref KKR-A (US48251W2035) eingezogen worden ist mit dem Hinweis der Kündigung. Schade.
Hab nochmals versucht die entsprechende Mitteilung zu finden, leider ohne Erfolg. Vielleicht hat jemand aus dem Forum mehr Erfolg. Die Redemption Notice muss ja in den letzten 60 Tagen erfolgt sein.
Nun denn, ich werde in Zukunft bewusster nur Prefs kaufen, die noch mindestens 2 Jahre bis zum Call haben. Bei den heutigen Premiums ist das eh gegeben, da ansonsten die Yield.to.Call  zu stark in die Knie geht.

[Taxadvisor]

vor 21 Minuten von Life_in_the_sun:

Vielleicht kann @Taxadvisor etwas dazu sagen !?

Habe auf die gleiche Frage im anderen Forum (AB) geantwortet.

 

Gruß

Taxadvisor

[Life_in_the_sun]

 

@Franohk

Im SEC Archiv finde ich auch nur das Dokument mit Datum vom 15.06.

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1404912/000087666121000887/xslF25X02/primary_doc.xml

 

vor 6 Minuten von Taxadvisor:

Habe auf die gleiche Frage im anderen Forum (AB) geantwortet.

 

Gruß

Taxadvisor

Habe ich gerade gesehen… Danke

[MagicMike]

vor 7 Stunden von Franohk:

KKR-A war wohl doch schon gekündigt
Hab grad in meinem Depot gesehen, dass die Pref KKR-A (US48251W2035) eingezogen worden ist mit dem Hinweis der Kündigung. Schade.
Hab nochmals versucht die entsprechende Mitteilung zu finden, leider ohne Erfolg. Vielleicht hat jemand aus dem Forum mehr Erfolg. Die Redemption Notice muss ja in den letzten 60 Tagen erfolgt sein.
Nun denn, ich werde in Zukunft bewusster nur Prefs kaufen, die noch mindestens 2 Jahre bis zum Call haben. Bei den heutigen Premiums ist das eh gegeben, da ansonsten die Yield.to.Call  zu stark in die Knie geht.

Hier auch 

vor 7 Stunden von Life_in_the_sun:

 

@Franohk

Im SEC Archiv finde ich auch nur das Dokument mit Datum vom 15.06.

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1404912/000087666121000887/xslF25X02/primary_doc.xml

 

Habe ich gerade gesehen… Danke

Hä? Link? Danke!

[Life_in_the_sun]

vor 3 Stunden von MagicMike:

Hier auch 

Hä? Link? Danke!

Der Dank ging an Taxadvisor für seine schnelle Antwort im Anleihenboard. Da kann man nicht verlinken.

Kannst Dich aber bei Interesse anmelden.

 

Habe die Antwort hierher kopiert

 

häufig haben die Preferred Stocks ja eingeschränkte Gewinnrechte (im Gegenzug zur Garantie-/Vorzugsdividende) oder sind nicht am Liquidationserlös beteiligt. Da ergibt sich das aus dem § 20 Abs. 1 Nr. 1 EStG:

Gewinnanteile (Dividenden), Ausbeuten und sonstige Bezüge aus Aktien, Genussrechten, mit denen das Recht am Gewinn und Liquidationserlöseiner Kapitalgesellschaft verbunden ist.

Wird z.B. sogar bei den Genüssen Roche Holding angewendet.

[Life_in_the_sun]

Artikel aus SA vom 22.06

High Dividend Opportunities

by Rida Morwa

 

8.7% 'Qualified Dividend' On A New Preferred Stock From AMMO

https://seekingalpha.com

 

Ich habe mir das im Detail nicht weiter angesehen. Empfehlungen von HDO sollte man sich unbedingt nochmal genauer ansehen…….., da war in der Vergangenheit auch einiger Schrott dabei zB WPG

[Life_in_the_sun]

Artikel as SA von heute

ADS Analytics

 

Preferreds Market Weekly Review

https://seekingalpha.com

[MagicMike]

vor 23 Stunden von Life_in_the_sun:

Artikel as SA von heute

ADS Analytics

 

Preferreds Market Weekly Review

https://seekingalpha.com

Keine freien Artikel mehr 

[Life_in_the_sun]

vor 6 Minuten von MagicMike:

Keine freien Artikel mehr 

Ich lese SA schon so lange, dass ich garnicht mehr genau weiß wie ich mich da angemeldet habe. Ich glaube das ging seinerzeit über die APP. Da konnte ich mich registrieren, ohne die Bezahlversion zu abonnieren. Man hat dann zwar nicht alle Features und einige Artikel kann man nach ein paar Tagen auch nicht mehr lesen, aber ich bezahle nichts.

 

Versuche doch einfach mal mit VPN den Artikel aufzurufen. Vielleicht klappt das ja.

           

[Stift]

vor 14 Minuten von MagicMike:

Keine freien Artikel mehr 

Hast du schon die Cookies gelöscht und/oder einen anderen Browser genutzt?

 

[WOVA1]

Am 23.6.2021 um 06:57 von Life_in_the_sun:

8.7% 'Qualified Dividend' On A New Preferred Stock From AMMO

https://seekingalpha.com

Habe es mir mal angesehen . Ein Hersteller von Munition für Handfeuer- und Langwaffen. Sowohl für die private Ballerei als auch für die öffentlich lizensierte (Militär, Sicherheitsdienste).

Nicht so ganz das, was man in Europa unter ESG versteht. Vielleicht ein halbes Sternchen - man bietet auch Munition in 'Bio-degradable' Qualität an .

 

Von den Zahlen her fast ein Start-Up , was sich aufmacht, eine alt ehrwürdigen Branche aufzumischen.

Stark steigende Umsätze,  aber auch hohe Investitionen . Unter dem Strich bisher nur Verluste, lediglich beim EBITDA ist man 2020 mal auf eine schwarze Null gekommen.

[Life_in_the_sun]

vor 4 Minuten von WOVA1:

Habe es mir mal angesehen . Ein Hersteller von Munition für Handfeuer- und Langwaffen. Sowohl für die private Ballerei als auch für die öffentlich lizensierte (Militär, Sicherheitsdienste).

Nicht so ganz das, was man in Europa unter ESG versteht. Vielleicht ein halbes Sternchen - man bietet auch Munition in 'Bio-degradable' Qualität an .

 

Von den Zahlen her fast ein Start-Up , was sich aufmacht, eine alt ehrwürdigen Branche aufzumischen.

Stark steigende Umsätze,  aber auch hohe Investitionen . Unter dem Strich bisher nur Verluste, lediglich beim EBITDA ist man 2020 mal auf eine schwarze Null gekommen.

Danke für die Information.

 

[Crisu]

vor 22 Stunden von MagicMike:

Keine freien Artikel mehr 

Dann stell ichs mal rein

 

Preferreds Market Weekly Review

Jun. 21, 2021 9:20 AM ETBHWIL, ECC, ECCB...7 Comments

Summary

We take a look at the action in preferreds and baby bonds through the second week of June and highlight some of the key themes we are watching.

We discuss the market action and highlight individual issuer news.

We continue to favor pinned-to-par securities due to their greater resilience and above-market yields.

Looking for a helping hand in the market? Members of Systematic Income get exclusive ideas and guidance to navigate any climate. Learn More »

primeimages/E+ via Getty Images

This article was first released to Systematic Income subscribers and free trials on 14-June.

Welcome to another installment of our Preferreds Market Weekly Review where we discuss preferreds (and baby bond) market activity from both the bottom-up - highlighting individual news and events as well as top-down - providing an overview of the broader market. We also try to provide some historical context as well as relevant themes that look to be driving markets or that investors ought to be mindful of. This update covers the second week of June.

Market Overview

It would be unfair to call June "call-ageddon" (redem-geddon?) because it didn't particularly stand out in the number of securities called for redemption, but highlighting this continuing trend in the senior security space is still worth doing. The chart below shows the Public Storage preferreds coupons so far this century with the latest recent issue highlighted in red. The downtrend in coupons is unmistakable. Even as recently as early 2019 PSA issued a 5.6% preferred, however, two of the three recent issues have been sub-4%.

Source: Systematic Income

The downtrend in coupons has two knock-on impacts on the preferreds market. Most obviously, it reduces the income to investors. However, it also increases the duration of preferreds holdings. This has to do with the fact that a lower coupon perpetual security has a higher duration than a higher-coupon one. In other words, a drop in coupons increases, what is called extension risk in preferreds. This can be particularly unwelcome if interest rates resume their climb from earlier this year.

Current retail median yield-to-worst has dipped below its 5-year lows (and, hence, its historic low). The YTW is still likely overstated, however, due to the drop-off of a number of negative yield-to-call securities that were recently redeemed which marginally pushed the median YTW higher.

Source: Systematic Income

Overall, the current environment is a particularly challenging one for fund investors in preferreds for a number of reasons. First, the drop in underlying yields will keep redemptions going strong, delivering returns that are well below the stripped yields of the funds. Secondly, preferred CEFs are trading at elevated valuations. The chart below shows that the proportion of the percentage of preferred CEFs trading at premiums is at a historic high level.

Source: Systematic Income

And thirdly, passive fund holders are losing out to authorized participants who front-run purchases of new issues that will be added to preferreds indices, which is why flipping newly issued preferreds has tended to work.

All of these drivers are likely to conspire to disappoint preferreds fund investors in the medium term, which favors allocation to individual preferreds.

Market Commentary

Public Storage came out with a new 4% preferred (OTC:PSALL). On a YTW basis (which is the only way you should look at the PSA preferreds due to their hair trigger redemptions), PSALL is very attractive in the Public Storage suite with the highest YTW despite its strong start, rising by nearly 1% with a YTW of around 3.9%. The second highest YTW of the bunch is PSA-O with a 3.42% YTW. Big picture, a near-4% yield for a BBB+/A3 credit risk is pretty attractive.

It looks like the RiverNorth Specialty Finance Corp (RSF), which is a hybrid CEF / interval fund (it offers an annual buyback close to its NAV), will offer a new preferred. The existing fund preferred RSF 5.875% Series A 2024 (RMPL.P) ticked lower to a neighbourhood where it is becoming more attractive to add on the back of this news. At a $25.18 clean/stripped price ($22.35 dirty) it still has some call price risk (the immediate loss on a position if redeemed immediately) of around half a percent so it's worth being a bit more patient here. That said, RiverNorth don't seem to be in a hurry to redeem (and the preliminary prospectus doesn't indicate they plan to redeem RMPL.P). The attractions are decent yield at 5.64% YTM, the presence of a 2024 maturity which puts a cap on duration exposure, assets like consumer loans that diversify generic credit exposure and no debt in the cap structure ahead of the preferreds to dilute any recovery for preferreds holders.

With the recent issuance of the new Ready Capital 6.5% Series E (OTCPK:RCPPP), it makes sense to review how these preferreds fit into the broader sector.

Source: Systematic Income Preferreds Tool

Big picture - RC is much more of a loan-focused company whereas Anworth (the other mREIT it swallowed) was more agency-focused. Economic leverage at the end of Q1 was 2.8x (official recourse leverage from the 10K is 2.3x but this appears to exclude TBAs). Agency portfolio allocation is 30% and 77% of borrowings are marked-to-market. Overall, the company doesn't stand out particularly in terms of preferreds yield or fundamentals but there are some features which may be appealing.

First, 2 of the 3 legacy Anworth preferreds are currently callable (the other is a convertible) and have coupons 1-2% above the recently issued RCPPP. This suggests that they are very likely to be redeemed. Series B (RC.PB) and Series D (RC.PD) are trading at 8.6% and 7.62% stripped yields respectively and little, if any, call price risk (depending on the individual notice period). These are obviously attractive not only in the context of where RC can currently issue preferreds (6.5%) but where the mREIT preferred yields are in the sector.

Something else to keep in mind is that prior to the RCPPP issuance, the equity/preferred coverage of RC preferreds was 10x which was the highest in the sector. Post Series C tender offer and RCPPP issuance, coverage fell to 6.2x which is pretty good but not the highest. However, if one or two of the currently callable series get called, coverage could rise to 7-8x which would be among the 1-2 highest in the Hybrids mREIT sub-sector. With leverage at sub-3 and coverage fairly high, RCPPP looks ok at a 6.31% YTW - as good or better than other loan-focused higher-quality mREITs such as Ellington Financial (EFC) and PennyMac Mortgage Investment Trust (PMT) with longer call protection.

Bank of Hawaii 4.375% Series A preferred, rated Baa2 (BBB equivalent) - (OTCPK:BHWIL) - started trading. At a 3.76% YTW it is actually pretty decent for its rating in the Banks sector.

The Carlyle Finance 4.625% Subordinated 2061 Notes, rated BBB-, (CGABL) also started trading. The 4.26% YTW is also on the higher end of IG-rated financial bonds out there.

Eagle Point Credit Co (ECC) priced their new 6.5% Series C 2031 (OTCPK:ECCPP) which started trading. The 7.75% Series B (ECCB) - their only other preferred - has not looked attractive for some time. The 6.75% Notes 2031 (ECCW) looks best across their capital structure for investors who want some call protection at a 5.98% YTW (the other two baby bonds are currently callable and trading above "par"). The 6.6875% 2028 Notes (ECCX) may be attractive for people in pinned-to-par securities as it has, basically, no call price risk (clean price $25.10) and a 6.56% YTM at the cost of possibly being redeemed soon. In the CLO Equity CEF senior security sector, however, the OXLC 6.75% Notes 2031 (OXLCL) is the most attractive pick due to its combination of decent yield of 6.34% (a few Priority Income Fund preferreds do have higher yields in the sector but can be subordinated by debt as they have been in the past), call protection and a small amount of debt relative to the preferreds which, in effect, spreads more of the assets across a smaller debt base, making debt more resilient to losses, all else equal.

Takeaways and Stance

The dynamics of the preferreds sector continue to favor individual over fund allocations in the space. Despite the strong clip of redemptions, we continue to favor pinned-to-par securities such as RC.B, ECCX, RMPL.P and UZA which have little if any call price risk. Allocating across a number of such securities at favorable prices increases the likelihood that some will remain outstanding over the medium term and decreases the chance of negative returns due to redemptions.

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Author of Systematic Income

Income investing across CEFs, ETFs, preferreds, baby bonds and more.

http://systematicincomeinvesting.com

Value, CEFs

Contributor Since 2014

At Systematic Income our aim is to build robust Income Portfolios with mid-to-high single digit yields and provide investors with unique Interactive Tools to cut through the wealth of different investment options across CEFs, ETFs, mutual funds, preferred stocks and more. Join us on our Marketplace service Systematic Income.

Disclosure: I am/we are long OXLCL, ECCX, UZA. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article.

[Life_in_the_sun]

@Crisu 

 

das Problem beim kopieren ist, dass Graphiken nicht mitkopiert werden.

[Crisu]

vor 44 Minuten von Life_in_the_sun:

@Crisu 

 

das Problem beim kopieren ist, dass Graphiken nicht mitkopiert werden.

OK, dann mache ich es ganz professionell, erstelle ein PDF von der ganzen Seite und lade es hoch :-)

8.7% Qualified Dividend On A Preferred Stock From Very Stable Company_ AMMO (NASDAQ_POWW) _ Seeking Alpha.pdf

[Life_in_the_sun]

vor 6 Minuten von Crisu:

OK, dann mache ich es ganz professionell, erstelle ein PDF von der ganzen Seite und lade es hoch :-)

8.7% Qualified Dividend On A Preferred Stock From Very Stable Company_ AMMO (NASDAQ_POWW) _ Seeking Alpha.pdf 149 kB · 2 Downloads

Super. Das geht bei mir mit IOS Safari leider nicht.

[MagicMike]

vor 21 Stunden von Life_in_the_sun:

Super. Das geht bei mir mit IOS Safari leider nicht.

Das geht von der Webseite, da kannst du das Format einstellen. (Statt automatisch auf PDF). Aus der App geht es nicht.

Danke für die Mühe. Bestätigt aber das allgemeine Bild: Fast alles zu teuer.

WFC-X war in der Vorwoche ein paar Mal unter Par. Hab’s trotz Limitliste bei Finanztreff verpeilt 

[Life_in_the_sun]

vor 10 Minuten von MagicMike:

Das geht von der Webseite, da kannst du das Format einstellen. (Statt automatisch auf PDF). Aus der App geht es nicht.

Danke für die Mühe. Bestätigt aber das allgemeine Bild: Fast alles zu teuer.

WFC-X war in der Vorwoche ein paar Mal unter Par. Hab’s trotz Limitliste bei Finanztreff verpeilt 

Danke für Info. Das es mit dem PDF geht weiß ich, nur die bei der Seite von SA nicht. Jetzt weiß ich auch warum. Die Seite schließt den Ladevorgang nicht ab. Mache ich das dann manuell klappt es auch mit dem PDF. Ich werde dann in Zukunft den link und das PDF einstellen.

 

Stimmt, im Augenblick ist alles teuer ( gefühlt ). Die Zeit der Schnäppchen ist definitiv vorbei.