Rentenmarkt allgemein - Analysen

[Ramstein]

FAZ: Auch Hochzinsanleihen verlieren stark an Wert

 

Der plötzliche Stimmungsumschwung der Anleger in der vergangenen Woche führt auch zu Kursverlusten am Markt für Unternehmensanleihen. Von der Flucht aus jeglichen riskanten Anlageklassen sind die Anleihen von Unternehmen schwächerer Bonität besonders betroffen.

 

Der größte Indexfonds für Hochzinsanleihen, der iShares Markit iBoxx Euro High Yield Bond, hat kräftig an Wert verloren. Kostete ein Anteil des unter der Wertpapierkennnummer (WKN) A1C8QT handelbaren Fonds am 1. August noch gut 103 Euro, waren es am Donnerstag weniger als 96 Euro.

 

 

Weniger kräftig ging es hingegen für die Anleihen von Unternehmen guter Bonität (Investment Grade) bergab. Der Risikoaufschlag gegenüber Bundesanleihen weitete sich um weniger als einen halben Prozentpunkt aus. Der Indexfonds iShares Euro Corporate Bonds mit einem Fondsvermögen von mehr als 3 Milliarden Euro verlor seit Anfang August nur rund ein Prozent.

[BondWurzel]

Der HY-ETF von IShares ist aber relativ stabil geblieben...

 

High Yield - gibt es an den Kreditmärkten Anzeichen von Panik?

[Ramstein]

DB Research hat ein kleines Online-Tool, das für Staatsanleihen aus CDS-Prämien und Recovery-Erwartung eine Default-Wahrscheinlichkeit ausrechnet.

 

DB Research bietet in einer überarbeiteten und erweiterten Online-Applikation die Übersetzung von aktuellen CDS-Prämien in implizite Ausfallwahrscheinlichkeiten für 34 Industrie- und Entwicklungsländer an. Dabei können Recovery Rates zwischen 10% und 60% festgesetzt werden. Das Tool erlaubt auf einfache Weise die grafische Aufbereitung und Darstellung des zeitlichen Verlaufs von Ausfallwahrscheinlichkeiten sowie den Vergleich einzelner Länder. Alle Daten sind auch im Excel-Format zum Download verfügbar.

 

So übersetzt sich zum Beispiel eine CDS-Prämie von 383 Basispunkten (entspricht 5-jährigen italienischen Staatsanleihen am 10. August 2011) in eine Ausfallwahrscheinlichkeit von 5.5%, wenn man eine marktgängige Recovery Rate von 40% annimmt. Reduziert man dagegen die Recovery Rate auf 20%, so sinkt die implizite jährliche Ausfallwahrscheinlichkeit auf 4.3% - der erwartete höhere Verlust bei einem Kreditausfall geht bei gleichbleibender Prämie mit der Annahme eines geringeren Ausfallrisikos einher.

[marky2k]

Nettes Tool, ich habe mich schon immer gefragt, wie man CDS Spreads in Wahrscheinlichkeiten für Zahlungsunfähigkeit umrechnen kann. Wenn ich richtig lese, dann hat Deutschland eine höhere implizite Ausfallwahrscheinlichkeit als die USA und eine genauo so hohe wie Großbritannien. Und die USA nur 0,5%. Warum dann soviel Panik. :-

[Fleisch]

Konjunktur auf der Kippe

Der Aufschwung in Deutschland ist ins Stocken geraten. Seit Monaten deuten Frühindikatoren auf eine Abkühlung hin. Wie ein Bumerang ist die Finanzkrise zurückgekehrt. Die Staaten müssen sparen, obwohl das die Konjunktur dämpft.

 

http://www.faz.net/artikel/C30641/wirtschaft-verliert-an-fahrt-konjunktur-auf-der-kippe-30486114.html

[Fleisch]

Zinsexperten rechnen mit Zehnjahresrendite von unter 2 Prozent

Am Freitag kann der deutsche Anleihemarkt zwar nicht erneut von der Schwäche am Aktienmarkt profitieren. In nächster Zeit können sich Beobachter aber noch einen Fall der Renditen bei den zehnjährigen Bundesanleihen auf unter 2 Prozent vorstellen.

 

http://www.faz.net/artikel/C31640/anleihemarkt-zinsexperten-rechnen-mit-zehnjahresrendite-von-unter-2-prozent-30488197.html

[Karl Napf]

So arg weit weg sind wir bei derzeit 2,1% für die DE0001135440 (3,25% Deutschland 4.7.2021 zu 110%) schon gar nicht mehr.

[Fleisch]

Kritik an griechischen Garantien für Finnland

 

Die Ratingagentur Moody's reagiert skeptisch auf die von Finnland angestrebte Absicherung seiner Staatshilfen für das verschuldete Griechenland. Sie könnte negative Auswirkungen auf andere angeschlagene Euro-Länder haben.

 

http://www.handelsblatt.com/finanzen/boerse-maerkte/anleihen/kritik-an-griechischen-garantien-fuer-finnland/4529010.html

[Fleisch]

LBBW hält Hybridanleihen weiter für attraktiv

Die Tendenz, Hybridanleihen nicht mehr gleich bei der erstbesten Möglichkeit zu kündigen, verändert das Profil dieses Anlageinstrumentes. Die Analysten der LBBW halten das Rendite-Risiko-Verhältnis aber dennoch weiterhin für attraktiv.

 

http://www.faz.net/artikel/C31640/anleihemarkt-lbbw-haelt-hybridanleihen-weiter-fuer-attraktiv-30490021.html

[Fleisch]

Höhere Bonitätsnote beflügelt tschechische Staatsanleihen

Die Entscheidung von Standard & Poor's die Bonitätsnote für Tschechien gleich um zwei Noten anzuheben, wurde am Anleihemarkt sehr positiv aufgenommen. Die Rendite der fünfjährigen Staatsanleihen sank auf ein Rekordtief.

 

http://www.faz.net/artikel/C31640/anleihemarkt-hoehere-bonitaetsnote-befluegelt-tschechische-staatsanleihen-30491572.html

[Stift]

Jyske-Bank:

Hält die Korrektur am High Yield-Markt an?

Wir meinen Ja!

Auf kurze Sicht haben die Anleger daher mehr zu verlieren als zu gewinnen wir raten daher

den Anlegern dazu, das Exposure gegenüber dem High Yield-Markt zu reduzieren.

Die Kreditmärkte beginnen die gleichen Indikationen wie Anfang des Jahres 2008 zu zeigen,

das bekanntlich mit reiner Kapitulation endete. Seit langen sind wir der Ansicht, dass Anleger

einen defensiven Zugang zum High Yield-Markt haben sollten. Wir sind überzeugt, dass eine

Reihe von Indikatoren auf eine zusätzliche Abschwächung des Markts hindeutet, und die

Anleger sollten sich daher dementsprechend positionieren.

[Fleisch]

Überraschende Zinssenkung vermehrt Unsicherheit

Überraschende Kehrtwende: Die brasilianische Notenbank hat die Zinsen gesenkt. Statt des Binnenwerts ist aus Sorge um das Wachstum der Außenwert des Real in den Blickpunkt gerückt. Eine Abwertung scheint aber wenig wahrscheinlich.

 

http://www.faz.net/artikel/C31721/brasilianischer-real-ueberraschende-zinssenkung-vermehrt-unsicherheit-30495272.html

 

Märkte spekulieren auf Zinssenkung im Euroraum

EZB-Präsident Trichet hat angekündigt, Inflationsrisiken neu zu bewerten. Jetzt spekulieren die Märkte. Terminkontrakte deuten auf einen Zinsschritt im Frühjahr hin.

 

http://www.faz.net/artikel/C30638/trichet-und-die-ezb-maerkte-spekulieren-auf-zinssenkung-im-euroraum-30494136.html

[Fleisch]

Banken müssen höhere Zinsen zahlen als Unternehmen

Investoren fordern für die Anleihen der Finanzinstitute hohe Risikoaufschläge

 

http://www.faz.net/artikel/C31640/unternehmensanleihen-banken-muessen-hoehere-zinsen-zahlen-als-unternehmen-30495577.html

[Fleisch]

Finnland emittiert EUR Benchmark-Anleihe mit einer Laufzeit von 5 1/2 Jahren

Guidance: Mid Swap -32 bis -30 bp!!

 

Finnland emittiert eine EUR Benchmark-Anleihe mit einer Laufzeit von 5 ½ Jahren. Erwartet wird ein Spread von -32 bis -30 Basispunkten gegenüber Mid Swap. Die Transaktion wird von Bank of Amercia Merrill Lynch, Deutsche Bank, JPMorgan, Nordea und RBS begleitet.

 

Eckdaten der Transaktion:

 

Emittent: Finnland

Ratings: Aaa, AAA, AAA

Laufzeit: 15.04.2017 (5 Jahre)

Settlement: 08.09.2011

Volumen: EUR Benchmark

Kupon: n.bek.

Guidance: Mid Swap -32 bis -30 bp

Listing: Helsinki Stock Exchange

Stückelung: 1.000 Euro

Angew. Recht: finnisches Recht

Timing: Books open

 

http://www.fixed-income.org/index.php?id=30&tx_ttnews[tt_news]=1419&cHash=d63125e02f

 

KfW bringt einen Schein mit -7 Bps, was auch schon beachtlich ist

[otto03]

http://blog.zeit.de/herdentrieb/2011/09/04/eurobonds-uberfordern-uns-aber-nur-intellektuell_3516

[Fleisch]

Der EZB fehlt ein Gralshüter

 

Jörg Asmussen soll Jürgen Stark als Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank beerben. Damit kommt ein weiterer Pragmatiker dorthin, wo jetzt Dogmatiker gefragt sind. Ein Plädoyer für Stabilität.

 

http://www.handelsblatt.com/politik/international/der-ezb-fehlt-ein-gralshueter/4599596.html

 

sehr guter Kommentar, der bewusst und in Ruhe gelesen werden sollte und nachdenklich stimmt

[Fleisch]

Neue Verbriefungen und Anleihen im Umlauf

 

KLICK (Video mit einfacher Erklärung)

 

[H.B.]

 

sehr guter Kommentar, der bewusst und in Ruhe gelesen werden sollte und nachdenklich stimmt

 

In meinen Augen ein Plädoyer für einen Austritt der BRD aus dem Projekt "Europa". Oder warum sonst die Häufung deutscher Würdenträger mit einer derart abstrusen Auffassung der Staatsräson?

Nicht umsonst wird im Ausland inzwischen unverholen vom "vierten Reich" gesprochen.

[Stift]

Nicht umsonst wird im Ausland inzwischen unverholen vom "vierten Reich" gesprochen.

 

Mein Gott, "viertes Reich", was für ein Totschlagargument. Auf dieses tiefe Niveau sollten wir uns nicht ziehen lassen. Wer so dumm dreist daher redet, disqualifiziert sich selbst und ist m.E. nicht zitierfähig.

[H.B.]

 

Mein Gott, "viertes Reich", was für ein Totschlagargument. Auf dieses tiefe Niveau sollten wir uns nicht ziehen lassen. Wer so dumm dreist daher redet, disqualifiziert sich selbst und ist m.E. nicht zitierfähig.

 

Was dein "Gott" damit zu tun hat, erschließt sich mir nicht.

Ebenso wie dir die offenbar ruhmreiche deutsche Geschichte.

Immer, wenn der deutsche Sprachraum die dominante Kraft in Europa wurde, gab es Trouble.

Jetzt versucht man die gescheiterte US-Hegemonie durch eine germanische zu ersetzen. Die Methoden erinnern mich an die subtilen Versuche des dt. Auußenamts in der NS-Agide.

 

Ich bin jedenfalls froh, dass die dt. Regierung eine derart lächerlicher Figur abgibt, dass allein dies diese Gefahr reduziert. Nicht auszudenken, wenn sich die Reaktion sogar einig wäre.

(Man könnte übrigens auch auf die Idee kommen, die Unterperformance des deutschen Aktienmarkts mit der Furcht der ausländischen Investoren vor einer dt. Hegemonie in Zusammenhang zu setzen... das gehört dann aber in die Schubade "Verschwörungstheorie" und nicht Rentenmarkt)

[asche]

Immer, wenn der deutsche Sprachraum die dominante Kraft in Europa wurde, gab es Trouble.

Klar, und Frankreich, Spanien und England (und Österreich, Holland, ...) sind immer brav und kooperativ geblieben ...

 

Jetzt versucht man die gescheiterte US-Hegemonie durch eine germanische zu ersetzen.

So ein Käse. Was hier durchaus stattfindet ist ein Wettstreit zwischen "weichen" und "harten" Währungspolitiken. Aber das hat doch mit dem Bestreben, eine Hegemonie zu errichten, nichts zu tun. Anderenfalls müsstest Du den PIIGSZ unterstellen, ihrerseits eine PIIGSZ-Hegemonie errichten zu wollen!

[Fleisch]

Ungarn wälzt Währungsverluste auf Banken ab

Ungarns Regierung will per Gesetz die Gläubiger von Fremdwährungskrediten zwingen, die Hälfte von inzwischen aufgelaufenen Wechselkursverlusten zu übernehmen. Experten schließen Folgen für den Wechselkurs nicht aus.

 

http://www.faz.net/artikel/C31721/fremdwaehrungskredite-ungarn-waelzt-waehrungsverluste-auf-banken-ab-30685611.html

[Fleisch]

Brasilianischer Real im Ausverkauf

Der brasilianische Real gehörte in den vergangenen Jahren zu den stärksten Währungen. Nun wertet er seit Tagen ab, nachdem die Wachstumsphantasie nachlässt und die Zentralbank trotz hoher Inflation überraschend den Leitzins gesenkt hat.

 

http://www.faz.net/artikel/S31721/rohstoffe-brasilianischer-real-im-ausverkauf-30689207.html

[Fleisch]

Moody's mischt die Banken auf

21.09.2011, 20:17 Uhr, aktualisiert 20:38 Uhr

 

Rabenschwarzer Tag für die US-Bankenbranche. Gleich drei amerikanische Großbanken sind von der Ratingagentur Moody's herabgestuft worden.

 

http://www.handelsblatt.com/unternehmen/banken/moodys-mischt-die-banken-auf/4633086.html

S&P stuft sieben italienische Banken herab

21.09.2011, 20:11 Uhr, aktualisiert 22:30 Uhr

 

Die Schuldenkrise Italiens hat jetzt auch die Banken des Landes voll erfasst. Gleich sieben italienische Banken sind von der Ratingagentur Standard & Poor's herabgestuft worden.

 

http://www.handelsblatt.com/unternehmen/banken/sundp-stuft-sieben-italienische-banken-herab/4633072.html

[Zinsen]

S&P stuft sieben italienische Banken herab

21.09.2011, 20:11 Uhr, aktualisiert 22:30 Uhr

 

Die Schuldenkrise Italiens hat jetzt auch die Banken des Landes voll erfasst. Gleich sieben italienische Banken sind von der Ratingagentur Standard & Poor's herabgestuft worden.

 

http://www.handelsblatt.com/unternehmen/banken/sundp-stuft-sieben-italienische-banken-herab/4633072.html

 

Krass, dass die italienischen Banken genauso bewertet werden wie das Land, normalerweise liegen die ja einige Ticks drunter. Die haben auch überraschend wenig an Griechenland verliehen, wenn man sich die geographische Nähe anschaut.