Seadrill Ltd. Norwegen

[dakac]

Seadrill Limited: Profitability Analysis

In 2013, the rig utilization rate looks to be increasing. In 2013, the company has 13 contracts coming online. The contracts coming online are with Exxon Mobil (XOM), Statoil (STO), BP p.l.c (BP), Saudi Aramco Singapore, PVEP Singapore, Premier China, Chevron (CVX), PTTEP China and Amerada Hess Singapore. While in 2013 the company has 9 contracts ending. This boasts well for the company's earnings and revenues moving forward.

[checker-finance]

Ja, es sieht derzeit gut für die Branche und gut für SDRL aus. Allerdings stehen für 2013 m. E. "nur" Vertragserfüllungen an, für die die Verträge im letzten Jahr ausgehandelt worden sind. D. H. Von steigenden dayrates kann SDRL nur mittelbar profitieren.

 

Für einen Leckerbissen kann SDRL aber m. E. doch noch einen neuen Vetrag abschließen: für die von Songa abgepresste Songa Eclipse.

[Stoxx]

Welcher Kurs und welche Börse ist mich relevant? NOK oder US$? Oslo oder NYSE?

[checker-finance]

Welcher Kurs und welche Börse ist mich relevant? NOK oder US$? Oslo oder NYSE?

 

Vor ein paar Jahren wäre die Frage noch klar mit Oslo zu beantworten gewesen. Da die Mehrzahl der Wettbewerber an der NYSE gehandelt werden und die Umsätze für SDRL dort auch hoch sind, schaue ich eher zur NYSE und zum USD-Kurs. Auch die Ausrichtung des Managements, vorgezogene Dividendenzahlung um die höhere Dividendensteuer für US-Anleger zu umgehen, zeigt dass die NYSE mittlerweile relevanter sein könnte.

[Stoxx]

Welcher Kurs und welche Börse ist mich relevant? NOK oder US$? Oslo oder NYSE?

 

Vor ein paar Jahren wäre die Frage noch klar mit Oslo zu beantworten gewesen. Da die Mehrzahl der Wettbewerber an der NYSE gehandelt werden und die Umsätze für SDRL dort auch hoch sind, schaue ich eher zur NYSE und zum USD-Kurs. Auch die Ausrichtung des Managements, vorgezogene Dividendenzahlung um die höhere Dividendensteuer für US-Anleger zu umgehen, zeigt dass die NYSE mittlerweile relevanter sein könnte.

Merci.

Wenn kaufen, dann (als DE-Bürger mit DE-Depot) in Frankfurt ?!

[dakac]

Ja, es sieht derzeit gut für die Branche und gut für SDRL aus. Allerdings stehen für 2013 m. E. "nur" Vertragserfüllungen an, für die die Verträge im letzten Jahr ausgehandelt worden sind. D. H. Von steigenden dayrates kann SDRL nur mittelbar profitieren.

 

Für einen Leckerbissen kann SDRL aber m. E. doch noch einen neuen Vetrag abschließen: für die von Songa abgepresste Songa Eclipse.

 

Wenn man nicht vulgär sein will, kann mann es auch so ausdrücken. Kurz bevor der deal zustande gekommen ist, erklärten auf einmal alle in Norwegen (Zeitungen, Analysten), dass Songa fast pleite ist (lach). Naja. als Kleinanleger kann man nur spekulieren was hinter dem Vorhang eigentlich passiert ist! Ja, JF wird bestimmt einen netten Vertag für eclipse aushandeln, da mach ich mir keine Sorgen!

 

Etwas anderes macht mir Sorgen. Nämlich seine Beteiligung an Archer. Im 3Q 2011 erhöhte er SDRL's Beteiligung auf ca. 40% und bezahlte zuletzt 30 bzw. 35 NOK pro Aktie. Sofort danach im 4Q 2011 musste er die Abschreibung von $463 Mio vornehmen. Diese Zahlen kamen Ende Februar 2012 bei dem Kurs von 42$ raus und da fing sofort die Kurskorrektur von SDRL an. Interessanterweise verkaufte er auch am 1.März SDRL Aktien für 1 Milliarde Dollar.

Man muss dabei sagen, dass die allgemeine Marktkorrektur erst irgendwann im April anfing. Das beschleunigte den Kursrutsch von SDRL und erst bei 32$ irgendwann im Mai oder Juni wurde die Kurskorrektur beendet. Immerhin -25%.

Die Abschreibung passierte, als der Kurs von Archer bei 15 oder 16 NOK war. Gestern stand der Kurs aber bei 4,45 NOK. Muss nicht nochmals Wertberichtigung vorgenommen werden? Immerhin hat sich die Beteiligung seitdem gedrittelt.

[checker-finance]

Die Unternehmen haben bei der Bewertung von Beteiligungen m. E. einen grossen Ermessensspielraum. Grundsätzlich wird at costs bilanziert.

 

Eine erneute Abschreibung wäre m. E. nicht so schlimm. Das Problem ist eher, dass Archer rekapitalisiert werden muss und SDRL dann nochmal Cash nachschießen müsste.

[checker-finance]

 

 

Vor ein paar Jahren wäre die Frage noch klar mit Oslo zu beantworten gewesen. Da die Mehrzahl der Wettbewerber an der NYSE gehandelt werden und die Umsätze für SDRL dort auch hoch sind, schaue ich eher zur NYSE und zum USD-Kurs. Auch die Ausrichtung des Managements, vorgezogene Dividendenzahlung um die höhere Dividendensteuer für US-Anleger zu umgehen, zeigt dass die NYSE mittlerweile relevanter sein könnte.

Merci.

Wenn kaufen, dann (als DE-Bürger mit DE-Depot) in Frankfurt ?!

Der Frankfurter Makler nimmt stets einen gewissen Aufschlag. Aber wenn man den Aufschlag und beim Verkauf den Abschlag zu Zahlen bereit ist, kommt auch jeden Tag Handel zustande.

[berliner]

Wenn kaufen, dann (als DE-Bürger mit DE-Depot) in Frankfurt ?!

 

Das hängt von der Größe der Order und den Gebühren der Depot-Bank ab. maxblue z.B. langt bei Oslo recht ordentlich zu, aber wenn die Order groß genug ist, wird das durch den niedrigeren Spread in Oslo ausgeglichen. An der NYSE dürfte das wohl ähnlich sein.

[Stoxx]

Das hängt von der Größe der Order und den Gebühren der Depot-Bank ab. maxblue z.B. langt bei Oslo recht ordentlich zu, aber wenn die Order groß genug ist, wird das durch den niedrigeren Spread in Oslo ausgeglichen. An der NYSE dürfte das wohl ähnlich sein.

Danke.

Für mich käme FR in Frage.

[dakac]

Das hängt von der Größe der Order und den Gebühren der Depot-Bank ab. maxblue z.B. langt bei Oslo recht ordentlich zu, aber wenn die Order groß genug ist, wird das durch den niedrigeren Spread in Oslo ausgeglichen. An der NYSE dürfte das wohl ähnlich sein.

Danke.

Für mich käme FR in Frage.

 

Kürzlich habe ich es überprüft und mit dem Währungsrechner festgestellt, dass der Preis in D, in Oslo und an der Nyse an dem Tag, umgerechnet fast gleich war. Also, ich gehe davon aus, dass man mit einem limitierten Kaufauftrag kein Spread in Frankfurt bezahlen muss.

[berliner]

Kürzlich habe ich es überprüft und mit dem Währungsrechner festgestellt, dass der Preis in D, in Oslo und an der Nyse an dem Tag, umgerechnet fast gleich war. Also, ich gehe davon aus, dass man mit einem limitierten Kaufauftrag kein Spread in Frankfurt bezahlen muss.

Jein. Wenn der Kurs ein paar Stunden lang um das Limit "herumwackelt", kann es klappen, daß das "Ask" dann mal kurz unterm Limit liegt, aber im Moment des Abschlußes dürfte der Kurs in Oslo ebenso gerade einen Tick nach unten gemacht haben. Mir ist es auch schon passiert, daß es gar nicht zum Abschluß kam.

 

Meiner Meinung nach ist das aber eh egal. Eine Kaufentscheidung sollte nicht von ein paar Zehntelprozent abhängen.

[dakac]

Meiner Meinung nach ist das aber eh egal. Eine Kaufentscheidung sollte nicht von ein paar Zehntelprozent abhängen.

 

So ist es!

 

[dakac]

Etwas anderes macht mir Sorgen. Nämlich seine Beteiligung an Archer.

Seltsamerweise Naturalgas korrigiert seit Ende November 2012 (von 3,90$ bis jetzt auf 3,20$) und der US Rig Count zeigt wieder einen Anstieg in Gas Rigs (nicht viel aber immerhin) und Archer steigt heute um 15% mit starkem Umsatz. Alles seltsam!

[checker-finance]

Ultra Deepwater läuft richtig gut: http://seekingalpha.com/symbol/sdrl/currents

Thursday, January 17, 8:15 AM Seadrill (SDRL) secures a contract extension worth ~$450M from Tullow Oil for the use of its ultra-deepwater semi-submersible rig West Leo for work off West Africa, bringing the total contract value to ~$1.13B. The rig has been working for Tullow off Ghana at a dayrate of $525K and is expected to remain in the play until the extended contract expires in 2018.

 

Hier wird der Vertrag nochmal genauer aufgeschlüsselt: http://seekingalpha.com/article/1122481-seadrill-west-leo-contract-extension-provides-further-evidence-of-offshore-drilling-strength

However, the rig will begin earning a dayrate of $625,000 beginning in May 2013. The rig will continue to collect this higher dayrate until the termination of its original contract in May 2016.

It is unclear whether or not Seadrill included its expected revenue from the performance bonus into that $450 million estimate. The wording that was used in the announcement can be interpreted either way.

 

Erst stiegen die dayrates bei den Verträgen mit kurzer Laufzeit. jetzt ist das Marktgleichgewicht offenbar schon soweit zu gunstern der offshore drilling contractors verschoben, dass sie auch für die langfristigen Verträge die dayrates bekommen, die es bis vor kurzem noch für kurtzfristige Verträge gab. Das indiziert, welche dayrates künftige Verträge zeigen werden.

 

PS: Wer macht eigentlich diesmal den Jahresrückblick für SDRL? Ich weiß, sehr umfangreich. Trau sich da jemand ran? wäre ja blöd, wenn hier mehrere daran schreiben...

[checker-finance]

Da wächst ein kleiner Konkurrent heran:

http://www.marketwatch.com/story/pacific-drilling-announces-exercise-of-option-to-construct-ultra-deepwater-drillship-2013-01-22

LUXEMBOURG, Jan 22, 2013 (BUSINESS WIRE) -- Pacific Drilling S.A. /quotes/zigman/7272756/quotes/nls/pacd PACD +1.01% announced today that its wholly-owned subsidiary exercised an option to construct its eighth ultra-deepwater drillship with Samsung Heavy Industries.

(...)

The drillship will have a rated water depth of 12,000 feet, be equipped for 40,000 feet drilling depth, have accommodation for 200 personnel and be equipped to support dual gradient drilling. The total cost, excluding capitalized interest, will be approximately $620 million and delivery is scheduled for March 16, 2015.

 

PACD schraubt damit den Kredithebel weiter hoch. Von de-leveraging ist in der Branche nichts zu sehen. Interessant auch, dass PACD den Bau in Auftrag gibt, ohne bereits einen Vertrag für das Drillship zu haben. So etwas hat bis vor Kurzem nur SDRL gewagt.

 

PACD setzt auch weiterhin auf Dual Gradient Drilling-Fähigkeit. Das könnte zu einer USP gegenüber dem Rest der Branche und auch SDRL werden.

 

Aber die Ozeane und Tiefseebecken sind derzeit groß genug für alle. Gerade erst gab es wieder Lizenzversteigerungen für brasilianische Tiefseeexplorationsblöcke:

http://www.bloomberg.com/news/2013-01-22/private-equity-hunts-for-brazil-s-next-big-oil-startup.html

 

und für norwegische Ölfelder:

http://www.reuters.com/article/2013/01/15/norway-oil-idUSL6N0AJ7KC20130115

[Stoxx]

PS: Wer macht eigentlich diesmal den Jahresrückblick für SDRL? Ich weiß, sehr umfangreich. Trau sich da jemand ran? wäre ja blöd, wenn hier mehrere daran schreiben...

Dann mach' du es doch. Dein Spektrum an Infos und Quellen ist ziemlich umfangreich und detailliert, es qualifiziert dich somit m. E. für diesen 'Job'

Neben dem Jahresrückblick '12 sollte man ggfls. einen detaillierten Jahresausblick '13 verfassen.

[checker-finance]

Mitten in die Kurs-Party der Offshore Contract Driller platzt ein Spielverderber und Nestbeschmutzer: http://www.reuters.com/article/2013/01/24/noblecorp-results-outlook-idUSWEN007DI20130124?feedType=RSS&feedName=marketsNews&rpc=43

 

Thu Jan 24, 2013 10:19am EST

 

Jan 24 (Reuters) - Noble Corp :

* CFO says expects Q1 contract drilling services costs of $485-$495 million, rising $20 million per quarter for rest of year * CFO says expects effective tax rate for 2013 of 20-21 percent

* CFO says expects 2013 capital expenditure of $2.8 billion, up from $1.7 billion in 2012

* CEO says believes indemnities in rig contracts still have teeth, despite Transocean settlement with US government

* CEO says to discuss dividend with board next week, aims to do something "meaningful" if anything at all

* CEO says does not necessarily have the assets now for an mlp, but is looking at it

[checker-finance]

Und noch etwas, was zur Vorsicht mahnt:

http://www.fool.com/investing/general/2013/01/24/a-paradox-reveals-an-important-trend-in-us-oil-pro.aspx

 

Der rig count auch für oil directed rigs sinkt in den USA, obwohl die Fördermenge steigt. Laut dem Artikel hängt es mit Effizienzsteigerungen bei der Ölförderung zusammen. Das bedroht SDRL auf zweierlei Weise: Zum einen braucht die SDRL-Beteiligung Archer dringend mehr Auslastung, zum anderen bedeuten weniger rigs und Effizienzsteigerungen beim onshore drilling, dass die Kostenrelation onshore/offshore sich zugunsten von onshore verschieben könnte.

[dakac]

.... Zum einen braucht die SDRL-Beteiligung Archer dringend mehr Auslastung, zum anderen bedeuten weniger rigs und Effizienzsteigerungen beim onshore drilling, dass die Kostenrelation onshore/offshore sich zugunsten von onshore verschieben könnte.

 

Der Kurs von Archer erholt sich rapide, heute wieder um 8,5%.

 

Ausserdem ist SDRL ein Dividenden play, so leicht kann diese Aktie nicht in die Knie gehen.

[dakac]

..Der rig count auch für oil directed rigs sinkt in den USA...

 

Wenn man etwas dramatisch ausdrücken will:

Last week, the U.S. rig count fell for the eighth week in a row to the lowest level since March 2011. The number of rigs drilling for oil fell by seven to 1,316 last week

Motley Fool Artikel

 

aber wenn man das überprüft dann sieht es doch nicht so dramatisch aus:

[checker-finance]

Hier wird es sehr bullish:

http://247wallst.com/2013/01/25/oil-service-sector-continues-momentum-as-wall-st-upgrades-db-xom-cvx-apa-oxy-slb-hal-bhi-bcs-atw-orig-pacdoih/

 

Einerseits werden hier die onshore rig contractors ge-upgraded, aber das sollte auch Archer und damit indirekt SDRL betreffen. Zum anderen werden drei Offshore Drilling contractors genannt, und zwar die drei kleineren: ORIG, PACD und ATW. Zwar fehlt VTG, aber es fällt auf, dass jetzt die Stunde der small caps zu schlagen scheint. D. H. Die Risikoneigung nimmt zu.

[checker-finance]

Ein kurzer, aber sehr guter Artikel über onshore/offshore Drilling und womit man auf was wettet: http://www.fool.com/investing/general/2013/01/29/offshore-vs-onshore-drilling-which-is-a-better-inv.aspx

[Stoxx]

[...] dass jetzt die Stunde der small caps zu schlagen scheint. D. H. Die Risikoneigung nimmt zu.

Das lässt sich u. a. auch gut an der ansteigenden Vola erkennen.

[dakac]

Archer ist ca. 50% in letzten Tagen gestiegen, weil man sich offensichtlich mit Banken und Seadrill geeinigt hat:

 

Archer Limited : Financing update, equity issue, preliminary 4Q results and SGM notice

 

 

Fredriksens Seadrill må fortsatt støtte Archer

 

 

 

Und für die Schwäche am Freitag ist diese Meldung verantwortlich gewesen:

Seadrill's deepwater rigs were out of operation for about 100 days during the fourth quarter, compared with guidance of 41 days given in the previous quarter, the company said yesterday. Its first-quarter earnings will also be hurt by the West Hercules semi-submersible rig taking longer than expected to be ready for its assignment with Statoil ASA (STL), Seadrill said.

Seadrill Drops on Delayed Start-Up, Longer Downtime: Oslo Mover