Euro Stoxx 50

Oktober 26, 2008

Nochmal zum Thema Kreditklemme aus der FAZ: http://www.faz.net/s/Rub58241E4DF1B149538A...n~Scontent.html

Die Deutsche Bundesbank dämpft derweil die Furcht vor einer Kreditklemme in Deutschland. Eine Sonderumfrage unter den Banken habe keine Hinweise auf eine in den kommenden anderthalb Jahren zu erwartende breite Kreditklemme ergeben, heißt es in einer Mitteilung der Bundesbank. Es werde also keine Verknappung des Kreditangebots über das normale zyklische Reaktionsmuster hinaus geben.

Die Einschätzung wird von der ebenfalls am Freitag veröffentlichten monatlichen Umfrage des Münchener ifo-Instituts unter rund 4000 Firmen gestützt. Die Unternehmen klagen zwar immer noch über Schwierigkeiten mit der Finanzierung. Aber die Lage habe sich in diesem Monat leicht verbessert. Im Juli gaben 45,1 Prozent der Unternehmen an, die Kreditvergabe der Banken sei restriktiv, im August waren es 44,2 Prozent. Geldmengendaten der Europäischen Zentralbank (EZB) hatten am Donnerstag auf eine deutlich gedrosselte Kreditvergabe in den 16 Euro-Ländern hingedeutet. Experten machen bislang vor allem die geringe Nachfrage nach Krediten wegen der tiefen Rezession dafür verantwortlich. Nur ein Teil der Schuld liege bei den Banken. Immer häufiger werden allerdings die schleppende Entwicklung der Kreditmenge und mögliche Angebotseinschränkungen als Risiko für eine Erholung der Wirtschaft genannt.

Die Bundesbank sieht jedoch "wenig Hinweise auf eine bevorstehende breitangelegte Kreditklemme im Firmenkundengeschäft". Zugleich stellte sie fest: Die vermehrt geäußerten Sorgen über wachsende Schwierigkeiten einer angemessenen Kreditversorgung der deutschen Wirtschaft würden durch die Angaben der Banken nicht bestätigt. In der zweiten Hälfte dieses Jahres und im kommenden Jahr erwarten die Teilnehmer der im Juli durchgeführten Sonderumfrage keinen Rückgang ihres Neukreditgeschäfts.

März 30, 2008

Die Kreditklemme meinte ich noch nicht mal so, eher den mangelnden Absatz. Dass es für manche bequemer ist, das als Kreditklemme zu bezeichnen, als sich einzugestehen, dass die eigene Unternehmung im neuen Umfeld nicht mehr tragfaehig ist, ist halt normale Sündenbocksuche.

April 16, 2009

Das Ergebnis ist eine erneute Blasenbildung, weil man gerade im aktuellen Umfeld hohe risikolose Erträge an der Systemgrenze (Stichwort: Carry-Trades) generieren kann.

Das könnte der einzige Grund sein, warum in den USA noch eine Deflationsgefahr besteht. Prinzipiell kann die FED so viel Dollar drucken (und die US-Regierung dann so viel Dollar ausgeben) wie sie will und kann damit theoretisch jeden Deflationsdruck abwehren. Das funktioniert nur dann nicht mehr, wenn die irrsinnigen Dollarsummen aus dem Land gezogen und in anderen Regionen der Welt angelegt werden. Mancher Meinung zufolge waren die Carry-Trades der Grund, wieso die Japaner ihre Deflation nicht in den Griff bekommen haben. Allerdings muss man beim Vergleich mit Japan auch erwähnen, dass die japanische Notenbank (und Regierung) bei weitem nicht so enschlossen reagiert hat wie die FED (und US-Regierung).

April 15, 2008

HalloAlleZusammen,

Die Märkte erfordern ein Update

Der Stoxx hat eine weitere Korrektur innerhalb des Aufwärtstrends seit März absolviert.

Wie bereits bei der vorangegangenen wurde zwar das temporäre Top des vorletzten Aufwärtsimpuses durchhandelt (die gestrichtelte Horizontaluntersützung), aber das Low des letzten Korrekturimpulses nicht unterschritten. Das ist trendbestätigend zu werten.

Solange also die Notierungen nicht unter die Marke von 2600 Punkten absinken, ist von weiter steigenden Notierungen auszugehen.

Ein Blick auf den Stundenchart untermautert diese Sichtweise:

Grün dargestellt ist wie immer das Pivot-Niveau des Vortags.

Man erkennt, dass die Notierungen Gestern zur Eröffnung das Niveau übersprungen haben und sich bis dato stabil oberhalb halten.

Kurse oberhalb von 2730 bzw. 2740 im Future eröffnen einen Wiederanstieg zum bisherigen Jahreshoch.

Wie im Dax-Chart-Thread angekündigt, hier meine eigene Positionierung:

Am Donnerstag setzten sich erste bullische Trendenzen im Stoxx durch.

In Erwartung einer baldigen Trendfortsetzung wurde ein Credit-Bull-Spread eröffnet.

Als Worst-Case wird ein weiterer Kursrückgang von 100 Punkten in den nächsten 14 Tagen angenommen.

Selbst in diesem Fall soll die Strategie noch ihren Maximalertrag erwirtschaften.

Falls alle Stricke reißen, soll ein maximaler Verlust bereits mit der Eröffnung festgelegt werden.

Es wurde also eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 2600 Punkten verkauft und

eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 2500 Punkten gekauft.

Notiert der Stoxx zur Fälligkeit am 17.Sept. oberhalb von 2600 Punkten, verfallen alle Optionen wertlos und die eingenommene Optionsprämie ist der Ertrag.

Fällt der Stoxx weiter, so existiert noch ein kleiner Sicherheitspuffer von 15 Punkten.

Unterhalb von 2585 Punkten beginnt die Verlustzone.

Einem Ertrag von 150 pro Kontrakt steht ein potenzielles Risiko in Höhe von 750 entgegen.

Dieses auf den ersten Blick schlechte Chance-Risiko-Verhältnis wird durch die kurze Restlaufzeit und den recht weiten Abstand zum Break-Even relativiert.

Im Vorfeld des großen Verfallstags erfahren die Märkte regelmäßig eine höhere Volatilität. Trendwechsel sind in dieser Phase jedoch selten, weshalb ich mich mit dieser Strategie recht wohl fühle.