Value Investing Depot II

[Kaffeetasse]

hja, kez das wird ja immer besser jetz

bijou brigitte ist einfach nur traumhaft...

aber: warum denn nur exxon??? dieser riesenkoloß? hast du mal mit anderen ölwerten verglichen?

begründe die entscheidung mal genauer...

warum nicht total, bp, shell oder als us-wert chevron?

[Kezboard]

hast du mal mit anderen ölwerten verglichen?

begründe die entscheidung mal genauer...

Natürlich habe ich, und zwar mit BP, Centrica, ENI, Lukoil, Neste Oil, Occidental Petroleum, Oil And Natural Gas, OMV, Petrobras, Repsol, Rosneft Oil, StatoilHydro und Total. Die Hälfte davon passte schon mal gar nicht in mein Schema, aber das weiß man ja nie, bevor man sich das Unternehmen genauer ansieht.

 

Im Vergleich zu den von dir genannten BP und Total hat Exxon Mobil die im 10-Jahres-Schnitt höchte Umsatzrendite und im 5-Jahres-Schnitt die höchste EKR. Von der Schuldenseite her ist Exxon Mobil auch besser aufgestellt als seine beiden Konkurrenten. Beim Gewinnwachstum schwächelten BP und Total in den letzten 3 Jahren, während Exxon seine Gewinne weiter steigern konnte.

Der für meine Bewertung wichtige Free Cash Flow war bei Total die letzten 10 Jahre mehr oder weniger konstant, während der von BP nur leicht, der von Exxon Mobil dagegen stark gestiegen ist. Somit komme ich insgesamt bei Exxon Mobil auf eine günstigere Bewertung, was für meinen Kauf ausschlaggebend war.

 

Ansonsten: 4 Reasons to Buy Exxon Mobil

[Kaffeetasse]

sehr interessant ich favorisiere im ölsektor eher omv und petrobras. bei letzterer konnte man auch schön vom brasilienhype profitieren. wo nimmst du denn das zahlenmaterial her für deine analysen?

weiterhin würde mich eine ähnlich umfassende einschätzung zur pharmabranche interessieren, falls du sowas parat hast

sanofi, pfizer, novartis...ich kann mich nicht so recht entscheiden^^

[juro]

sehr schöner Thread Kezboard. Mach weiter so.

 

Eine wahrliche Bereicherung fürs Forum weil Aktienportfolios eh total unterrepräsentiert sind - und alles andere als langweilig wie zB der ewige Passiv-Einheitsbrei ist wo alles schon tausendmal durchgekaut wurde.

 

Und du begründest auch gut warum du dich für die Werte entschieden hast - Fundamentalanalyse, etc., ganz auf meiner Wellenlänge.

[Kezboard]

sehr schöner Thread Kezboard. Mach weiter so.

 

Eine wahrliche Bereicherung fürs Forum weil Aktienportfolios eh total unterrepräsentiert sind - und alles andere als langweilig wie zB der ewige Passiv-Einheitsbrei ist wo alles schon tausendmal durchgekaut wurde.

 

Und du begründest auch gut warum du dich für die Werte entschieden hast - Fundamentalanalyse, etc., ganz auf meiner Wellenlänge.

Danke, ich gebe mir Mühe Dass sich ein Investment in Aktien ggü. ETFs lohnt, hast du ja in deinem Thread eindrucksvoll bewiesen. Außerdem ist es so auch ein wenig spannender ...

 

wo nimmst du denn das zahlenmaterial her für deine analysen?

Da hilft nur eins: Geschäftsberichte besorgen und lesen, lesen, lesen Ich hab' fast 10 GB an Geschäftsberichten hier rumfliegen ...

 

weiterhin würde mich eine ähnlich umfassende einschätzung zur pharmabranche interessieren, falls du sowas parat hast

sanofi, pfizer, novartis...ich kann mich nicht so recht entscheiden^^

Also parat habe ich sowas nicht, aber ich kann ja mal in meinen bislang analysierten Unternehmen schauen, ob was für dich dabei ist:

 

Entschieden abraten würde ich dir von Eurofins Scientific, GPC Biotech und STADA. Etwas besser, aber für mich immer noch keine Top-Werte, sind Abbott Laboratories, Allergan, Bayer, Eli Lilly, GeneScan Europe, Genzyme, Merck KGaA, MWG-Biotech, Novartis und Teva Pharmaceutical Industries.

 

Als investitionswürdig erachte ich Alcon, AstraZeneca, Baxter, Bristol-Myers Squibb, GlaxoSmithKline , Ipsen, Johnson & Johnson, Merck Co. Inc, Novo Nordisk, Novozymes, Pfizer, Roche und Sanofi-Aventis.

Meine TOP 3 sind dabei (in absteigender Reihenfolge): Novo Nordisk, Alcon, Johnson & Johnson.

 

Einen ausführlichen Vergleich kann ich gerne zu den von dir drei genannten Unternehmen machen:

 

Novartis ist für mich der schwächste Wert in der Gruppe. Die EKR ist mir im 10-Jahresmittel mit 17,5 zu niedrig. Pfizer kommt hier auf 23,5 - wobei das früheren Jahren geschuldet ist. Im 5-Jahresmittel ist mir der Wert mit 16,5 hier auch zu niedrig. Mit 10,5 im 5-Jahresmittel kann auch Sanofi-Aventis nicht richtig punkten - das 10-Jahresmittel haut den Wert dann wieder etwas raus.

 

Was die Verschuldung angeht, schneiden Novartis und Sanofi-Aventis am besten ab. Pfizer hat sich durch die Wyeth-Übernahme erst mal einen großen Schluck aus der Schuldenpulle gegönnt - davor sah es hier auch glänzend aus.

 

Beim durchschn. Gewinnwachstum liegt mir Novartis mit ca. 8% p.a. zu weit hinten. Deutlich besser gefallen mit Pfizer (17%) und Sanofi-Aventis (fast 26%).

 

Bei der Umsatzrendite auf 5-Jahressicht führen Pfizer und Novartis (jeweils 22,5%), während Sanofi-Aventis hier nur ca. 18% ausweisen kann.

 

Nun zum vielleicht wichtigsten - dem Free Cash Flow: der zeigt bei Novartis absteigende Tendenzen, weswegen ich das Unternehmen entsprechend ungünstiger bewerte. Der von Pfizer zeigt hingegen aufsteigende Tendenzen - wenn man mal von der Wyeth-Übernahme in diesem Jahr absieht. Der von Sanofi-Aventis zeigt - bis auf einen Einbruch 2004 - ebenfalls konstant nach oben. Hier sehe ich deshalb von allen drei Unternehmen noch am meisten Kurspotenzial.

[Kaffeetasse]

@juro: ganz genau, dem kann ich nur beipflichten euch beide les' ich hier mit am liebsten. dann noch den chartprofi mit seinem mdaxdepot

und dat war's dann so ziemlich.

@kez: merci beaucoup für den ausführlichen kommentar hab mir schon gedacht, dass du dich durch alle möglichen geschäftsberichte gewühlt hast. ich kenn mich selber in der materie wirklich nicht besonders gut aus, aber selbst mir fallen oft fehler auf z.b. bei boerse-online in den tabellen. kann man vernünftigerweise wirklich nur so machen...

[Stockinvestor]

@Kezboard

 

Schöner Thread

 

Mich würde interessieren wie Du Deinen Cashbestand, der sich aus den Dividendenzahlungen ergibt, errechnest.

Nimmst Du da den Bruttodividendenbetrag oder ziehst Du davon die Abgeltungssteuer bzw. Quellensteuer ab?

Gerade bei schweizer Aktien fallen 35 % Quellensteuer an.

Holst Du Dir den zuviel gezahlten Anteil vom schweizer Fiskus wieder zurück?

[Kezboard]

Hallo Stockinvestor,

 

der Cashbestand weist nur Nettodividenden aus, also ex ASt. Wobei der Cashbestand bei diesem Depot eher zu vernachlässigen ist, da ich ja auch Geld nachschieße. Mal sehen, inwiefern ich das hier anpassen muss.

Bzgl. der schweizerischen Quellensteuer habe ich mir noch keine Gedanken gemacht. Alcon, Geberit und Nestlé haben auch noch keine Dividenden gezahlt - mal sehen, ob sich der bürokratische Aufwand lohnen wird ...

 

Habe mich gerade mal in diesem Artikel über ausländische Quellensteuer schlau gemacht:

 

Bedenken Sie, daß das Rückerstattungsverfahren Zeit und eventuell Gebühren kostet, so daß es sich nur bei größeren Beträgen lohnt. Als Faustregel gilt: In EU-Ländern lohnt sich die Rückforderung ab etwa 250 Euro, im außereuropäischen Ausland ab rund 500 Euro.

[Philippines]

Hi Kezboard,

 

in einem deiner vorherigen Antworten hast du geschrieben, dass Alcon zu deinen Favoriten im Pharma Bereich gehört. Nestlé hat ja im April letzten Jahres ca. 25 Prozent der Anteile an Novartis verkauft. Anfang 2010 wird Nestlé wohl die Option zum Verkauf der zweiten Tranche ausüben und den Rest ihrer Alcon Anteile an Novartis verkaufen. Damit wird Novartis zum größten Aktionär bei Alcon mit ca. 75 Prozent. Spekulierst du hier auf eine Komplett Übernahme durch Novartis? Oder warum ist der Wert so interessant für dich?

[Kezboard]

Hallo Philippines,

 

vorab: ich habe nicht und ich werde nie einzelne Titel kaufen, weil es irgendwelche Übernahmephantasien gibt. Das ist m.E. nicht zielführend.

 

Alcon habe ich schlichtweg gekauft, weil es sich um ein phantastisches Unternehmen handelt: EKR im 5-Jahresmittel bei 42,5%, Umsatzrendite im 5-Jahresmittel bei 26,5% und ansteigend, ein durchschn. Gewinnwachstum von nahezu 25%, kaum Schulden, stark ansteigender Free Cash Flow.

 

Mir ist es im Endeffekt egal, ob Nestlé oder Novartis die restlichen 75% halten, solange das Unternehmen weiterhin wächst und ordentliche Erträge generiert. Einer potenziellen Komplettübernahme sehe ich gelassen entgegen.

[kosto1929]

Keine Arzneimittel-Importe: US-Pharmabranche gewinnt

 

Unter dem Druck der Pharmabranche streicht der US-Senat die Verschreibung importierter Arzneimittel aus der Gesundheitsreform. Zwei Vorstöße zur Genehmigung der häufig billigeren Medikamente aus dem Ausland verfehlten die Mehrheit in der Kammer....»

 

 

Das dürfte sehr positiv für deine großen Pharmawerte sein.

[Kezboard]

Hallo kosto,

 

ich sehe es eher als Beibehalt des Status quo. Wieder einmal ein gutes Beispiel für erfolgreichen Lobbyismus. Gedanken machen sollte man sich eher hierüber: Milliardenschwere Patente laufen aus - Pharmabranche vor schweren Jahren

 

Vielleicht Anzeichen für einen baldigen Exit?!

[Investor-X]

Guten Abend,

 

irgendwie handeln wir ziemlich gleich habe ich das Gefühl. Ich habe auch mein erstes Depot jetzt geschlossen. Aus diesem Depot wird nichts verkauft, weil alles noch vor 2009 gekauft wurde. Diese Werte möchte ich jetzt erstmal über Jahre halten. Jetzt bin ich gerade dabei mein zweites Depot aufzubauen. Da hier alles nur 2009 gekauft wurde unterliegen die Gewinne der Abgeltungssteuer. Dies ist auch der Grund warum ich Werte austauschen werde. Deine Werte gefallen mir sehr gut. Viele habe ich auch in meinem ersten Depot. Auch ich würde mich als ein Mix aus Quality und Value Investor beschreiben.

 

Ich hab jedoch ein Problem und ich würde gerne wissen, wie du handelst. Du hast z.B sehr viele US-Werte. Was machst du wenn die Aktie in USD extrem überbewertet ist, jedoch aufgrund der Währungsschwankungen in noch im Verlust ist? Verkaufen oder halten?

 

Ich weiß, es wird immer gesagt langfristig sind Währungsschwankungen vernachlässigbar. Aber um Währungschankungen auszugleichen sind extrem lange Zeiträume notwendig. Bei meinem erten Depot mache ich mir deshalb auch keine Sorgen um Währungsschwankungen.

 

 

Gruß

 

Max

[Kezboard]

Hallo Max,

 

entschuldige bitte, wenn ich erst jetzt antworte, aber ich war die letzten 3 Tage auf einen Kurztrip in Hamburg B)

 

Zu allererst freut es mich, dass wir nach ungefähr den gleichen Prinzipien investieren. Da es offenbar noch einige andere Teilnehmer in diesem Forum gibt, welche dies auch verfolgen, scheint der Ansatz ja gar nicht sooo falsch zu sein ...

 

Bzgl. deiner Frage: meine Unternehmensanalysen bzw. -bewertungen nehme ich - vornehmlich - in der jeweiligen Heimatwährung vor, d.h. US-Werte generell in USD. Wenn die Aktie also irgendwann überbewertet sein sollte - ich also keine Rechtfertigung für weitere Kurststeigerungen erkennen kann - würde ich mich natürlich von diesem Wert trennen. Der von dir beschriebene Fall hat m.E. eher hypothetischen Charakter:

 

1. Lege ich mir eine Aktie ja nur dann ins Depot, wenn ich ein Schnäppchen, einen Discount zum intrinsischen Wert erkenne. Ganz wichtig ist hier die sog. margin of safety, die bei mir mind. 50% beträgt (gerne auch mehr). Damit die Aktie also erst einmal überbewertet wird, muss es entweder massive Kurssteigerungen geben oder aber eine Verschlechterung der Wirtschaftlichkeit des Unternehmens. Ersteres könnte ja durch positive Meldungen des Unternehmens ausgelöst werden - hier muss man also prüfen, ob die Kurssteigerungen gerechtfertigt sind oder nicht. Letzteres Kriterium würde eher zu einem Verkauf führen - zumindest wenn es sich um eien dauerhafte Verschlechterung handelt.

 

2. Wenn wir davon ausgehen, dass die Überbewertung durch massive Kurssteigerungen ausgelöst wird, müssen die Währungsschwankungen schon extrem ausfallen, damit eine Kurssteigerung von mind. 50% in der Heimatwährung (USD) im EUR-geführten Depot zu einem Verlust führt. Das halte ich für wenig wahrscheinlich.

 

Ich kann dir also nur empfehlen, bei einer Überbewertung das Unternehmen nur noch gründlicher auf Herz und Nieren zu testen und die Ursache dafür herauszufinden. Im Notfall würde ich aber eher verkaufen, als den Wert zu halten und auf - noch schlechter prognostizierbare - Währungsschwankungen zu deinen Gunsten zu hoffen.

 

Auf langfristige Sicht mache ich mir über den Wechselkurs EUR/USD auch keine Gedanken - ganz im Gegenteil: ich halte meine Käufe von US-Titeln in den letzten 12 Monaten bei Wechselkursen zwischen 1,40 und 1,50 für echte Schnäppchen, die sich irgendwann bezahlt machen werden (wobei ich auf ultra-langfristige Sicht eher andere Währungen als den US-Dollar als Leitwährung sehe, aber das ist ein anderes Thema).

 

Ich hoffe, ich konnte dir damit weiterhelfen.

[Kezboard]

Depot per 31.12.2009

 

Besondere Vorkommnisse:

 

Dividenden gab es in diesem Monat nicht - der Cash-Anteil wird ab sofort nicht mehr berichtet, da in diesem Depot reinvestiert wird.

 

Anbei die aktuelle Entwicklung der einzelnen Titel:

 

 

Die beiden Neuzugänge Bijou Brigitte und Exxon Mobil starten im ersten Monat im Minus. Stark ist das Trio um Infosys, Alcon und Geberit mit >25%. Sehr schwach entwickeln sich bislang Vectron und China Mobile.

 

In grafischer Darstellung der Verlauf und die Depotzusammensetzung:

 

 

Die Nachkäufe bremsen das Depot bei seinem Anstieg etwas ab. Mit 8,77% liegt es nun weiter abgeschlagen hinter S&P 500 (13,39%). und DJ STOXX 600 (13,37%), die stark zulegen konnten. Der erstarkende USD sorgt dafür, dass der S&P 500 am DJ STOXX 600 vorbeizieht.

 

Nächstes Update dann im Februar!

[Kezboard]

Kleiner Nachtrag zu meinem Verkauf von SMA Solar im November - die Aktien stiegen zeitweise auf über 100 an!!! Nun das Ende der von mir prophezeiten Übertreibung: SMA-Aktie unter Druck

 

Eigentlich schade, dass solch ein Wert zu einer Art Zockerpapier verkommt ... bei Kursen unter 60 Euro steig' ich wieder ein

[Kezboard]

Depot per 31.01.2010

 

Besondere Vorkommnisse:

 

Auch hier wurde fleißig ausgeschüttet, nämlich von Esprit (teils in bar, teils als Stockdividende) und von Becton, Dickinson and Co.

 

Daneben habe ich die günstige Gelegenheit nachgebender Kurse genutzt und meine Anteile an Vectron und an Exxon Mobil aufgestockt

 

Anbei die aktuelle Entwicklung der einzelnen Titel:

 

 

Entgegen dem Markttrend konnten sich die meisten gehaltenen Positionen weiter verbessern. Hervorzuheben sind hierbei die Aktien von Esprit, H & M, PNE WIND und Bijou Brigitte, die alle in den Gewinnbereich wechseln konnten. Zusammen mit einer großen Erholung von China Mobile konnten diese Werte fast alle im zweistelligen Bereich zulegen.

Die Verbesserungen von Vectron und Exxon Mobil sind den Nachkäufen geschult :-

 

In grafischer Darstellung der Verlauf und die Depotzusammensetzung:

 

 

Wie bereits erwähnt, war der letzte Monat ein guter Monat Mit einem Sprung auf 14,06% konnten S&P 500 (13,01%) und Dj STOXX 600 (10,65%) überholt werden, so dass das Depot nun von der Pole Position aus die Pace machen kann.

 

Eine Aktualisierung erfolgt Anfang März!

[Kezboard]

Depot per 28.02.2010

 

Besondere Vorkommnisse:

 

... konnten nicht vermeldet werden. Eine Dividende schüttete einzig C.R. Bard aus.

 

Anbei die aktuelle Entwicklung der einzelnen Titel:

 

 

Zweistellige Zuwächse in diesem Monat für Infosys und CTS Eventim. Weiter stark sind die Aktien von Novo Nordisk, Nestlé, China Mobile und C.R. Bard gelaufen. Lange Gesichter gab es bei Inditex und Vectron.

Die Aktien von Infosys schicken sich langsam an, den Titeln im ersten Depot den Rang abzulaufen. Mit Vectron und Exxon Mobil liegen nur noch zwei Titel im Minus.

 

In grafischer Darstellung der Verlauf und die Depotzusammensetzung:

 

 

An der Spitze bleibt es spannend: mit 18,42% Kursplus liegt der S&P 500 nun vorne. Dicht auf das Depot mit rekordverdächtigen 18,24%. Der DJ STOXX 600 kann sich vom Griechenlandschock nicht erholen und dümpelt abgeschlagen bei 10,33% vor sich hin.

 

Das Depot bekommt Nachwuchs - nämlich ein paar neue, frische Werte. Nach der Lektüre von "The Little Book That Builds Wealth" von Pat Dorsey habe ich mir einige der dort vorgestellten Unternehmen näher angesehen. Es handelt sich hierbei ausschließlich um Unternehmen mit einem "economic moat" , die durch die Finanzkrise teils arg gebeutelt worden sind. Außerdem tun ein paar weitere US-Werte diesem doch sehr Europa-lastigem Depot bestimmt nicht weh. Eine ausführliche Vorstellung der Werte sowie die Aufnahme ins Depot folgt dann in den nächsten Tagen.

 

Btw. ... read the book, it's worth reading it!

[Kaffeetasse]

also mein lieber kez,

ich muss schon sagen, so skeptisch ich bezüglich einigen deiner werte ggü. anfangs war, so besser gefallen mit deine beiden depots mittlerweile. du hast mehrheitlich wirklich sehr starke titel gepickt, die ich vorher oft gar nicht kannte.

hut ab!

[Kezboard]

Naja, und ein wenig Glück gehört auch noch dazu ...

 

Nein, ich sehe es viel mehr als das Ergebnis meiner mittlerweile jahrelangen Arbeit an. Ich stehe kurz davor, das 500ste Unternehmen zu analysieren bzw. in meine Scorecard zu verfrachten und stehe damit erst am Anfang meiner Lebensaufgabe. Laut WFE gibt es Stand 31.12.2009 42.732 börsennotierte Unternehmen allein an den dort erfassten Börsen. Dazu kommt bestimmt noch eine nicht unerhebliche Anzahl an Exoten ... es bleibt also spannend und ich freue mich jedes Mal, wenn ich einen Topwert entdecke.

Es gibt ja diese schöne Anekdote von Warren Buffett:

 

Appearing on the PBS show Money World in 1993, Buffett was asked what investment advice he would give a money manager just starting out. Id tell him to do exactly what I did 40-odd years ago, which is to learn about every company in the United States that has publicly traded securities.

Moderator Adam Smith protested, But theres 27,000 public companies.

Well, said Buffett, start with the As.

Da ich ja total auf Statistiken stehe, hier meine zu den bisher von mir bewerteten Unternehmen:

 

 

Trotzdem bin ich nicht 100% zufrieden. Wenn sich bei Nokia so langsam nicht etwas regt, schmeiße ich die Mitte des Jahres raus und hole mir was anderes Schickes dafür. Gleiches gilt für Pfizer, GSK und den ein oder anderen Kandidaten hier im Depot, z.B. bei den Textilien (Esprit, H&M). Vectron würde ich noch etwas Zeit geben, obwohl die im Dauerminus sind.

 

Aber jetzt soll erst mal etwas frischer Wind ins Depot kommen. Im Laufe der Woche stelle ich die 6 Kandidaten vor. Es handelt sich um 4 US-amerikanische Unternehmen, ein russisches und ein spanisches Unternehmen - so viel sei an dieser Stelle verraten

[Kaffeetasse]

ich stimme absolut mit deinen gedanken bzgl. nokia, gsk, pfizer usw. überein und harre gespannt der dinge, die da kommen

da hat sich ja einer was vorgenommen

[Kezboard]

Wie angekündigt, erfolgt heute die Vorstellung der 6 neuen Unternehmen im Depot.

 

Apollo Group - ISIN US0376041051

 

Bei der Apollo Group handelt es sich um ein Unternehmen aus dem S&P 500, dass im Bildungssektor tätig ist. Die Apollo Group ist u.a. Eigentümer und Betreiber der University of Phoenix, der Western International University, des Institute for Professional Development, von The College for Financial Planning Institutes Corp. und der Meritus University.

Über ein Joint Venture mit der Carlyle Group bestehen zudem Beteiligungen an der BPP Holdings plc in Großbritannien, der Universidad de Artes, Ciencias y Comunicaión in Chile und der Universidad Lationamericana in Mexiko.

Die Universitäten in den USA sind durch The Higher Learning Commission of the North Central Association of Colleges and Schools akkreditiert, was ihnen einen Wettbewerbsvorteil ggü. nicht-akkreditierten Universitäten bietet, da es für den einzelnen Studenten attraktiver ist, an akredditierten Schulen einen Abschluss zu erwerben und nur akredditierte Universitäten staatlich bezuschusste Studentendarlehen akzeptieren können.

Das Geschäftsjahr 2008/2009 konnte mit einem Umsatz von 3.974 Mio. USD und einem Gewinn von 598 Mio. USD abgeschlossen werden. Die (langfristigen) Verbindlichkeiten sind relativ gering, die EKR mit knapp 49% (08/09) beeindruckend hoch. Der konstant hohe Free Cash Flow verspricht Positives für die Zukunft.

Die derzeitigen Nachwirkungen der Finanzkrise am US-Arbeitsmarkt werden sich m.E. positiv auf den Bildungssektor auswirken, da die Leute vermehrt nach Weiterqualifizierungen in einer Rezession suchen werden, um (bessere) Jobs zu bekommen.

 

Graco - ISIN US3841091040

 

Graco Inc. ist der Weltmarktführer für Flüssigkeitsförderungssysteme. Dazu zählen u.a. Farbspritzen und -pistolen, Pumpen, Verteilsysteme etc. So wurde von Graco die erste pneumatisch betriebene Fettpresse, ein Werkzeug, mit dem über einen Schmiernippel Schmierfett an eine Schmierstelle gedrückt wird (aha! ), erfunden.

Abnehmer der Produkte finden sich in nahezu allen Industriezweigen: painting, anti-corrosion, fluid transfer, Automotive, Aeronautic, Body refinish, wood, building and construction, marine ...

Der Wettbewerbsvorteil von Graco stellt sich lt. "The Little Book That Builds Wealth" wie folgt dar: 1. Marktnische und somit unattraktiv für größere Unternehmen 2. 3-4% der Einnahmen werden für F&E verwendet, um die Spitzenposition sicherzustellen. 3. Die Ergebnisse sind für den Endkunden deutlich sichtbar, nehmen aber nur einen geringen Anteil an den Gesamtkosten ein (z.B. Autolack, lackierte Möbel) -> höhere Verkaufspreise der Produkte

Der Umsatz lag für 2008 bei 817 Mio. USD und einem Gewinn von 121 Mio. USD. Der Gewinn gab im Zuge der Finanzkrise stark nach, was sich u.a. durch die zurückgefahrenen Investitionen im US-Häusermarkt erklären lässt. Weniger Neubauten -> weniger Maler- und Lackierarbeiten. Mit steigender Wirtschaftserholung wird auch Graco wieder zu alter Stärke zurückfinden.

 

Waters Corporation - ISIN US9418481035

 

Die Waters Corporation ist einer der weltweit führenden Komplettanbieter in den Bereichen Flüssigkeitschromatographie, Massenspektrometrie, Rheologie und Thermische Analyse. Die Geschäftsbereiche erstrecken sich über die Forschung & Entwicklung, die Herstellung und den Vertrieb von Analysegeräten, Laborsoftwareprodukten, Säulen- und Probenvorbereitungsprodukten, Zubehör und Service-Dienstleistungen von der Wartung bis zur Schulung.

Der Wettbewerbsvorteil von Waters besteht in erster Linie darin, dass ein Wechsel zu einem Konkurrenzprodukt mit hohen Wechselkosten verbunden ist. Zum Kauf der neuen Gerätschaften kämen u.a. noch Schulungskosten für das Personal.

Das Geschäftsjahr 2008 bescherte dem Unternehmen bei einem Umsatz von 1.575 Mio. USD einen Gewinn von 322 Mio. USD. Die EKR liegt auch hier bei fantastischen 49%. Die langfristigen Verbindlichkeiten könnten ruhig etwas geringer sein, sind seit 2005 allerdings konstant. Der Free Cash Flow ist konstant hoch mit ansteigenden Tendenzen - genau wie ich es mag.

 

MMC Norilsk Nickel - ISIN US46626D1081

 

Mit Norilsk Nickel findet erstmalig ein russiches Unternehmen seinen Weg in mein Depot. Es handelt sich hier um den weltweit führenden Produzenten von Nickel und Palladium. Bei Platin ist es Nummer 4, bei Kupfer unter den Top 10 der Produzenten. Weitere geförderte Produkte sind Cobalt, Rhodium, Silber, Gold, Tellurium, Selenium, Iridium, Ruthenium und Kohle.

Die Produktionsstätten beschränken sich nicht nur auf Russland, sondern nach einigen Akquisitionen wird auch in den USA, Finnland, Botsuana, Südafrika und Australien gefördert und abgebaut. Das Unternehmen ist im russichen RTSI gelistet (nach Gewichtung Nummer 5, Stand Juni 2008).

Die Finanzkrise und der weltweite Einbruch der Nachfrage nach Rohstoffen machtem auch vor diesem Unternehmen nicht Halt, so dass in 2008 insgesamt ein Verlust erwirtschaftet worden ist während der Umsatz stark zurückging. Nichtsdestotroz bin ich optimistisch, dass dieses historisch günstig bewertete Unternehmen mit Ankurbelung des Weltwirtschaftsmotors wieder an Fahrt aufnimmt.

 

Gamesa - ISIN ES0143416115

 

Bei der Gamesa Corporación Tecnológica S.A. handelt es sich um einen spanischen Windkraftanlagenhersteller aus dem IBEX 35, der nach der dänischen Vestas Wind Systems die weltweite Nummer 2 mit 15,6% Marktanteil (Stand 2006) ist. Das Unternehmen ist international tätig und hat erst vor kurzem ein Joint Venture mit der deutschen Bard Holding beschlossen, in dem es um die gemeinsame Entwicklung und Vermarktung von Offshore-Windkraftanlagen geht.

2008 wurde bei einem Umsatz von 3.646 Mio. EUR ein Gewinn von 322 Mio. EUR erzielt. Die Verbindlichkeiten konnten in den letzten Jahren kontinuierlich reduziert werden, so dass von einer Fortsetzung dieses positiven Trends ausgegangen werden kann.

Da ich den regenerativen Energien ein deutliches Wachstumspotenzial bescheinige, sehe ich hier ein - etwas risikoreicheres - Investment mit hohen Chancen. Der Gesamtanteil im Depot wurde daher etwas untergewichtet.

 

Western Union - ISIN US9598021098

 

Western Union ist ein US-amerikanisches Unternehmen, dass Finanzdienstleistungen im Bereich Zahlungsverkehr anbietet. Insbesondere Immigranten nutzen diesen Dienst, um schnell und anonym Geld an an Ihre Verwandten im Heimatland zu schicken. Das Besondere an dem Service ist, dass der Sender weder ein Bankkonto noch eine Kreditkarte benötigt. Missbrauch (z.B. Geldwäsche) wird durch entsprechende Sicherheitsvorkehrungen entgegengewirkt.

In den USA ist das Filialnetz bereits sehr stark ausgebaut (komparativer Wettbewerbsvorteil), während in Deutschland das Netzwerk über Vertriebspartnerschaften mit Einzelhändlern ausgebaut werden soll. So soll es dann möglich sein, neben seinen Einkäufen auch direkt Geld in die Heimat zu überweisen. S. dazu einen aktuellen Artikel auf FAZ.NET

Im Geschäftsjahr 2008 stand bei einem Umsatz von 5.282 Mio. USD ein Gewinn von 919 Mio. USD zu Buche. Der Free Cash Flow ist konstant hoch und wird hoffentlich in den nächsten Jahren steigen. Aus fundamentalanalytischer Sicht lässt sich das Unternehmen etwas schlechter bewerten, da es erst 2006 aus der First Data Corp. ausgegliedert wurde und auch erst seitdem an der Börse notiert. Daher ist auch diese Position im Vergleich zu den anderen Neuerwerbungen etwas untergewichtet worden.

 

Die Titel wurden bereits Ende Februar gekauft und erfreuen sich bislang bester Gesundheit. Grafisch sieht das Gesamtdepot per 28.02.2010 wie folgt aus:

 

 

Damit hat das Depot mit 23 Titeln erst mal eine Größe erreicht, die nicht weiter ausgebaut werden soll. Viel mehr wird hier in den nächsten Monaten etwas konsolidiert und einige Underperformer verlassen vorzeitig das Spielfeld. Eine überschaubare Größe sollte sich m.E. bei 15-20 Einzeltiteln einpendeln.

[Prospektständer]

Apollo Group - ISIN US0376041051

....Das Geschäftsjahr 2008/2009 konnte mit einem Umsatz von 3.974 Mio. USD und einem Gewinn von 598 Mio. USD abgeschlossen werden. Die (langfristigen) Verbindlichkeiten sind relativ gering, die EKR mit knapp 49% (08/09) beeindruckend hoch. Der konstant hohe Free Cash Flow verspricht Positives für die Zukunft.....

Sicher das du EKR meinst? Sieht mir eher nach Eigenkapitalquote aus...sollte doch die EKR gemeint sein, tippe ich mal auf eine niedrige EKQ... :-

 

Habs selber mal bei der Waters Corp. nachgerechnet stimmt...

[nord_sued]

Hallo Kezboard,

 

das schaut so aus, als würdest Du viel Zeit und Mühe in die Sache stecken.

 

Die neuen Titel kenne ich außer Western Union garnicht. Wie findest Du die Unternehmen, die Du Dir näher anschaust? Durchforstest Du Indizes nach Titeln oder guckst Du Sachen über die Du irgendwo was gelesen hast?

[Kezboard]

Sicher das du EKR meinst? Sieht mir eher nach Eigenkapitalquote aus...sollte doch die EKR gemeint sein, tippe ich mal auf eine niedrige EKQ... :-

 

Habs selber mal bei der Waters Corp. nachgerechnet stimmt...

Nur finde ich da keine gescheite Bilanz.

Hallo jschoeck,

 

eigentlich bin ich mir schon sicher ...

 

EK Apollo Group per 31.08.2009: 1.157,61 Mio. USD (shareholder's equity) + 67,003 Mio. USD (minority interest) = 1.224,613 Mio. USD

Gewinn: 598,319 Mio. USD (net income) + 4,489 Mio. USD (minority interest) = 602,808 Mio. USD

 

EKR = 602,808 / 1.224,613 = 49,22%

 

EKQ = 1.224,613 / 3.263,377 = 37,53%

 

Geschäftsberichte von Waters gibt es hier: Annual Reports oder hier: SEC Fillings

 

Hallo Kezboard,

 

das schaut so aus, als würdest Du viel Zeit und Mühe in die Sache stecken.

 

Die neuen Titel kenne ich außer Western Union garnicht. Wie findest Du die Unternehmen, die Du Dir näher anschaust? Durchforstest Du Indizes nach Titeln oder guckst Du Sachen über die Du irgendwo was gelesen hast?

Hallo nord_sued,

 

das stimmt. Einige Stunden in der Woche gehen schon für Recherche o.ä. drauf. Neben neuen Unternehmen muss ich zunehmends ja auch die alten Unternehmen pflegen (Kurse, Quartals- und Geschäftsberichte). Aber mir macht es Spaß

 

Ideen für interessante Unternehmen finde ich fast überall. Wie bereits in einem früheren Post erwähnt, stammen die 4 US-amerikanischen Titel aus dem Buch "The Little Book That Builds Wealth" von Pat Dorsey, in dem es hauptsächlich um Wettbewerbsvorteile von Unternehmen ("moats") geht. Gamesa habe ich bei meiner Recherche nach regenerativen Energien als potenziellen Markt der Zukunft entdeckt und Norilsk Nickel (zusammen mit einigen weiteren interessanten Titel wie Implats) bei meiner Recherche nach Platin und anderen Edelmetallen.

 

Generell gehe ich wie folgt vor: sobald ich einen interessanten Artikel, eine Reportage oder irgendwelche positiven Neuigkeiten über ein Unternehmen gefunden habe, kommt es auf meine ToDo-Liste. Im Moment kann ich mich über mangelnde Arbeit nicht beklagen - so etwa 250 Unternehmen tummeln sich dort im Moment. Wenn ich Luft habe, besorge ich mir die Geschäftsberichte der ersten 10 Unternehmen und dann erstelle ich meine Scorecards. Danach folgen die nächsten 10 usw.

Quellen für interessante Unternehmen gibt es überall: hier das WPF, Börsennews, einschlägige Internetseiten, Bücher, spezielle Aktienindizes oder die Zusammensetzung bestimmter Fonds oder ETFs. So Dinge wie ein Screening oder Filtern, wie sie manche Internetseiten anbieten, benutze ich nicht.