Arnott: Emerging Markets Are Today's Low-Hanging Fruit

[medea]

Arnott: Emerging Markets Are Today's Low-Hanging Fruit

 

...Emerging-markets bonds are interesting to us because of the yield spread. That means, that when the yield spread collapses that's our clue that there has been too much flow. What we've had is a lot of talk about interest in emerging-markets bonds. The flows have not been vast. And so what we see is emerging markets collectively in aggregate, they are 40% of world GDP, they are 10% of worlds sovereign debt, well that's neat. The G5, the five largest developed economies of the world, they are the same size; five countries, 40% of world GDP, but they are 70% of worlds sovereign debt.

 

So emerging economies have 7 times of the debt coverage ratios of the G5 and yet they pay 3% to 4% higher yield. Well, that's interesting. Furthermore you can invest in them in their local currency, garner a premium yield, and if we turn on the printing presses and debase the currency in order to monetize the debt, which I think is high odds for next year, then we're invested away from a falling dollar. So I see it as an interesting area on multiple levels. I think emerging-markets debt is about as close as we come to low-hanging fruit these days. To be sure, a 5% yield is not a brilliant yield, but again it's an expectations gap...

 

 

Frage:

Welche interessanten Anleihen in lokalen Währungen aus welchen Emerging Ländern kennt iht und wo kan man sie erwerben?

[finisher]

 

Frage:

Welche interessanten Anleihen in lokalen Währungen aus welchen Emerging Ländern kennt iht und wo kan man sie erwerben?

Es gibt interessante Fonds:

 

SPDR EM Local Bond ETF IE00B4613386

iShares Barclays Capital Emerging Market Local Govt Bond DE000A1JB4Q0

[Karl Napf]

Wenn Du mit Währungen aus Emerging Markets spekulieren willst, dann solltest Du Dir bewusst sein, dass es dabei zwei verschiedene Risiken gibt: Das Währungsrisiko und das Bonitätsrisiko. Beide sind in gewisser Weise ein Klumpenrisiko: Wenn ein Staat gut wirtschaftet, dann steigt oft seine Währung und gleichzeitig steigen die Kurse seiner Anleihen.

 

Beides lässt sich in vielen Fällen voneinander trennen, indem man eine Währungsanleihe eines Emittenten mit Rating "AAA" erwirbt. Das wären in erster Näherung die Kreditanstalt für Wiederaufbau und die Europäische Investitionsbank. Typische Anlagewährungen wären beispielsweise der brasilianische Real, der südafrikanische Rand, der russische Rubel, der ungarische Forint, der mexikanische Peso, alle mit Renditen von etwa 5% aufwärts allein für die Währung.

 

Das Problem dabei ist, dass der Euro in den vergangenen Jahren ziemlich deutlich gegenüber all diesen Währungen abgewertet hat und nach einer Beendigung der Euro-Krise (auf welche Weise auch immer) ziemlich stark aufwerten könnte. Ob also jetzt ein guter Zeitpunkt für Fremdwährungskäufe ist, wenn gerade die großen deutschen Emittenten wie VW und Daimler Anleihen in Fremdwährungen emittieren (also letztlich auf eine Euro-Aufwertung spekulieren, denn in Euro müssten sie deutlich niedrigere Kupons bezahlen!), das darf zumindest hinterfragt werden.

[WOVA1]

..

Das Problem dabei ist, dass der Euro in den vergangenen Jahren ziemlich deutlich gegenüber all diesen Währungen abgewertet hat und nach einer Beendigung der Euro-Krise (auf welche Weise auch immer) ziemlich stark aufwerten könnte. Ob also jetzt ein guter Zeitpunkt für Fremdwährungskäufe ist, wenn gerade die großen deutschen Emittenten wie VW und Daimler Anleihen in Fremdwährungen emittieren (also letztlich auf eine Euro-Aufwertung spekulieren, denn in Euro müssten sie deutlich niedrigere Kupons bezahlen!), das darf zumindest hinterfragt werden.

 

Im Prinzip Zustimmung, nur eine kleine Korrektur - bedingt durch mein eigenes kleines Fremdwährungs-Experiment (EIB-Anleihe in BRL).

Der brasilianische Real verliert seit Anfang 2011 gegenüber dem EUR an Wert - Eurokrise hin oder her.

Ist inzwischen ungefähr wieder auf dem Stand von 2009 angekommen.

[medea]

 

Im Prinzip Zustimmung, nur eine kleine Korrektur - bedingt durch mein eigenes kleines Fremdwährungs-Experiment (EIB-Anleihe in BRL).

Der brasilianische Real verliert seit Anfang 2011 gegenüber dem EUR an Wert - Eurokrise hin oder her.

Ist inzwischen ungefähr wieder auf dem Stand von 2009 angekommen.

 

In dem oben genannten Video Interview macht Arnott bei Brasilien und Mexiko ein Ausnahme, weil diese beiden Länder erheblich höhere Verschuldungsgrade ausweisen als die übrigen Emerging Markets, d.h. heiss für mich übrigens, dass der SPDR EM Local Bond ETF IE00B4613386 besser geeignet ist als der iShares Barclays Capital Emerging Market Local Govt Bond DE000A1JB4Q0, der sehr Brasilien-lastig ist.