Gagfah SA

[Rodo]

Der Kursverfall ist ja echt erschreckend. Kann diesen aber auch nicht richtig nachvollziehen. Die Gagfah ist erst seit letztem Jahr an der Börse notiert und hat bereits dieses Jahr die Quartalsdividende von 0,17 Euro auf 0,20 Euro angehoben. Außerdem ist die Immobilienbranche eine relativ konservative Branche, was für mich die extrem hohe Tagesvolatiliät unerklärbar macht. Ich glaube auch nicht, dass dies an den ca. 30% Streubesitz liegt, da die Marktkapitalisierung trotzdem relativ hoch ist. Problematisch für ein Immobilienunternehmen sind ja hauptsächlich die Zinsen. Da wir ja in einer Phase steigender Zinsen sind ist es eigentlich auch normal, dass Immobilienaktien sinken, aber gleich soviel? Jedenfalls würde ich gern eure Meinung zu dem Unternehmen wissen. Wo könnte der Substanzwert liegen? Mit welchen Gewinn-/Dividendensteigerungen könnte man in der Zukunft rechnen? Was sind weitere Risiken? Ist die Gagfah ein REITs-Kandidat?

[andy]

https://www.wertpapier-forum.de/index.php?showtopic=9755

[Slivomir]

Weil es noch keiner gemacht hat hier die Fundamentalkennzahlen von Gagfah:

 

Fundamentaldaten

2006 2007e 2008e

Gewinn pro Aktie 0,75 n.a. n.a.

KGV 32,04 15,19 12,23

Dividendenrendite 0,7% 5,5% 6,1%

Marktkapitalisierung 3.213,59 Mio. EUR

 

Insbesondere interessant ist die schöne Dividende, die angeblich quartalsweise ausgeschüttet wird. Ich bin auch am überlegen, mir ein paar Stücke ins Depot zu legen. Gagfah ist, soweit ich weiss, einer der größten privaten Immobilenbesitzer in D.

 

Hier das Untenehmensportrait:

 

Kurzportrait

 

Die GAGFAH S.A. ist eine nach luxemburgischen Recht gegründete Aktiengesellschaft (Société Anonyme). Sie kauft und bewirtschaftet ein in ganz Deutschland geografisch diversifiziertes und gut instand gehaltenes Portfolio an Wohnimmobilien. Im Portfolio befanden sich Ende 2006 etwa 151.366 (i.V. 151.223) Wohneinheiten mit einer Wohnfläche von unverändert rund 9 Mill. qm hauptsächlich in Berlin und Dresden. Damit zählte das Immobilienunternehmen zu den größten privaten Wohnimmobilieneigentümern und -betreibern in Deutschland. Im Rahmen von Modernisierungsprojekten wie der Grundrissänderung, Installation von Elektroleitungen, Heizsystemen und Niedrigenergiesystemen sowie dem Anbau von Balkonen steigert die Gesellschaft das Mieteinnahmenniveau.

 

Was haltet ihr von der Aktie?

[akku5]

Hallo,

Weiß jemand warum die Dividende bei Gagfah ohne Steuerabzug ausbezahlt wurde ?

[Slivomir]

Hallo,

Weiß jemand warum die Dividende bei Gagfah ohne Steuerabzug ausbezahlt wurde ?

 

Das kann ich dir leider auch net sagen...

 

Gagfah hat heute die Halbjahreszahlen herausgebracht:

 

Highlights

 

- Ergebnis i. H. v. 613,4 Mio. EUR oder 2,63 EUR je Aktie im 1. HJ 2007, nach 129,4 Mio. EUR oder 0,57 EUR je Aktie im 1. HJ 2006

 

- FFO um 20 % auf 94,0 Mio. EUR oder 0,42 EUR je Aktie im 1. HJ 2007 gesteigert, nach 78,7 Mio. EUR oder 0,35 EUR je Aktie im 1. HJ 2006

 

- NAV um 30 % auf 13,97 EUR je Aktie im 1. HJ 2007 gesteigert, nach 10,73 EUR je Aktie Ende 2006

 

- Vermögenswert der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien um 644 Mio. EUR (netto) oder 8 % im 1. HJ 2007 gesteigert. Pro Quadratmeter ist der Wert im 1. HJ 2006 auf 845 EUR angestiegen, nach 777 EUR Ende 2006

 

- Ergebnis vor Steuern i. H. v. 723,3 Mio. EUR im 1. HJ 2007, nach 166,5 Mio. EUR im 1. HJ 2006

 

- Quartalsdividende für das 2. Quartal 2007 i. H. v. 0,20 EUR je Aktie. Die Auszahlung ist am 13. Juli 2007 erfolgt

 

Privatisierung

 

- Privatisierungsvolumen um 205 % auf 528 Einheiten gesteigert (im Vergleich zu 173 Einheiten im 1. HJ 2006); Gewinnmarge i. H. v. 23 % im 1. HJ 2007

 

- Das Privatisierungsgeschäft unterliegt erfahrungsgemäß saisonalen Schwankungen. Die Mehrzahl der Verkäufe findet üblicherweise gegen Jahresende statt. Unser Ziel für dieses Jahr ist die Privatisierung von 2.000 - 2.500 Einheiten

 

Nettokaltmiete

 

- Mietsteigerung i. H. v. 0,8 % im 1. HJ 2007 (Wohnraum mit vergleichbarer Fläche - same-store-Basis); leicht oberhalb der Erwartungen

 

- Portfolio derzeit ca. 10 % unterhalb Marktmiete gemäß externer Gutachten

 

Leerstand

 

- Auf vergleichbarer Fläche (same-store-Basis) hat sich der Leerstand auf 5,6 % zum Ende des 1. HJ 2007 verringert (5,7 % zum Ende des 1. Quartals 2007). Einschließlich der zusätzlich erworbenen Einheiten beträgt die Gesamtleerstandsquote derzeit 6,0 % (6,2 % zum Ende des 1. Quartals 2007). Darin enthalten sind mit 0,3 % auch die Leerstände in Wohnungen, die Teil des Privatisierungsprogramms sind.

 

Kosten

 

- Verwaltungskosten je Einheit von 469 EUR im 1. Quartal 2007 reduziert auf 463 EUR im 2. Quartal 2007. Damit liegen wir im Plan, unser Ziel, Verwaltungskosten je Einheit von 450EUR, bis zum Jahresende zu erreichen.

 

Akquisitionen

 

- Seit dem Börsengang im Oktober 2006 haben wir für insgesamt rund 1,6 Mrd. EUR über 28.000 Einheiten in 19 Transaktionen erworben bzw. sind Kaufverpflichtungen hierfür eingegangen.

 

- Unseres Erachtens ist das Marktumfeld für weitere Käufe von Wohnungspaketen weiterhin positiv.

 

Alle Angaben je Aktie basieren auf einer Zahl von insgesamt 225,5 Millionen ausstehenden Aktien.

 

 

 

Auf Grund der ausgeschütteten Dividende hat Gagfah mittlerweile eine Dividendenrendite von über 5,5%!!!

[akku5]

Bei Gagfah hatten auch die Insider zugeschlagen. Bei Kursen um 20 wurden für knapp 30 Mio im Frühjahr Aktien gekauft. Ich hatte ein paar für 17,20 gekauft - und bin jetzt dick im Minus . Ich hoffe dass die Kurse noch ein bißchen sinken. Dann schlag ich nochmal zu. Im Moment läßt das meine mir selbst genehmigte Aktienquote noch nicht zu.

 

Gruß,

akku

[Grumel]

Auf Grund der ausgeschütteten Dividende hat Gagfah mittlerweile eine Dividendenrendite von über 5,5%!!!

 

Naja ist jetzt nicht so spektakulär für ne schuldenüberladene Immobiliengesellschaft.

 

 

Interessant an der Gagfah ist die Chance in den Wohnimmobiliensektor hinein zu diversifizieren wozu es sonst kaum Möglichkeiten gibt. Hoffnung hierbei dass Wohnimmos nicht 1zu1 mit Einkauszentren, Büros usw korrelieren. Lässt aber mein Geldbeutel nicht zu.

[StockJunky]

Gagfah

Branche: Immobilien

Profil (onvista):

Die GAGFAH S.A. ist eine nach luxemburgischen Recht gegründete Aktiengesellschaft (Société Anonyme). Kerngeschäft ist der Besitz, die Bewirtschaftung und der Ankauf eines geografisch diversifizierten und qualitativ gut instand gehaltenen Wohnungsportfolios in ganz Deutschland. Mit einem Kernbestand zum Geschäftsjahresende 2007 von 170.316 (i. V. 151.366) Mietwohnungen ist die GAGFAH S.A. die größte in Deutschland börsennotierte Wohnungsgesellschaft. Die Wohneinheiten befinden sich in über 350 Mittel- und Großstädten. Schwergewicht sind Dresden mit einem Anteil von 25,1% und Berlin mit 16,7%. Im Rahmen von Modernisierungsprojekten wie der Grundrissänderung, Installation von Elektroleitungen, Heizsystemen und Niedrigenergiesystemen sowie dem Anbau von Balkonen steigert die Gesellschaft ihr Mieteinnahmenniveau.

 

KGV 2007: 4,75

Dividende: 0,77 EUR

Div-Rendite (Kurs 11 EUR): 7 %

 

Wohne selbst in einer Wohnung der ehemaligen WOBA, von denen die Gagfah einen großen Teil übernommen hat und sehe das Konzept. Ebenso beobachte ich seit einer Weile eine Sanierung direkt im Dresdner Stadtzentrum, das recht gut ausgelastet zu sein scheint.

 

Der Chart pendelt seit einem halben Jahr zwischen 10 und 12 Euro und scheint hier den Boden gefunden zu haben. Ein neuer Aufwärtstrend ist vorerst noch nicht zu erkennen. Dieser entsteht erst bei Kursen über 13 EUR. Abwärtspotenzial beim Abrutsch unter die 10 EUR, wofür ich persönlich aber keinen Grund sehe. Seit der Emission vor knapp zwei Jahren ist der Kurs damit von 24 auf 12 Euro um rund 50 Prozent eingebrochen.

 

 

Was haltet ihr aus fundamentaler Sicht von dem Unternehmen? Wo seht ihr Risiken, Chancen? Bin selbst in dem Bereich nicht sonderlich bewandert, aber dadurch, dass ich quasi einen Teil der Miete über die Dividende rückfinanzieren könnte, lockt mich der Titel schon irgendwie

[StockJunky]

hm, wenn man im deutschen thread sucht, kann man die auch nich finde... thx admins

[akku5]

hm, wenn man im deutschen thread sucht, kann man die auch nich finde... thx admins

 

Ich habe meine Gagfah-Aktien mit nicht unerheblichem Verlust wieder verkauft :'( . Ausschlaggebend war die Tatsache, daß sich der Auszahltermin

der Dividende immer weiter nach hinten verschoben hatte (für Q1 07 wars April, für Q1 08 jetzt im Juni). Klares Zeichen das die klamm sind.

Tja, hab mich blenden lassen von den Insiderkäufern von Fortress.

[StockJunky]

wie meinst du das? du meinst, sie haben probleme, weil sie ihre dividende nicht zahlen? würde mich wundern?

[akku5]

Hier die Dividendenzahlungen und ihre Termine:

 

Q4 2006: 0,17 15.01.2007

Q1 2007: 0,17 13.04.2007

Q2 2007: 0,20 13.07.2007

Q3 2007: 0,20 19.11.2007

Q4 2007: 0,20 27.03.2008

Q1 2008: 0,20 06.06.2008

 

Eine Quartalsdividende zahlt man ja gewöhnlich alle 3 Monate. Man hat sich aber 2x 4 Monate Zeit gelassen ohne

das zu begründen. Also ich kenne das so ähnlich bei einigen Bekannten bei der Lohnzahlung. Wenn das Geld nicht pünkt-

lich kommt, stinkt das. Es gab für mich auch noch andere Gründe zum Verkauf, z,B. die schlechte IR-Arbeit. Anfang des

Jahres hatten die noch nicht mal den Finanzkalender fertig. Auf eine Frage per e-Mail bekam ich auch keine Antwort.

Und neulich hat ja Fortress, der Hauptaktionär auch einiges an Aktien verkauft. Die Verschuldung ist auch gestiegen habe

ich gelesen.

Ich will dir aber nichts ausreden. Nur vorsichtig solltest du halt sein. Vielleicht lieg ich ja mit meiner Vermutung falsch,

dass Gagfah kaum Cash hat.

 

Gruß,

akku5

[StockJunky]

klingt auf jeden fall nciht so gut

mich interessierts halt nur, weil ich selbst in einer gagfah-bude wohne

 

und die dividende klang eigentlich gut.. aber wenn die nicht regelmäßig kommt, ist sie ja auch bissl doof...

[valueseeker]

Der Vorstand kauft und kauf und kauft... die ganzen aktuellen News bestehen nur aus unzähligen Directors Dealings... wenn man weiter zurückschaut sieht man allerdings (wie ja auch schon weiter oben im thread angesprochen), dass die zu mehr als dem doppeltem Kurs schon viel größere Pakete gekauft haben. Was ist da los?

[DerProfi]

Heute wurde schon wieder ordentlich nachgekauft. Ich denke einfach, dass wir uns alle mal besinnen, durchatmen müssen und dann statt Angst & Emotionen Fakten gelten lassen sollten. Ganz nüchtern betrachtet kann Gagfah eigentlich nur gegen die Wand fahren, wenn der Großaktionär das vorhat. Ansonsten ist die Aktie auf diesem Niveau für mich ein NoBrainer!

[Akaman]

Heute wurde schon wieder ordentlich nachgekauft. Ich denke einfach, dass wir uns alle mal besinnen, durchatmen müssen und dann statt Angst & Emotionen Fakten gelten lassen sollten. Ganz nüchtern betrachtet kann Gagfah eigentlich nur gegen die Wand fahren, wenn der Großaktionär das vorhat. Ansonsten ist die Aktie auf diesem Niveau für mich ein NoBrainer!

Bei mir ist neulich ein lange gesetztes Abstauberlimit bei 8,39 zugeschnappt. Ich werde es von der weiteren Entwicklung und den weiteren Nachrichten abhängig machen, ob es eine Zockerposition oder ein Mittelfristinvestment sein wird. Viel kann ich ja nicht mehr verlieren, höchstens noch 8,39

[Asterix1970]

Nach billig kommt Schrott.

 

In Ostdeutschland werden Plattenbauwohnungen abgerissen.

Dadurch sinkt der Buchwert einer Immobilie unter 0.

Wert des Grundstücks minus Kosten für den Abriss.

 

Die Perspektive für eine Wertsteigerung ist nahe 0.

Ich vermute das die Gagfah einige Objekte herunter Wohnen lässt.

Nur noch die nötigste Instandhaltung.

 

Die hohe Dividende zeigt das der Investor möglichst schnell sein Geld wieder zurück haben möchte.

Danach sind ihm die Objekte egal.

 

Vor kurzem sind ähnliche Objekte zu einem deutlich geringer Preis verkauft worden.

Morgan Stanley schätzt den fairen Wert mit 7.

[StockJunky]

ja, das könnte sein, asterix.

bei mir um die ecke wird diesen sommer das erste gagfah hochaus abgerissen. allerdings steht das schon leer solang ich es kenne. könnte mir allerdings eher vorstellen, dass sie dadurch profitabler werden, weil sie eine höhere wohnungs-auslastung erreichen bei geringeren kosten. gleichzeitig wird dsa angebot knapper und die preise steigen... ich hoffe mal nicht so schnell, muss noch ne weile in der gagfah-wohnung wohnen bleiben :-

[Rinderfond]

Hallo zusammen,

 

gibt es da interessante Neuigkeiten? Der Kurs ist inzwischen bei unter 4 Euro. Mich persönlich stört die hohe Ballung in Dresden und Berlin, da es in Deutschland sicher attraktivere Regionen gibt, aber gegen Wohnimmobilien an sich spricht ja nichts. Vor allem gegen solche (Luxusimmobilien wären ja jetzt eher Quatsch).

 

Wie seht Ihr die Situation? Und was ist von Konkurrenten wie IVG zu halten?

 

Grüße,

RiFo

[asche]

Die hohe Dividende zeigt das der Investor möglichst schnell sein Geld wieder zurück haben möchte.

Danach sind ihm die Objekte egal.

Weise Worte!!

[Grumel]

Andere Immo Ags hats nicht so zerbröselt:

http://aktien.onvista.de/snapshot.html?ID_OSI=187449

 

http://aktien.onvista.de/snapshot.html?ID_OSI=100490

[StockJunky]

30 prozent dividendenrendite.... oh man... in 3 jahren den kaufwert allein durch dividenden wieder rein. verlockend ist das schon! weiß nur nicht, wie sie das finanzieren. gagfah spricht von FFO. kann mir jemand sagen, was da ist? die finanzieren ihre dividenden wohl auch aus dem cash flow. heißt das jetzt, dass die kreditlinien für die immobilien vorerst gesichert sind, und sie allein aus der differenz von mieteinnahmen und kreditzahlungen einen freien CF erreichen, der ne dividende von 20 cent im quartal ermöglicht? irgendwie verstehe ich den laden nicht.

[Grumel]

Gagfahs hoher Gewinn im letzten Jahr ergab sich aus Wertzuschreibungen für verottende DDR Plattenbauten.

Dieses Jahr wurde nur ein Bruchteil dieser Zuschreibung wieder abgeschrieben.

 

Gagfahs Nachsteuergewinn der ersten 9 Monate ist derzeit 26 Mio Euro. Da Gagfah kaum abgeschrieben dürfte das auch in etwa dem verfügbaren Kapital zur Schuldenbedienung entsprechen. Hochgerechnet aufs Jahr ergibt sich daraus 34 Mio, was einem Kgv von 580/34= 17 entspricht. Gagfah ist hochverschuldet, die Risikoprämien für Gagfah werden sicher steigen. Insofern ist es bei so einem mageren Spielraum nur noch eine Frage der Zeit bis Gagfah Immos unter Buchwert notverkaufen muß. Selbst eine Insolven mangels positivem Cashflow hat eine beachtliche Wahrscheinlichkeit.

 

Ein Hoffnungsschimmer könnte noch die Steuerseite sein. Vielleicht lässt sich da noch was machen wenns wirklich schlecht aussieht, denn derzeit zahlt gagfah noch 60 mio steuern.

 

Die Firma ist nicht hoffnunglos, nominal gewinnen Immos üblicherweise ja tatsächlich an Wert und die Schulden sind ja auch nominal. In diesem Jahr haben sie aber sicher nicht an Wert gewonnen. An dem Punkt ist es logisch wenn die Aktie sich eher verhält wie normalerweiles ein Optionsschein auf die Aktie.

 

Die ganzen anderen kleinen Immofirmen mit noch stärkeren Kursverlusten ( astria reits, deutsche wohnen etc )... haben übrigens noch schlimmere Bilanzen. Die soliden wie Deutsche Eurosop dagegen haben noch keine Traum kgvs oder riesige Kursverluste. Der Markt ist immernoch schlau, auch in der Krise. Hat schon seinen Grund warum manche immofirmen stärker fallen als andere.Sie sind riskanter. Wenn bei riskanten Werten alles schief geht siehts nunmal schlecht aus.

[Rinderfond]

Gagfahs hoher Gewinn im letzten Jahr ergab sich aus Wertzuschreibungen für verottende DDR Plattenbauten.

Dieses Jahr wurde nur ein Bruchteil dieser Zuschreibung wieder abgeschrieben.

 

Gagfahs Nachsteuergewinn der ersten 9 Monate ist derzeit 26 Mio Euro. Da Gagfah kaum abgeschrieben dürfte das auch in etwa dem verfügbaren Kapital zur Schuldenbedienung entsprechen. Hochgerechnet aufs Jahr ergibt sich daraus 34 Mio, was einem Kgv von 580/34= 17 entspricht. Gagfah ist hochverschuldet, die Risikoprämien für Gagfah werden sicher steigen. Insofern ist es bei so einem mageren Spielraum nur noch eine Frage der Zeit bis Gagfah Immos unter Buchwert notverkaufen muß. Selbst eine Insolven mangels positivem Cashflow hat eine beachtliche Wahrscheinlichkeit.

 

Ein Hoffnungsschimmer könnte noch die Steuerseite sein. Vielleicht lässt sich da noch was machen wenns wirklich schlecht aussieht, denn derzeit zahlt gagfah noch 60 mio steuern.

 

Die Firma ist nicht hoffnunglos, nominal gewinnen Immos üblicherweise ja tatsächlich an Wert und die Schulden sind ja auch nominal. In diesem Jahr haben sie aber sicher nicht an Wert gewonnen. An dem Punkt ist es logisch wenn die Aktie sich eher verhält wie normalerweiles ein Optionsschein auf die Aktie.

 

Die ganzen anderen kleinen Immofirmen mit noch stärkeren Kursverlusten ( astria reits, deutsche wohnen etc )... haben übrigens noch schlimmere Bilanzen. Die soliden wie Deutsche Eurosop dagegen haben noch keine Traum kgvs oder riesige Kursverluste. Der Markt ist immernoch schlau, auch in der Krise. Hat schon seinen Grund warum manche immofirmen stärker fallen als andere.Sie sind riskanter. Wenn bei riskanten Werten alles schief geht siehts nunmal schlecht aus.

 

 

Danke, sehr guter Beitrag!

[TerracottaPie]

Ja, sehr interessant. Ist ein bisschen off-topic, aber mich würde noch interessieren, in welcher Hinsicht die Bilanzen der kleineren Gesellschaften noch schlimmer sind.