Credit Default Swaps (CDS)

[paranoid]

Zum Beispiel würd mich ganz aktuell interessieren was bei einem Default von GM an Belastungen auf die CDS-Versicherer zukommt...

 

Da rechnet doch eh schon fast jeder mit einem Kreditereignis...

[DrFaustus]

Da rechnet doch eh schon fast jeder mit einem Kreditereignis...

 

Eben drum würde ich ja gerne wissen wie hoch der CDS Schaden ist wenn das Ereignis eintritt...

[Stephan09]

dieser creditfixingslink hat einige Taballen mit den einzelnen Au0enbeständen der Banken; wär im übrigen toll, wenn du diese Listen ein wenig erläutern könntest. Wieviel aussteht, ist unbekannt, das ist ja gerade das blöde: AIG, Ambac, MBIA werden von der DTCC nicht erfasst und bei der ISDA habe ich keine entsprechenden Zahlen gefunden. Ganz abgesehen davon, dass solche Investitionsvehikel wie PIMCO da auch noch große Mitspieler sind, und die Risiken von Bear Stearns und AIG eh' schon bei der FED bzw. bei Hr. Paulson liegen.

[Fleisch]

sagt mal wo finde ich eigentlich die aktuellen bzw. vergangenen CDS-Werte für Industrieunternehmen ? Z.B. für Daimler oder HeidelbergCement oder GM oder oder oder ?

[Stephan09]

@Faustus:

 

http://www.faz.net/s/Rub09A305833E12405A80...ommon~SMed.html

 

http://www.dtcc.com/products/consent.php?i...ata_table_i.php

 

auf agree drücken und Tabelle 6 aufrufen; ist wegen AIG und Konsorten aber mit Vorsicht zu genießen, v.a. der Nettowert.

[DrFaustus]

@Faustus:

 

http://www.faz.net/s/Rub09A305833E12405A80...ommon~SMed.html

 

http://www.dtcc.com/products/consent.php?i...ata_table_i.php

 

auf agree drücken und Tabelle 6 aufrufen; ist wegen AIG und Konsorten aber mit Vorsicht zu genießen, v.a. der Nettowert.

 

Danke!

Heisst das der Nettowert ist eher zu hoch oder zu niedrig?

[Stephan09]

Ich würde sagen zu niedrig; DTCC sagt, dass die Verkäufer sich ihrerseits rückversichert haben und die Rückversicherer sich auch wieder mit CDS abgesichert haben und sich so die auszuzahlenden Beträge teilweise aufheben. Stimmt wahrscheinlich für einen Teil, aber auf jeden Fall erfasst die Datenbasis nicht alle CDS-Verkäufer, wie z.B. AIG und deshalb glaube ich das nicht so richtig, dass die Nettoverpflichtungen teilweise noch nicht einmal 10% vom Nominalbetrag ausmachen.

[Stephan09]

Now you know why we have taken the view that the only way to deal with situations such as AIG (NYSE:AIG) is bankruptcy. Funding the AIG CDS portfolio is an open-ended proposition. But of course Paulson, Geithner et al would rather use tax dollars to subsidize this example of global casino gambling rather than tell the American people the truth about AIG and the other large CDS dealer banks such as C and JPM. And the truth, in our view, is that these large, CDS dealers are basically insolvent, with or without the distorting effects of fair value accounting. And the solvency problems arise not only because of their own CDS positions, but because their dealer counterparties have problems of their own.

...

While GS is and has been one of the chief beneficiaries of the global CDS casino, Corrigan finally started to agitate for change back in 2004 - change that only slowly came online until the DTCC picked up the ball and made it happen. You may also recall that Tim Geithner et al at the Fed began to jawbone the CDS dealers to start "netting out" their CDS exposures with one another. But the op-risk issues with CDS are as nothing compared to the pricing and funding problems with these contracts. In that sense, the focus on back office problems facing CDS and indeed all OTC derivatives has been a canard, a distraction from the real issue, namely the bankrupt intellectual basis for the CDS contracts themselves.

What Geithner and Fed Chairman Ben Bernanke failed to tell the Congress, President-elect Barack Obama and the American people is that CDS dealers don't post any effective collateral at all with other dealers. So much for the legal requirements for safety and soundness in 12 CFR. If Barack Obama and the Congress ever needed a final reason to strip the Fed of all regulatory responsibility for financial institutions, the coming nuclear winter of CDS unwind is it. ...

...

And where do CDS traders get their P(D) for their tactical trading desk "models," if we can dignify these methods with that label? Well from the Bloomberg terminal of course! Bloomberg and other global data vendors collect survey CDS spread "data" from the dealer community and calculate what is called P(D) based on - you guessed it - volatility! Equity volatility, bond volatility or just the VIX, depending on the trader. It is just market prices and efficient market theory all over again. As long as the players of this version of Liar's Poker agree that the P(D) on the Bloomberg is right, the market appears to function. But the basic relationship between spread/price in no way adequately quantifies the actual risk of default or the cash flow requirements for a provider of protection.

...

The funding squeeze reportedly is exacerbated by a near-collapse among weaker players in the hedge fund market, who were accustomed to receiving loans from one large French institution, which then stupidly converted the loans into equity. That's right. This past summer, when the bank put out a call for redemptions of $4 billion in hedge fund investments, says the source, only $400 million was returned. And the French bank also used these same hedge funds and others to reinsure some of its own CDS exposure. Sound familiar? Yup, just like AIG.

Etwa BNP?

 

Unlike the approach taken by Paulson and Geithner to bailout AIG and JPM (via the Bear Stearns rescue), however, the investor claims that EU officials are considering a moratorium on CDS payments by the three Euroland banks in question. The banks would be given ten years to write down their CDS and hedge fund exposures and would receive additional infusions of capital by their respective governments. The source claims that French banks have such huge exposure to both hedge funds and CDS, sometimes linked together, that the positions are beyond the ability of the EU governments to bail them out without a cessation of CDS payments.

 

The IRA was not able to obtain a comment from EU officials over the weekend about these allegations. We'll be making some calls Sunday night and Monday. But if this unconfirmed report turns out the be true, then the beginning of the end of the CDS market as we have known it will be at hand. And ironically, the catalyst for the final solution will come not from the failure of a US dealer, but instead by a moratorium on CDS payments by an EU bank.

 

In the event, as other governments around the world follow the very reasonable example of the EU, the OTC derivatives market will implode and these unfunded liabilities may very well force the nationalization/liquidation of C, JPM and AIG, among others. And in the event, Hank Paulson, Tim Geithner, Alan Greenspan, Ben Bernanke and other senior officials at the Fed in Washington are going to have a lot of explaining to do to the Congress, to a new President and the global financial community.

 

krasser Kommentar.

http://us1.institutionalriskanalytics.com/pub/IRAMain.asp

[Darkflyer]

Hallo. Angenommen GM wird Insolvenz nach chapter11 beantragen. Wie teuer werden dann die fälligen werdenden CDS sein? Wo kann man nachlesen wie hoch sich die CDS auf GM summieren?

 

Oder wird sich wie bei Lehman Brothers ein grossteil gegenseitig aufheben?

 

grüsse

[Fleisch]

bin schon die ganze Zeit auf der Suche nach einer Seite, die die aktuellen Prämien für CDS für normale Unternehmen listet. Für Banken haben wir ja einen Link, aber für andere Unternehmen wie z.B. Daimler, Coca-Cola, HeidelbergCement oder was weiß ich noch find' ich nix.

 

Kennt da wer ne entsprechende Datenbank ?

[Stephan09]

CDS regulation in Europe moves closer

 

The prospect of legislation which would force banks and dealers in Europe to clear their deals in the huge credit default swap market centrally moved closer on Tuesday, when a top EU regulator asked parliamentarians to support the move.

 

http://www.ft.com/cms/s/0/2260c794-f1dc-11...?nclick_check=1

http://www.euractiv.com/de/finanzdienstlei...-179202?Ref=RSS

[Stephan09]

Neue Clearingstelle für CDS

Zentrale Gegenpartei in den USA

 

Die Intercontinental Exchange ( ICE ) hat am Montag das Clearing von CDS-Indizes aufgenommen. Transaktionen mit Markit-Indizes für Nordamerika können ab sofort über ICE als zentrale Gegenpartei abgewickelt werden. In den kommenden Monaten soll dann auch der Handel mit CDS von einzelnen Schuldnern möglich sein.

 

Nebst ICE bemüht sich auch die grösste Terminbörse Amerikas, die CME, um eine Lizenz für das Clearing von CDS.

 

In Europa ist keine förmliche Zulassung für das CDS-Clearing notwendig. Derzeit arbeiten sowohl die Eurex als auch die NYSE Euronext an Lösungen. Die Eurex will das CDS-Clearing im zweiten Quartal aufnehmen. Aber auch die ICE beabsichtigt, ihre Dienste auf Europa auszudehnen, und will ein europäisches Clearing-Haus aufbauen.

 

http://www.nzz.ch/finanzen/nachrichten/neu..._1.2173251.html

[XYZ99]

Na, das hört sich doch super an! Zweifelsohne muss in den CDS Markt Transparenz gebracht werden. Das könnte es sein.

[Stephan09]

Ein paar Details.

http://nickgogerty.typepad.com/files/the-b...rt-03.11.09.pdf

[paranoid]

http://www.acredittrader.com/

[Larry.Livingston]

Mit LyondellBasell's nicht geleisteter Zinszahlung auf ihre europäischen Bonds gibts zum ersten Mal ein Default auf einen Bond der in einem dieser schönen iTraxx Subindizes (hier iTraxx Crossover) gelistet ist. Das wird ein Spaß.

[XYZ99]

Markit´s The CDS Big Bang: Understanding the Changes to the Global CDS Contract and North American Conventions

 

Key changes:

1) Restructuring credit event: out

2) Standardised fixed coupons 100/500

3) Standard coupon dates

4) Effective dates: t minus 60 for credit events or t minus 90 for succession events

5) Accrual dates, trade with full coupon, protection seller will pay accrued from previous coupon date

6) Hardwired auction settlement

aleablog.com

[XYZ99]

Further details on CDS clearinghouse

[Stephan09]

kommt in Bewegung, finde ich gut.

[XYZ99]

Wenn mir irgendwas einfällt, was irgendwie "bullish", oder besser gesagt nachhaltig positiv für die Finanzen und Wirtschaft wäre, dann ist es das.

[XYZ99]

Dies hier ist eine echte Bombe.

 

AIG: Before CDS, There Was Reinsurance

von Chis Whalen, The Institutional Risk Analyst, via "Big Picture" (meine Hervorhebungen fett)

 

The key point is that neither the public, the Fed nor the Treasury seem to understand is that the CDS contracts written by AIG with these various non-insurers around the world were shams - with no correlation between fees paid and the risk assumed. These were not valid contracts as Fed Chairman Ben Bernanke, Treasury Secretary Geithner and Economic policy guru Larry Summers claim, but rather acts of criminal fraud meant to manipulate the capital positions and earnings of financial companies around the world.

 

Die CDS sind die Fortsetzung der Praxis, Kreditrisiken "rückzuversichern". Bei dieser Art der Rückversicherung rückversichert sich der Rückversicherer, dass wenn er Kreditausfälle versichert, er dabei nicht regresspflichtig ist. JA - die Rückversicherung von CDS - so Chris Whalen - diente nur der positiven Beleumundung der Kunden der AIG und war rechtlich gesehen betrügerisch und fälscherisch.

 

Der betrügerische Charakter der "Rückversicherungen" von AIG, insbesondere durch die CDS, lässt rechtlich nur die Liquidierung der AIG und die Rückforderung der ausgezahlten CDS-"Vertragssummen" zu....

 

... illegal taking that must be reversed once the US Trustee for the Federal Bankruptcy Court for the Southern District of New York is in control of AIGs operations.

 

Insbesondere für die europäische Bankenlandschaft könnte ein korrektes gesetzliches Vorgehen gegen diesen giga-Betrug extrem unangenehm werden.

[Grumel]

Mischung aus Wunschdenken und Nationalismus. Die Rechtsaußenwelle schwapt gerade hoch bei den Amis.

[Sapine]

Kann mir mal einer erklären, was eine Rückabwicklung konkret bedeuten würde?

[Grumel]

AIG ist nichtmehr Pleite, dafür die Deutsche Bank and Goldman Sachs.

[XYZ99]

Nein, DB, Goldman und CoKG müssten lediglich die Gelder zurückerstatten, die sie ungerechtfertigterweise bekamen. Irgendeine der "Nebenvereinbarungen" ("side letter") müsste dafür aber noch auftauchen und die amerikanische Justiz müsste sich der Sache annehmen.

 

Warum der Ruf nach Justiz gleichzusetzten ist mit Rechtsextremismus wird wohl das Geheimnis Grumels bleiben....

 

Übrigens scheint (für mich jedenfalls) nebenbei noch ein "Neben-Mysterium" gelöst: Wieso Buffett die Meinung vertreten konnte, die Banken seien alle liquide und solvent und hätten nie Geld gebraucht. Wenn man über REs Bescheid weiss, kann man wohl diese Meinung vertreten