Frage zu Kursverläufen bei Pfandbriefen und Staatsanleihen

[finisher]

Mich erstaunen gerade die unterschiedlichen Kursverläufe von deutschen Jumbo-Pfandbriefen und Staatsanleihen.

 

Hier der Kurs des ISHARES EB.REXX JUMBO PFANDBRIEFE:

http://www.onvista.de/etf/snapshot.html?ID_INSTRUMENT=11538124&PERIOD=7#chart

 

Und hier der Kurs des ISHARES EB.REXX GOVERNMENT GERMANY:

http://www.onvista.de/etf/snapshot.html?ID_INSTRUMENT=5081654&PERIOD=7#chart

 

-Deutsche Jumbopfandbriefe waren 2005 im Verhältnis zu heute relativ teuer, deutsche Staatsanleihen waren 2005 relativ günstig.

-Deutsche Jumbopfandbriefe haben heute wieder eine Preisniveau wie zur Finanzkrise erreicht.

-Deutsche Staatsanleihen sind noch weit davon entfernt.

 

Wer hat eine Erklärung hierfür? Ich hätte gedacht, dass bei diesen ähnlichen Anlageklassen auch die Kursverläufe weitgehend ähnlich sind.

[bb_florian]

Mich erstaunen gerade die unterschiedlichen Kursverläufe von deutschen Jumbo-Pfandbriefen und Staatsanleihen.

 

Hier der Kurs des ISHARES EB.REXX JUMBO PFANDBRIEFE:

http://www.onvista.d...&PERIOD=7#chart

 

Und hier der Kurs des ISHARES EB.REXX GOVERNMENT GERMANY:

http://www.onvista.d...&PERIOD=7#chart

 

-Deutsche Jumbopfandbriefe waren 2005 im Verhältnis zu heute relativ teuer, deutsche Staatsanleihen waren 2005 relativ günstig.

-Deutsche Jumbopfandbriefe haben heute wieder eine Preisniveau wie zur Finanzkrise erreicht.

-Deutsche Staatsanleihen sind noch weit davon entfernt.

 

Wer hat eine Erklärung hierfür? Ich hätte gedacht, dass bei diesen ähnlichen Anlageklassen auch die Kursverläufe weitgehend ähnlich sind.

 

In der Finanzkrise kam es zu ner Ausweitung des Spreads zwischen Pfandbriefen und deutschen Staatsanleihen. Im Peak glaube ich auf über 100bp, vielleicht hat da jemand eine schöne Grafik? Ich hab es mal geschafft, einen Pfandbrief mit 9% Rendite / 6 Jahren Restlaufzeit zu kriegen, etwa 2 Wochen nach Lehman. Der Spread ist wohl immer noch deutlich höher als vor der Krise, das schlägt eben auf die Performance durch...

[vanity]

Mich erstaunen gerade die unterschiedlichen Kursverläufe von deutschen Jumbo-Pfandbriefen und Staatsanleihen.

Vorsicht beim Vergleich von Preischarts. Die Performancecharts (auf den iShares-Seiten) geben etwas mehr her. Der Performance-Vergleich auf 5 Jahre geht mit +50 Bps zugunsten des eb.rexx gov aus (4,25%% vs. 3,75%). Die Spreadausweitung, wie von bb_floarian beschrieben, dürfte den größten Einfluss haben. Eine Rolle spielt aber auch eine Veränderung der Duration im Index. Ich meine mich zu erinnern, dass die bei den Pfandbriefen zurückgegangen ist, während die von Gov.-Bonds eher gleichgeblieben ist (Vorsicht: nicht verifiziert, ich kann mich täuschen)

 

In der Finanzkrise kam es zu ner Ausweitung des Spreads zwischen Pfandbriefen und deutschen Staatsanleihen. Im Peak glaube ich auf über 100bp, vielleicht hat da jemand eine schöne Grafik? Ich hab es mal geschafft, einen Pfandbrief mit 9% Rendite / 6 Jahren Restlaufzeit zu kriegen, etwa 2 Wochen nach Lehman. Der Spread ist wohl immer noch deutlich höher als vor der Krise, das schlägt eben auf die Performance durch...

Exemplarisch am Beispiel der Umlaufsrenditen10-jähriger über die letzten 6 Jahre (Duration im eb.rexx ist natürlich kürzer)

 

 

(Skalierung in Monaten seit 04.2005)

 

Der Lehman-Buckel ist am gelben Verlauf (Spread) deutlich zu erkennen, er hat sich aber wieder normalisiert. Die Ausweitung hat schon vorher begonnen, etwa 2007/2008 und ist heute wieder auf diesem Niveau. Während die Pfandbriefe jetzt wieder auf dem Niveau von 2006 rentieren, liegen die 10y-Staatsanleihen noch 50 Punkte tiefer.

 

Datenmaterial für alle Lebenslagen gibt es hier: http://www.bundesbank.de/statistik/statistik_zeitreihenliste.php?pdf=stat_urendite_rlfz.pdf&open=zinsen

 

(verwendet wurden die Zeitreihen WU8612, WX4260, WT4620)

 

Hier sind die Daten für weitere Recherchen zusammenkopiert: umlaufsrenditen_2005_2011.xls