Rentenmarkt allgemein - Analysen

[Fleisch]

wie ich finde nicht ganz irrelevant, wenn es um Information aus den entsprechenden Ländern geht und diese interpretiert werden

Neue Medienmode lateinamerikanischer Potentaten

Hugo Chávez, an Krebs erkrankter Präsident Venezuelas, braucht keine Journalisten mehr, er kommuniziert direkt mit dem Volk. Sein Beispiel macht in vielen Ländern Schule.

 

http://www.faz.net/artikel/C30351/politische-kommunikation-neue-medienmode-lateinamerikanischer-potentaten-30452987.html

[Ramstein]

Quelle Morningstar; ich habe subjektiv einige Passagen herausgegriffen.

 

Was halten die nächsten Jahre für Anleihen bereit?

 

Wir sprachen mit Rick Rieder, Chief Investment Officer für Fixed Income bei BlackRock, über das Umfeld für Anleihen und wo er Chancen sieht.

 

Das letzte Jahrzehnt sah für Festverzinsliche ganz anders aus als was Sie in der kommenden Dekade sehen werden, denn wir hatten ein Umfeld mit hohem Leverage. ... In den kommenden fünf oder 10 Jahren werden wir uns entschulden. Das bedeutet, es gibt weniger Anleihen-Instrumente. Wenn es weniger gibt, sorgt die Dynamik von Angebot und Nachfrage dafür, dass sich die Renditen für längere Zeit auf einem moderaten Niveau halten. Glaube ich übrigens, dass die Renditen Ende des Jahres höher sein werden? Ja! Aber es handelt sich lediglich um eine Tendenz, nicht um eine signifikante Aufwärtsbewegung.

 

Wir glauben auch, dass ein guter Teil des US-Rentenmarktes - wie zum Beispiel High-Yield-Anleihen - jetzt unter Druck gerät, sobald QE2 endet. Einige Non-Agency-Mortgages oder Commercial Mortgage-Backed Securities werden wieder attraktiv.

 

Die Erhöhung der Eigenkapitalanforderungen im Bankensystem nicht nur in den USA, sondern auch in Europa und anderen Teilen der Welt bedeutet, dass festverzinsliche Anlagen sicherer werden. Wir haben daher in den letzten fünf Tagen begonnen zu kaufen. Angefangen haben wir mit Finanztiteln, die signifikant gesichert sind.

[Fleisch]

Moody's warnt vor Schuldenproblem in China

05.07.2011, 08:55 Uhr, aktualisiert 10:41 Uhr

 

Die chinesischen Regionalregierungen sind nach Einschätzung der Ratingagentur Moody's deutlich höher verschuldet als bislang angenommen. Für die Banken des Landes könnte das zu einem ernsten Problem werden.

 

http://www.handelsblatt.com/finanzen/boerse-maerkte/anleihen/moodys-warnt-vor-schuldenproblem-in-china/4357922.html

[Archimedes]

Moody's stuft Portugals Bonität auf Ramschniveau herab

 

New York/LissabonDie Ratingagentur Moody's stuft die Kreditwürdigkeit Portugals um vier Stufen herunter. Die Wahrscheinlichkeit für ein zweites Hilfspaket sei gestiegen, teilte Moody's am Dienstag in New York mit. Es gebe größere Bedenken, dass Portugal nicht in der Lage sein werde, die mit der EU und dem IWF vereinbarten Defizitziele zu erreichen. Portugal stehe vor Herausforderungen bei der Kürzung der Staatsausgaben, den Hilfen für das Finanzsystem sowie einer Ankurbelung des Wirtschaftswachstums. Moody's senkte die Bonität von Baa1 auf Ba2 mit negativem Ausblick. An den Finanzmärkten reagierten Händler mit Euro-Verkäufen: Die Gemeinschaftswährung baute ihre Verluste gegenüber dem Dollar aus.

...

http://www.handelsblatt.com/politik/international/moodys-stuft-portugals-bonitaet-auf-ramschniveau-herab/4361602.html

[Ca$hflow]

Moody's stuft Portugals Bonität auf Ramschniveau herab

 

New York/LissabonDie Ratingagentur Moody's stuft die Kreditwürdigkeit Portugals um vier Stufen herunter. Die Wahrscheinlichkeit für ein zweites Hilfspaket sei gestiegen, teilte Moody's am Dienstag in New York mit. Es gebe größere Bedenken, dass Portugal nicht in der Lage sein werde, die mit der EU und dem IWF vereinbarten Defizitziele zu erreichen. Portugal stehe vor Herausforderungen bei der Kürzung der Staatsausgaben, den Hilfen für das Finanzsystem sowie einer Ankurbelung des Wirtschaftswachstums. Moody's senkte die Bonität von Baa1 auf Ba2 mit negativem Ausblick. An den Finanzmärkten reagierten Händler mit Euro-Verkäufen: Die Gemeinschaftswährung baute ihre Verluste gegenüber dem Dollar aus.

...

http://www.handelsblatt.com/politik/international/moodys-stuft-portugals-bonitaet-auf-ramschniveau-herab/4361602.html

Es wird hier ein "wenig" mit zweierlei Maß gemessen. Dass Portugal und andere EU-Staaten permanant heruntergestuft werden hat sicherlich insgesamt betrachtet seine Berechtigung, aber da ein Land wie die USA spätestens am 2. August theoretisch zahlgungsunfähig sein könnte (auch wenn sich natürlich beide Lager am Ende irgendwie einigen werden mit der Anhebung der Schuldenbremse) weiterhin die Bewertung AAA hat, lässt sicherlich zurecht den einen oder anderen zweifeln, dass es hier mit richtigen Dingen zugeht.

Allein die Tatsache, dass in so naher Zukunft eine Zahlungsunfähigkeit besteht, kann nicht mit AAA bewertet sein.

Um es mal mit Zahlen festzumachen:

Selbst ein AA+ bzw. Aa1 bedeutet eine theoretische Ausfallwahrscheinlichkeit von gerade Mal 0,094% in einem Jahr.

[BondWurzel]

http://www.handelsblatt.com/politik/international/moodys-stuft-portugals-bonitaet-auf-ramschniveau-herab/4361602.html

Es wird hier ein "wenig" mit zweierlei Maß gemessen. Dass Portugal und andere EU-Staaten permanant heruntergestuft werden hat sicherlich insgesamt betrachtet seine Berechtigung, aber da ein Land wie die USA spätestens am 2. August theoretisch zahlgungsunfähig sein könnte (auch wenn sich natürlich beide Lager am Ende irgendwie einigen werden mit der Anhebung der Schuldenbremse) weiterhin die Bewertung AAA hat, lässt sicherlich zurecht den einen oder anderen zweifeln, dass es hier mit richtigen Dingen zugeht.

Allein die Tatsache, dass in so naher Zukunft eine Zahlungsunfähigkeit besteht, kann nicht mit AAA bewertet sein.

Um es mal mit Zahlen festzumachen:

Selbst ein AA+ bzw. Aa1 bedeutet eine theoretische Ausfallwahrscheinlichkeit von gerade Mal 0,094% in einem Jahr.

 

Exakt, Moodys lenkt mehr oder weniger vom eigenen Schlamassel in den USA ab, wobei die FED schon ca. 45% des eigenen Schrotts gekauft hat...schlimmer sieht es in Japan aus, die kaufen ja auch großzügig ihren eigenen Mist...so eine eigene Druckerpresse hat schon ein hohes Rating.

[Superhirn]

 

Gleichbleibende Unsicherheit

 

Es ist schon zielmlich enervierend. Kaum beruhigt sich das Gezerre um greichenland etwas, wird der Schauplatz Portugal neu eröffnet. Kein Wunder, dass viel Unmut in der Politik über die amerikansichen Rating-Agenturen herrscht, die alle Stabilisierungsbemühungen zu bekämpfen scheinen. Dabei müsste die Politik eigentlich mit sich selbst hadern. Denn nicht etwa die Rating-Agenturen haben vorgeschrieben, dass sich nach ihrem Urteil zu richten sei, sondern die Politik selbst hat sich an sie gebunden.

 

Unabhängig davon beeinflusst dies die Märkte, die das Urteil der Agenturen als Richtschnur für den Umgang mit den kriselnden Staaten nehmen. Und das bestimmt letztlich auch das Klima an den Kapitalmärkten, das damit krisengeplagt und von Unsicherheit geprägt bleibt.

 

 

Tja, die Geister die ich rief ...

 

Spätestens seit der Finanzkrise wusste doch jeder Gehirnlose was von den Agenturen zu halten ist. Aber die Politik sieht die Probleme immer erst wenn es lichterloh brennt.. Frühwarnsysteme und langfristige Planung ? Fehlanzeige.

 

Meine Meinung: Das Verhalten der Agenturen ist verantwortungslos.

[BondWurzel]

Gleichbleibende Unsicherheit

 

Es ist schon zielmlich enervierend. Kaum beruhigt sich das Gezerre um greichenland etwas, wird der Schauplatz Portugal neu eröffnet. Kein Wunder, dass viel Unmut in der Politik über die amerikansichen Rating-Agenturen herrscht, die alle Stabilisierungsbemühungen zu bekämpfen scheinen. Dabei müsste die Politik eigentlich mit sich selbst hadern. Denn nicht etwa die Rating-Agenturen haben vorgeschrieben, dass sich nach ihrem Urteil zu richten sei, sondern die Politik selbst hat sich an sie gebunden.

 

Unabhängig davon beeinflusst dies die Märkte, die das Urteil der Agenturen als Richtschnur für den Umgang mit den kriselnden Staaten nehmen. Und das bestimmt letztlich auch das Klima an den Kapitalmärkten, das damit krisengeplagt und von Unsicherheit geprägt bleibt.

 

 

Tja, die Geister die ich rief ...

 

Spätestens seit der Finanzkrise wusste doch jeder Gehirnlose was von den Agenturen zu halten ist. Aber die Politik sieht die Probleme immer erst wenn es lichterloh brennt.. Frühwarnsysteme und langfristige Planung ? Fehlanzeige.

 

Meine Meinung: Das Verhalten der Agenturen ist verantwortungslos.

 

Weiß wolhl mittlerweile jeder seit Lehman, wie vorausschauend die Rateagenturen sind... :lol:

[Superhirn]

Weiß wolhl mittlerweile jeder seit Lehman, wie vorausschauend die Rateagenturen sind... :lol:

 

Schäuble hat eben einen sehr scharfen Angriff auf die Agenturen gefahren, insbesondere die Einstufung für Portugal, das laut seiner Aussage sogar schon mehr Ziele erreicht hat als vorgesehen, wurde von ihm ausdrücklich kritisiert.

[Torman]

Schäuble hat eben einen sehr scharfen Angriff auf die Agenturen gefahren, insbesondere die Einstufung für Portugal, das laut seiner Aussage sogar schon mehr Ziele erreicht hat als vorgesehen, wurde von ihm ausdrücklich kritisiert.

Wer bringt eigentlich den Politikern mal Basiskenntnisse über den Kapitalmarkt bei? Schäuble fordert die Beteiligung privater Gläubiger an allen zukünftigen Rettungspaketen und beschwert sich dann, dass die Agenturen ein steigendes Defaultrisiko attestieren.

[Superhirn]

Schäuble hat eben einen sehr scharfen Angriff auf die Agenturen gefahren, insbesondere die Einstufung für Portugal, das laut seiner Aussage sogar schon mehr Ziele erreicht hat als vorgesehen, wurde von ihm ausdrücklich kritisiert.

Wer bringt eigentlich den Politikern mal Basiskenntnisse über den Kapitalmarkt bei? Schäuble fordert die Beteiligung privater Gläubiger an allen zukünftigen Rettungspaketen und beschwert sich dann, dass die Agenturen ein steigendes Defaultrisiko attestieren.

 

Ich habe mir die ganze Pressekonferenz angetan und bin nun wirklich kein Freund von Schäuble, aber er hat präzise und klar seine Aussagen belegt.

 

Die Beteiligung privater Gläubiger ist nicht auf seinem Mist gewachsen sondern das war die - populistische- Merkel. Er stößt jetzt loyal ins gleiche Horn, aber was für ein Unsinn das war, was von Merkel kam, war ihm schon klar. Er hat sehr dezidiert die Kritik an der Herabstufung von Portugal geäußert. Also da muss ich ihn in Schutz nehmen.

 

Eher sollte man der Physikerin mal Grundkenntnisse beibringen. Ein Mann ein Wort, eine Frau ein Wörterbuch. Die Steigerung lautet dann: "Merkel".

[BondWurzel]

 

Wer bringt eigentlich den Politikern mal Basiskenntnisse über den Kapitalmarkt bei? Schäuble fordert die Beteiligung privater Gläubiger an allen zukünftigen Rettungspaketen und beschwert sich dann, dass die Agenturen ein steigendes Defaultrisiko attestieren.

 

Ich habe mir die ganze Pressekonferenz angetan und bin nun wirklich kein Freund von Schäuble, aber er hat präzise und klar seine Aussagen belegt.

 

Die Beteiligung privater Gläubiger ist nicht auf seinem Mist gewachsen sondern das war die - populistische- Merkel. Er stößt jetzt loyal ins gleiche Horn, aber was für ein Unsinn das war, was von Merkel kam, war ihm schon klar. Er hat sehr dezidiert die Kritik an der Herabstufung von Portugal geäußert. Also da muss ich ihn in Schutz nehmen.

 

Eher sollte man der Physikerin mal Grundkenntnisse beibringen. Ein Mann ein Wort, eine Frau ein Wörterbuch. Die Steigerung lautet dann: "Merkel".

 

Fragt man sich, ob die Beteiligung die Bonität verbessert oder verschlechtert, aber, ist das nicht besser als ob die in der USA mit ihrem Tripper A Rating nur die Druckerpresse bedienen und den Mist en Tonne selbst ankaufen.

[Stairway]

Brenntag sollte die Tage eine 7jährige Anleihe mit 275bp + MidSwap (also ca. 5-6% Kupon) herausgeben, das könnte interessant sein.

[Akaman]

Was schreibt denn der ÖkonoMist dazu?

Der Stürmer verweist in einem Artikel kurz auf das früher schon mal skizzierte FAZ-Szenario (das wohl eigentlich eher von S&P stammt) und bringt sonst zur eigentlichen Problematik nichts Neues ausser der hinlänglich bekannten Position "The biggest boost to ratings would come from a large reduction of Greece’s debt stock. Needless to say, that’s not on the table."

 

Zwei weitere Artikel stehen aber in einem gewissen Zusammenhang mit der Problematik: erstens meint der Economist, dass der Privatisierungsplan in GR zu schnell angelegt ist. Und zweitens weist er auf die Persönlichkeitsspaltung der spanischen Volkswirtschaft hin, die nach seiner Meinung einen Einfluss auf die Verwundbarkeit Spaniens in der gegenwärtigen Krise haben wird.

[Fleisch]

Brenntag sollte die Tage eine 7jährige Anleihe mit 275bp + MidSwap (also ca. 5-6% Kupon) herausgeben, das könnte interessant sein.

 

haben die endlich mal nähere Zahlen geliefert ? ich warte da schon ne ganze, ganze Weile drauf. Problematisch wird nur das:

Brenntag emittiert Anleihe mit einer Laufzeit von 7 Jahren

Guidance: Mid Swap +275 bp

 

Brenntag, Weltmarktführer in der Chemiedistribution, emittiert eine Unternehmensanleihe mit einer Laufzeit von 7 Jahren. Erwartet wird ein Spread von 275 Basispunkten gegenüber Mid Swap. Bank of America Merrill Lynch, Deutsche Bank, Goldman Sachs International und Unicredit als Bookrunner wurden mandatiert. Standard & Poors und Moodys haben Brenntags Kreditrating kürzlich auf BBB- bzw. Ba1 angehoben.

 

Die Anleihe hat eine Stückelung von 1.000 Euro (Mindestorder: 50.000 Euro) und wird im regulierten Markt der Börse Luxemburg gelistet.

[Prospektständer]

Ja die Stückelung ist nicht sehr kleinanlegerfreundlich, der Nominalzinssatz (sofern er sich in dem Rahmen bewegt) ist aber meines Erachtens für eine Firma der Größe (UE: 7,6 Mrd.€, Ebitda 597 Mio.€, JÜ: 146 Mio.€ EKQ: ~ 25%, net financial debt: 1,4 Mrd.€) nicht uninteressant.

Edit: Danke, Mrd und Mio. vertauscht, hätte es vielleicht nochmal durchlesen sollen, bei der Höhe sollte das dann schon auffallen..

[Stairway]

Ja die Stückelung ist nicht sehr kleinanlegerfreundlich, der Nominalzinssatz (sofern er sich in dem Rahmen bewegt) ist aber meines Erachtens für eine Firma der Größe (UE: 7,6 Mrd., Ebitda 5,97 Mrd., JÜ: 146 Mio. EKQ: ~ 25%, net financial debt: 1,4 Mrd.) nicht uninteressant.

 

Rein aus dem Bauch stimmt dein EBITDA nicht.

[BondWurzel]

Ja die Stückelung ist nicht sehr kleinanlegerfreundlich, der Nominalzinssatz (sofern er sich in dem Rahmen bewegt) ist aber meines Erachtens für eine Firma der Größe (UE: 7,6 Mrd., Ebitda 5,97 Mrd., JÜ: 146 Mio. EKQ: ~ 25%, net financial debt: 1,4 Mrd.) nicht uninteressant.

 

Rein aus dem Bauch stimmt dein EBITDA nicht.

 

vielleicht doch nur Mio und nicht Mrd.... :'(

[Fleisch]

nicht so ganz irrelevant für alle Tierchen, wobei das rechtlich natürlich von Seiten der EU schwierig sein dürfte durchzusetzen.

 

Riskanten Banken droht das Aus

 

exklusiv Für die europäischen Banken, die beim Stresstest tatsächlich oder beinahe durchfallen, wird es ungemütlich. Denn diesmal wird das nach Plänen der EU schmerzhafte Konsequenzen haben - bis hin zur Schließung.

 

http://www.handelsblatt.com/unternehmen/banken/riskanten-banken-droht-das-aus/4373238.html

[Fleisch]

Fernes Donnergrollen an der Inflationsfront

Der Preisauftrieb bleibt hoch, ist zuletzt aber nicht mehr gestiegen. Dramatisch ist die Inflation in den Schwellenländern. Eine Straffung der Geldpolitik ist nach Einschätzung von Experten überfällig. Der vierteljährliche Preisbericht.

 

 

http://www.faz.net/artikel/C30641/f-a-z-preisbericht-fernes-donnergrollen-an-der-inflationsfront-30458610.html

[Fleisch]

Italien muss mehr fürs Schuldenmachen zahlen

08.07.2011, 14:50 Uhr

 

Fünfjährige Credit Default Swaps (CDS) auf italienische Anleihen sind kräftig angestiegen. Italien muss nun wesentlich mehr zahlen, um seine Schulden abzusichern.

 

http://www.handelsblatt.com/finanzen/boerse-maerkte/anleihen/italien-muss-mehr-fuers-schuldenmachen-zahlen/4374022.html

 

Die Zinsunterschiede auf der Welt nehmen zu

Einige Zentralbanken erhöhen den Leitzins, andere nicht. Die Notenbank der größten Volkswirtschaft der Welt hält den Leitzins weiterhin nahe null Prozent. Das beeinflusst Anleihemärkte und Wechselkurse - mit Chancen und Risiken.

 

http://www.faz.net/artikel/C31640/geldpolitik-die-zinsunterschiede-auf-der-welt-nehmen-zu-30459844.html

 

Nun steht Italien unter Druck

 

http://www.faz.net/artikel/S31640/europakrise-nun-steht-italien-unter-druck-30459311.html

[webber]

Und wieder alt Bekanntes aus Sinn's Ideenwelt:

Der Präsident des Münchner ifo Instituts, Hans-Werner Sinn, vergleicht die aktuelle Lage in Griechenland mit der Weimarer Republik und rät dem Land, aus der Eurozone auszutreten und seine Währung abzuwerten.

....

Letztlich ist es besser für alle Beteiligten, insbesondere auch für Griechenland, wenn das Land temporär austritt. Dann kann es abwerten, wieder wettbewerbsfähig werden und später zu einem veränderten Wechselkurs wieder eintreten. Statt Millionen von Preisen und Löhnen zu senken, braucht man nur einen einzigen Preis, nämlich den Wechselkurs, zu ändern. Außerdem sind die Firmen der Realwirtschaft aus dem Schneider, weil ihre Schulden bei griechischen Banken auch abgewertet würden.

http://www.wiwo.de/politik-weltwirtschaft/ifo-chef-sinn-raet-griechen-zum-euro-austritt-472516/

 

Find ihn lustig, immer wieder spannend

[BondWurzel]

Und wieder alt Bekanntes aus Sinn's Ideenwelt:

Der Präsident des Münchner ifo Instituts, Hans-Werner Sinn, vergleicht die aktuelle Lage in Griechenland mit der Weimarer Republik und rät dem Land, aus der Eurozone auszutreten und seine Währung abzuwerten.

....

Letztlich ist es besser für alle Beteiligten, insbesondere auch für Griechenland, wenn das Land temporär austritt. Dann kann es abwerten, wieder wettbewerbsfähig werden und später zu einem veränderten Wechselkurs wieder eintreten. Statt Millionen von Preisen und Löhnen zu senken, braucht man nur einen einzigen Preis, nämlich den Wechselkurs, zu ändern. Außerdem sind die Firmen der Realwirtschaft aus dem Schneider, weil ihre Schulden bei griechischen Banken auch abgewertet würden.

http://www.wiwo.de/politik-weltwirtschaft/ifo-chef-sinn-raet-griechen-zum-euro-austritt-472516/

 

Find ihn lustig, immer wieder spannend

 

Ja, verblüffend, dieser Vergleich....

 

 

Die Geschichte der Weimarer Republik lässt sich nach der Gründungsphase in drei Abschnitte gliedern. In den Krisenjahren von 19191923 hatte die Republik mit den unmittelbaren Kriegsfolgen, einer Hyperinflation sowie zahlreichen Umsturzversuchen und politischen Morden zu kämpfen. In den Jahren von 19241929 erlebte sie eine Zeit relativer Stabilität, wirtschaftlicher Erholung sowie außenpolitischer Anerkennung und Wertschätzung. Die Weltwirtschaftskrise ab Ende 1929 und der Aufstieg der Nationalsozialisten ab 1930 mündeten schließlich in ihren Untergang.

[Fleisch]

so langsam wirds echt nicht mehr lustig, wenn die Damen und Herren anfangen gegen Italien zu wetten würde das für deutsche und französische Institute wohl ziemlich teuer werden. Insofern bin ich derzeit an Zahlen zu den Engagements der einzelnen Banken in den Ländern

 

- Griechenland

- Portugal

- Irland

- Italien

- Belgien

- Spanien

- Österreich

- Niederlande

- Frankreich

- Deutschland

 

interessiert. Hat da wer eine umfassende Tabelle, die einigermaßen aktuell ist ? Interessant wären auch entsprechende Zahlen für die Versicherer, die entsprechende Papiere ausstehen haben.

[Archimedes]

so langsam wirds echt nicht mehr lustig, wenn die Damen und Herren anfangen gegen Italien zu wetten würde das für deutsche und französische Institute wohl ziemlich teuer werden. Insofern bin ich derzeit an Zahlen zu den Engagements der einzelnen Banken in den Ländern

 

- Griechenland

- Portugal

- Irland

- Italien

- Belgien

- Spanien

- Österreich

- Niederlande

- Frankreich

- Deutschland

 

interessiert. Hat da wer eine umfassende Tabelle, die einigermaßen aktuell ist ? Interessant wären auch entsprechende Zahlen für die Versicherer, die entsprechende Papiere ausstehen haben.

 

Das hat doch keinen Sinn, unser Finanzsystem ist doch auf Staatsanleihen aufgebaut.

Willst du jetzt die Allianz zur Zockerbude erklären, weil sie deutsche Staatsanleihen gekauft hat ?