ESPRIT HOLDINGS LTD.

[Perdox]

EINGESTÄNDNIS:

 

Am 25.05.2010 hat "Mein System" ein VERKAUF-Signal geliefert.

Das war zu einem Schlusskurs von 4,45Euro.

 

Da es sich bei meiner Position um eine abgeltungssteuerfreie Position handelt, hab ich natürlich nicht verkauft und wollte die "Delle" aussitzen.

Bei anderen Unternehmen hätte das auch geklappt. bei Esprit leider nicht, wie man an dem Chart sehen kann!

Meine ursprünglich große Position im Abgeltungssteuerfreien Depot ist nun nimmer all zu viel wert. Ein Verkauf rentiert sich jetzt auch nicht mehr. Ich werde weiter "aussitzen".

 

 

hugolee

 

Das gestiegene Handelsvolumen deutet doch eher auf einen Sell-off hin, finde ich. Will sagen, schlimmer kann es für dich möglicherweise kaum noch kommen. Bestimmt kommt jetzt eher eine Bodenbildung und mehr Ruhe rein. Der Absturz ist schon extrem, wie bei Bloomberg beschrieben.

 

http://www.finanzen.net/nachricht/aktien/Hat-auch-Esprit-bei-der-Buchhaltung-geschummelt-1413198

[Perdox]

 

 

Das gestiegene Handelsvolumen deutet doch eher auf einen Sell-off hin, finde ich. Will sagen, schlimmer kann es für dich möglicherweise kaum noch kommen. Bestimmt kommt jetzt eher eine Bodenbildung und mehr Ruhe rein. Der Absturz ist schon extrem, wie bei Bloomberg beschrieben.

 

http://www.finanzen.net/nachricht/aktien/Hat-auch-Esprit-bei-der-Buchhaltung-geschummelt-1413198

 

http://www.finanzen.net/nachricht/aktien/Esprit-widerlegt-Geruechte-Kurs-legt-zu-1415230

[Toni]

Esprit-Chef kündigt kleinere Gewinnspannen an

 

http://www.manager-magazin.de/unternehmen/handel/0,2828,791743,00.html

[Toni]

Krisenstimmung bei Esprit

 

http://www.fashionunited.de/News/Leads/Krisenstimmung_bei_Esprit_2011110110507/

[Perdox]

Krisenstimmung bei Esprit

 

http://www.fashionunited.de/News/Leads/Krisenstimmung_bei_Esprit_2011110110507/

 

Der Chef hat eine größere Position Aktien gekauft. Langsam wird Esprit wieder interessant. Werde sie mir nochmal etwas genauer anschauen...

[Toni]

Investor Day Presentation 22.11.2011

 

http://www.esprit.com/index.php?command=ItemDownload&class=Esprit_Model_IR_DocAttachment&identity=452

[Adolini]

http://www.esprit.co...nt&identity=452

 

Danke Toni, das ist ja ein tolle Präsentation, fast zu schön um wahr zu sein?

 

Angst macht mir die Seite 51, ich hoffe das sind nicht die zukünftigen Aktionärs-Schafe, die weiter geschoren werden?

 

Dafür sind die Modells sehr ausdrucksstark und beeindruckend beauty! Ich kann mich gar nicht statt sehen!

 

Toni, bist du etwa in Esprit investiert oder hast doch bereits eine Art Haircut erhalten?

 

Die Aktie ist ja noch viel schlimmer unter die Räder gekommen, als deine Bijou Brigitte (vgl. Hinweis dort)!

 

Hätte ich die Wahl, würde ich wahrscheinlich dennoch auf die Esprit hereinfallen.

 

REMEMBER ME

[Toni]

TA-Update:

 

Das sieht nach einem schönen Doppelboden (grün) aus, ich bin gespannt,

wann der 2011er Abwärtstrend (rot) überwunden werden kann.

 

[andy]

Das könnte auf mittelfristiger Sicht interessant sein. Werde ich auf jeden Fall beobachten.

[Plutos]

Sieht eher nach einem dreifach-Boden aus CFO geht; Aktie ca. -10% heute (habe aber bisher keine Gründe für den Weggang gefunden)

[Toni]

TA-Update:

 

Ultralangfristig:

 

Man erkennt, dass die Aktie auf eine sehr wichtige Unterstützungslinie

aus dem Jahr 2000 gefallen ist. Da diese sehr stark ist, und auch in

2002 nochmals bestätigt wurde, könnte der Verfall der Aktie bei dieser

Marke (10 HKD) endgültig beendet sein. Es spricht charttechnisch

vieles dafür, mehr kann man nicht sagen.

 

 

Langfristig:

 

Seit Oktober 2007 befindet sich die Aktie in einem Abwärtstrend (rot),

der als primärer Trend immer noch intakt ist. Steilere Abwärtstrends

sind in April 2010 und Februar 2011 hinzugekommen, alle intakt:

 

 

Zudem wurden sehr viele Widerstände (rot, waagerecht) aufgebaut,

die es der Aktie sehr schwer machen werden, die 30, 40 oder sogar

60 HKD wieder zu überwinden.

 

Mittelfristig:

 

Es hat sich eine Art Doppelbodenformation gebildet (grün), die allerdings

seit Dezember 2011 unsauberer wurde. Die 12/13 HKD müssen unbedingt

in den nächsten 1 bis 2 Wochen überwunden werden, damit die Bodenformation

Gültigkeit behält und dann den Bruch des tertiären Abwärtstrends (rot, schräg)

bewirken kann:

 

 

Fazit: Es gibt einen Hoffnungsschimmer....

 

:'(

[chaosmaker85]

Nach einigem Hin und Her habe ich meine Esprit-Position in den letzten Tagen zum Durchschnittskurs von 1,05 verfünfzehnfacht. Ich bin davon überzeugt, dass das Management fest entschlossen ist und die eingeschlagene Strategie (Schließung der US-Stores etc.) konsequent durchziehen wird.

 

Zur Nachahmung keinesfalls empfohlen - das wird mein Zock des Jahres

[Toni]

Zur Nachahmung keinesfalls empfohlen - das wird mein Zock des Jahres

Habe ich auch schon überlegt....

[chaosmaker85]

Die von Toni anvisierten 13 HK$ konnten heute im asiatischen Handel erreicht werden, operativ gibt's allerdings kaum Neuigkeiten.

 

Bin gespannt wie es hier weiter geht... :-

[Toni]

TA-Update:

 

Abwärtstrend (fett rot) gebrochen:

 

[chaosmaker85]

Abwärtstrend (fett rot) gebrochen:

 

So darf es weitergehen, wobei 40% in einem Monat schon ordentlich sind. Ich erwarte daher eine Konsolidierung, bleibe aber investiert.

[Drella]

Morgen,

ich habe mich mal ein wenig mit der Bewertung des Unternehmens beschäftigt. Dabei habe ich mich am unteren Ende der Esprit Guidance orientiert.

 

1. DCF

Mein DCF Model deutet auf einen fairen Preis von 10-20HKD hin. Die Bewertung stellt sich jedoch als äußerst kompliziert dar. Da bis 14/15 kaum bedeutende Cashflows erwirtschaftet werden ist die Sensitivität des ganzen Models riesig. Ändere ich die Ebit Marge im Terminal Value um nur 100bp, so ändert sich der Unternehmenswert um volle 8%. Obwohl ich im DCF auf eine Planungsphase bis 24/25 setzte liegt im Model gut 75% des Unternehmenswertes im Terminal Value. Entsprechend hoch ist die Sensitivität auch bezüglich des Diskontfaktors.

 

Sicherlich ist in meinem schemenhaften Model noch Luft nach oben, ich hätte aber bzgl. des Abzinungsfaktors auch deutlich extremere Annahmen treffen können, dann läge der Wert ganz schnell deutlich unterhalb von 10HKD.

 

2. KGV

Wenn wir uns Multiples ansehen wird die Bewertung natürlich nicht weniger schwammig. Bis 14/15 wird kaum Geld verdient werden. Für 14/15 bin ich von 3,10HKD und für 15/16 dann von 3,61HKD Gewinn je Aktie ausgegangen. Falls dieser Gewinn wirklich realistisch ist wird die Aktie sicher über 40HKD, wahrscheinlich über 50HKD steigen. Da sieht man dann natürlich wo derzeit die Fantasie herkommt. Problematisch ist bei dieser Herangehensweise aber besonders, dass diese Bewertung auf dem Gewinn in 3 Jahren fußt (!). Außerdem blendet eine solche Multiple-Bewertung natürlich das Risiko völlig aus.

 

3.KBV/Net Cash/ Dividende

Der Buchwert je Aktie liegt bei ~12,5HKD. Damit notiert das Unternehmen zur Zeit knapp über Buch. Dies spiegelt nicht die finanzielle Situation und das Ertragspotential wieder. Aber auch hier wieder, kann das Unternehmen tatsächlich wieder ~15% EBIT-Marge erzielen, wie es geplant wird? Ein KBV von über 1 ist nicht günstig für ein schrumpfendes Unternehmen mit unsicheren Cashflows.

 

Man sollte sich hier auch nicht vom Net Cash blenden lassen. Es ist nett, dass das Unternehmen auf absolut soliden Füßen steht, dieses Polster wird das Unternehmen auch brauchen. Viele Unternehmen, wie zum Beispiel Palm oder Nintendo haben aber gezeigt, dass Net Cash schneller fott sein kann als man denkt und auch kein Garant für eine erfolgreiche Zukunft ist. Ich gehe davon aus, dass Esprit im Rahmen der Restrukturierung bis 14/15 in eine leichte Verschuldung rein läuft. Ähnlich sieht es bei der Dividende aus, zwar soll die Ausschüttungsquote weiter bei ~60% liegen, da bis 14/15 aber kaum Gewinn erzielt wird kommt wenig beim Investor an. Die Aktie ist eine reine Wette auf den Kurs, ohne Kompromisse. Geht es gut könne Kurse von über 50HKD realistisch sein, greifen die umfangreichen Maßnahmen nicht, dann muss jedem klar sein, dass auch eine Aktie die 90% gefallen ist weiter fallen kann. Die Aktie ist alles andere als ein Nobrainer.

 

Ob Esprit eher den "Geox-Weg" einschlägt oder einen echter Turnaround wie z.B. Starbucks macht wird spannend. Gewissheit wird es aber wohl erst in 2-3 Jahren geben. Bis dahin wird der Kurs auf jeden Fall extrem volatil bleiben und der Aktionär braucht feste Nerven.

[Toni]

Drella, danke!

 

[Drella]

Nachtrag:

 

Hier nochmals ein Ausschnitt aus dem 1. Quartalsbericht (wenn man das einen Quartalsbericht nennen kann... keine Bilanz, keine GuV...). Das sind die neusten Zahlen die es gibt. Und was man im Hinterkopf haben muss: Deutschland ist das wichtigste Land und die Wirtschaft hier läuft recht gut. Was zählt sind die Zahlen "in local currency", trotz der soliden wirtschaftlichen Lage in Europa in local currency -8,90% (!!!). Das ist schon echt brutal. Das Quartal war ja eine mega Katastrophe. Zumal die bis 2015 jährlich mit 8-10% wachsen wollen...

 

 

--> Da fange ich schon an ganz stark an der Guidance des Managements zu zweifeln... Von turnaround ist noch keine Spur und die haben nicht erst gestern angefangen gegenzusteuern.

[value4never]

Drella - danke für die Analyse. Das Quartal war so schlecht - und der Kurs zieht deutlich an? Vielleicht hat der Markt die Zahlen mißverstanden. Ich lese das auf den ersten Blick etwas anders.

 

[entfernt]

[Stairway]

Drella - danke für die Analyse. Das Quartal war so schlecht - und der Kurs zieht deutlich an? Vielleicht hat der Markt die Zahlen mißverstanden. Ich lese das auf den ersten Blick etwas anders.

 

Gestern kamen ja zudem die 2011er Zahlen:

http://media.esprine...PR-Q411-def.pdf

 

2011 fourth quarter:

Consolidated sales: € 629.2 million (+2% vs € 617.7 million of 4Q2010)

Gross profit: € 35.3 (-6% vs € 37.3 million)

Adjusted operating income (EBIT) net of extraordinary goodwill write-downs:

16.2 million (+2% vs € 16.0 million)

Net loss: € 7.2 million (-171% vs € 10.3 million)

 

DAS IST DAS FALSCHE UNTERNEHMEN!

[value4never]

LoL, da habe ich mal einfach den Link übernommen. Sorry, das war ein bißchen voreilig.

[Toni]

Erfolgreicher Start des Transformationsprogramms - Esprit voll im Plan - erste positive Effekte

 

http://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2012-02/22793489-esprit-erfolgreicher-start-des-transformationsprogramms-esprit-voll-im-plan-erste-positive-effekte-007.htm

 

Aktie heute morgen in Asien +16% !

[chaosmaker85]

Aktie heute morgen in Asien +16% !

Ich finde die Zahlen zwar alles andere als berauschend (vor allem was die Kostenseite anbelangt), aber gut - die Marktreaktion soll mir recht sein.

 

Mal sehen, wie nachhaltig der Kursanstieg letzten Endes sein wird.

[Schildkröte]

Habe heute als Anteilseigner Post von meiner Depotbank erhalten. Esprit bietet die Wiederanlage der Dividende in Form von Aktien an. Die Dividende würde dann zunächst meinem Verrechnungskonto gut geschrieben werden und anschließend in eine entspr. Anzahl von Aktien reinvestiert werden. Allerdings würden dabei seitens der Depotbank die typischen Ordergebühren anfallen. Ist das normal bzw. zulässig? Kann man mir nicht direkt weitere Aktien übertragen?