Rentenmarkt allgemein - Analysen

[hattifnatt]

Hervorragender Newsletter von Lyn Alden "on when and how the bond market lost its predictive power regarding the economy and inflation":

https://www.lynalden.com/may-2024-newsletter/

Zitat

When the bond market entered its golden era and became known as smart money, the U.S. federal debt-to-GDP ratio was only about 30%. That was a small and nimble market, and one that was effectively priced by professional traders.

 

 

But now that bond yields bounced off of zero and are trending sideways or up, at a time when the United States has over 120% federal debt-to-GDP and is running structural growing deficits with ballooning interest expense payouts, it’s a big and slow market with frequent interventions from the central bank on all parts of the duration curve. The Federal Reserve is now the largest individual holder of government debt, and at any given time is often the largest buyer or the largest seller (through maturation) of Treasury securities. Here are their holdings over time:

 

 

According to the NY Fed’s annual report on open market operations, they expect the Fed balance sheet to bottom in 2025 and start heading structurally higher again, meaning that the Fed will have a re-occurring bid for Treasuries:

 

 

[cp03525]

Findet ihr, dass gerade eine gute Zeit ist um kurzlaufende (1-3 Jahre) Europäische Staatanleihen-ETF zu kaufen? Wie ist in etwa der Unterschied zu Geldmarkt-ETF?

 

[Schwachzocker]

vor 6 Stunden von cp03525:

Findet ihr, dass gerade eine gute Zeit ist um kurzlaufende (1-3 Jahre) Europäische Staatanleihen-ETF zu kaufen? 

Ja!

 

vor 6 Stunden von cp03525:

Wie ist in etwa der Unterschied zu Geldmarkt-ETF?

Nicht so groß. Momentan ist die Rendite im Geldmarkt etwas höher.

[Rider]

vor 10 Stunden von cp03525:

Findet ihr, dass gerade eine gute Zeit ist um kurzlaufende (1-3 Jahre) Europäische Staatanleihen-ETF zu kaufen? Wie ist in etwa der Unterschied zu Geldmarkt-ETF?

 

Besser die Staatsanleihen selber kaufen. 

[Schildkröte]

Zitat

An diesem Donnerstag läutete EZB-Präsidentin die Wende von der Zinswende ein. Den Leitzins senkt die Notenbank um 0,25 Prozentpunkte auf 4,25 Prozent. Besonders wichtig für Sparer ist aber der Einlagenzins, der nun um ebenfalls 0,25 Prozentpunkte auf 3,75 Prozent sinkt.

...

Bundesanleihen mit einer Restlaufzeit bis März 2026 (ISIN: DE000BU22056) rentieren immerhin mit 2,9 Prozent. ... Ein [US-]Bonds mit [Währungsrisiko und] Fälligkeit im Jahr 2049 (ISIN: US912810SJ88) wirft derzeit 4,6 Prozent ab.

Quelle: https://www.wiwo.de/finanzen/geldanlage/ezb-zinsentscheid-die-grosse-zins-sause-endet-wo-es-jetzt-noch-gute-angebote-gibt/29834384.html

[cp03525]

Am 29.5.2024 um 01:49 von Rider:

Besser die Staatsanleihen selber kaufen. 

Weshalb?

[Rider]

vor 5 Stunden von cp03525:

Weshalb?

Weil man Laufzeiten nach eigenen Bedürfnissen steuern kann und keine Zusatzkosten hat. 

[basti_]

vor 50 Minuten von Rider:

Weil man Laufzeiten nach eigenen Bedürfnissen steuern kann und keine Zusatzkosten hat. 

Ich glaube zB italenische Staatsanleihen sind steuerlich etwas kompliziert, entsprechend macht es aus steurlichen Gründen vermutlich Sinn einen ETF zu kaufen und nicht die Staatsanleihe.
IdR sind Staatsanleihen aber doch sehr liquide und haben einen geringen (keinen) Spread. Jederzeit verkaufen ist somit eher kein Problem oder habe ich einen Denkfehler?

[Ramstein]

vor 1 Stunde von basti_:

Ich glaube zB italenische Staatsanleihen sind steuerlich etwas kompliziert, entsprechend macht es aus steurlichen Gründen vermutlich Sinn einen ETF zu kaufen und nicht die Staatsanleihe.
IdR sind Staatsanleihen aber doch sehr liquide und haben einen geringen (keinen) Spread. Jederzeit verkaufen ist somit eher kein Problem oder habe ich einen Denkfehler?

https://profitlich-schmidlin.de/italienische-dekret-anleihen-ein-schelm-wer-boeses-dabei-denkt/

[Rider]

vor 3 Stunden von basti_:

Ich glaube zB italenische Staatsanleihen sind steuerlich etwas kompliziert, entsprechend macht es aus steurlichen Gründen vermutlich Sinn einen ETF zu kaufen und nicht die Staatsanleihe.
IdR sind Staatsanleihen aber doch sehr liquide und haben einen geringen (keinen) Spread. Jederzeit verkaufen ist somit eher kein Problem oder habe ich einen Denkfehler?

Von italienischen Staatsanleihen ist dringend abzuraten. Die kassieren Quellensteuern sogar auf Stückzinsen. Zumindest bei Onvista gab es dazu keine vernünftige Abrechnung, sondern nur ein schnippisches „is halt so“. 
 

Aber das ist eine Ausnahme. Normalerweise gibt es keine Probleme. 

[Ramstein]

Credit Supernova!

By William H. Gross (aka Bond King, PIMCO) | June 27, 2024

 

Zitat

1. Position for continued inflation: the end stage of a supernova credit explosion is likely to produce more inflation than growth, and more chances of inflation as opposed to deflation. In bonds, buy inflation protection via TIPS; shorten maturities and durations; don’t fight central banks and their sovereign treasuries; own short maturities; look as well for offshore sovereign bonds with positive real interest rates (Mexico and France for example).
2. Get used to slower real growth: QEs and zero-based interest rates have negative consequences because of the Fed’s tardy response.
3. Invest in global equities with stable cash flows that should provide historically lower but relatively attractive returns.
4. Transition from financial to real assets if possible at the margin: buy something you can sink your teeth into – gold, other commodities, anything that can’t be reproduced as fast as credit.
5. Be cognizant of property rights and confiscatory policies in all governments. Expect deficits in the U.S. of 5% of GDP or more.
6. Appreciate the supernova characterization of our current credit system. At some point it will transition to something else.

Lesenswert.

[Lazaros]

Am 28.6.2024 um 09:24 von Ramstein:

Credit Supernova!

By William H. Gross (aka Bond King, PIMCO) | June 27, 2024

 

Vom selben Autor https://williamhgross.com/they-just-wanna-sell-you-a-bond-fund/  - lesenswert, wenngleich ich auch in diesem Fall, dessen Einschätzung nicht teile:

Zitat

By William H. Gross | May 2, 2024 

 

Bottom line please Bill! The U.S. economy requires fiscal deficits and net increases in Treasury debt of 1-2 trillion or more annually in order for the economy to grow.

That’s a lot of bonds. That’s a good reason why 10-year Treasuries are at 4.60% instead of .5% in 2020. That’s a good reason why the Fed holds FF at 5.25%+ instead of 0: They have to price money to satisfy the “vigilantes” now that QE is history and QT is underway. Look for 5% plus 10-year yields over the next 12 months — not 4.0%. Those that argue for lower rates have to counter the inexorable upward climb in Treasury supply and the likely Sisyphean decline in bond prices. Total Return is dead. Don’t let them sell you a bond fund.

 

 

PS Meine absolut unwesentliche Rentenmarkteinschätzung ist (mal wieder) ähnlich, wie der Blickwinkel der 'Schwaben'

Zitat

https://www.schwab.com/learn/story/corporate-bond-outlook  

2024 Mid-Year Outlook: Corporate Bonds    June 20, 2024 Collin Martin