China: quo vadis?

[Elvis77]

Chinas heißer Immobilienmarkt

Zentralbank schlägt Alarm

Chinas Notenbanker wagen sich mit alarmierenden Worten an die Öffentlichkeit: Die Währungshüter des Riesenreichs fordern ein sofortiges Ende der Unterstützung für den Immobilienmarkt. Sie fürchten eine massive Blase.

 

Die ungezügelte Spekulation mit Immobilien gleiche einer Zeitbombe, die das künftige Wachstum bedrohe, hieß es zum Wochenbeginn in einem Meinungsartikel in der "Financial News", die von der Notenbank herausgegeben wird. "Wenn China seine Förderung nicht zurückfährt, könnten die Preise und der Markt außer Kontrolle geraten."

 

Zugleich sprach sich ein Regierungsberater dafür aus, dass die Verhinderung von Blasen im Mittelpunkt einer Ausstiegsstrategie stehen müsse. Dabei stehe die Notenbank aber vor einem Dilemma, sagte He Fan, Volkswirt bei der Chinesischen Akademie für Sozialwissenschaften: Hebt sie die Zinsen zu früh an, locke das möglicherweise spekulatives Kapital aus dem Ausland an und treibe die Preise in die Höhe.

 

Warte aber die Zentralbank zu lange damit, Liquidität abzuschöpfen, schäume der Markt allein wegen der hohen Nachfrage aus dem Inland über, was wiederum ebenfalls ausländische Spekulanten anziehen könnte. Die Regierung müsse daher gezielt vorgehen und etwa den Anstieg der Immobilienpreise drosseln.

 

Auch die Währung könnte zum Problem für die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt werden, sagte Yu Bin, ein Experte von einem staatlichen Forschungsinstitut: Eine zu schnelle Aufwertung würde den Exportsektor hart treffen. Ein langsamer und schrittweiser Anstieg könnte dagegen Spekulation und den Zufluss von "heißem Geld" nähren, was den Finanzmarkt destabilisieren würde.

Währungsvorteil am Pranger

 

China sieht sich dringlichen Forderungen aus aller Welt gegenüber, den Yuan aufzuwerten. Chinas Währung ist derzeit faktisch an den Dollar gekoppelt. Die Aufwertung der Währung sei ein Teil der Bemühungen, die weltweite Wirtschaft besser auszubalancieren, sagte der Chef des Internationalen Währungsfonds (IWF), Dominique Strauss-Kahn. Erst kürzlich hatte Chinas Notenbank einen Kurswechsel in ihrer Währungspolitik in Aussicht gestellt.

 

Schon jetzt sehen Experten Anzeichen für eine Überhitzung des Immobilienmarktes: In den ersten zehn Monaten des Jahres schnellten die Investitionen um 18,9 Prozent in die Höhe, im Januar und Februar war es nur ein Plus von einem Prozent. Die Regierung begrüßt diesen Anstieg beim Bau, der ein wichtiger Pfeiler der chinesischen Wirtschaft ist.

 

Zunehmend greifen aber auch Sorgen um sich, dass über den Bedarf hinaus gebaut wird und sich viele Bürger die neuen Wohnungen nicht leisten können. Ein Vertreter der Nationalen Planungskommission bekräftigte jedoch, dass China in den kommenden Jahren an seiner lockeren Haushaltspolitik festhalten müsse, um das Sozialsystem aufzubauen und den Konsum zu stärken.

 

Im vierten Quartal dürfte die chinesische Wirtschaft nach Einschätzung von Regierungsberater Yu um zehn Prozent wachsen und zu Jahresauftakt 2010 sogar noch mehr an Fahrt gewinnen. Im Sommerquartal schon hatte die chinesische Wirtschaftsleistung um 8,9 Prozent zugelegt. Die Führung in Peking hatte ein Wachstumsziel von acht Prozent für dieses Jahr vorgegeben und dazu ein milliardenschweres Konjunkturpaket aufgelegt.

http://www.n-tv.de/wirtschaft/Zentralbank-schlaegt-Alarm-article602060.html

[XYZ99]

in Barron´s: Are Dollar Bears Too Bullish?

At the minimum, China's likely moves to cool its boom could portend outcomes quite different from the what the consensus expects. As Lombard Street's Dumas concludes, "With China's recovery as the leading force in the world recovery, this would mark the end of the stock market, and general risk asset, rebound from last winter's lows."

 

....what's way out of the consensus is the call for China's massive trade surplus to turn to deficit by Societe Generale's Asian economist, Glenn Maguire ... "This is a mega-call and will have major implications for the global financial markets," ... China no longer will be accumulating currency reserves at nearly the same pace, leaving less to recycle into U.S. Treasuries. The reduced capital inflow would also slow China's domestic monetary growth and real output, which track each other. Meanwhile, capital outflows from Japan, another source of global liquidity, could be hampered were there a sharp rise in its government bond yields. ...

[Carlos]

China manufacturing activity gains in November

 

HONG KONG (MarketWatch) -- A pair of much-watched indexes of Chinese manufacturing activity released Tuesday showed continuing expansion in November, adding to the view that recovery in the world's most populous nation remains on track. (...)

 

"November's PMI reading suggests sustained expansion in industrial activity. While public investment may moderate, private real-estate investment, consumer spending and export demand should drive growth in coming months," J.P. Morgan's China equities head Jing Ulrich said in a note following the Federation's results.

 

Among the 11 sub-categories in the Federation's PMI, the new export-order component fell to 53.6 versus from 54.5 in October.

 

The Federation's PMI surveys about 700 companies. (...)

 

With assembly lines picking up speed, manufacturers also added new staff at a record rate, extending the current hiring trend to six months, HSBC said.

 

 

 

http://www.marketwatch.com/story/china-manufacturing-up-at-fastest-clip-since-2004-2009-12-01

[XYZ99]

China will set its loan target for 2010 at a level well below the total amount that banks gave out this year on concerns about deteriorating asset bubbles and bad loan problems, sources at the nations top regulatory bodies told China Daily yesterday.

 

The strong tide of credit growth cannot be copied into next year, a source at Peoples Bank of China, the countrys top monetary authority, said.

 

The official at the nations top banking regulatory body echoed the tone. The galloping credit growth this year was an exceptional measure at an exceptional time. The flood will definitely ebb in the coming year, the official at China Banking Regulatory Commission (CBRC), who declined to be named, said.

 

The government was targeting new loan creation of between 6 and 7 trillion yuan for next year on top of the anticipated 9.7 trillion yuan issued by Chinese banks this year, the Shanghai-based Business News reported, citing an unnamed source at the nations top regulatory authority.

aus Lending Less in China?

[Carlos]

China Raises GDP Growth Estimates, Narrowing Gap With Japan

Dec. 25 (Bloomberg) -- China raised its 2008 growth estimate to 9.6 percent from 9 percent and said this years quarterly figures will increase, narrowing the gap with Japan, the worlds second-biggest economy. (...)

 

Chinas expansion will be more than 8 percent in 2009, according to government officials, and the nation is poised to overtake Japan next year, International Monetary Fund projections show. Todays figures result from an economic census which showed a bigger contribution from services and continue a pattern of China revising up preliminary growth estimates.

 

The big underlying factor propelling Chinas growth is the continued migration of people from the agricultural sector to the more modern economy -- industry and services, said David Cohen, an economist at Action Economic in Singapore. Theres no stopping China.

 

The pace of growth is attracting more investment. Foreign direct investment climbed 32 percent in November to $7 billion from a year earlier. Luxury carmaker Bayerische Motoren Werke AG said last month that it will build a new factory worth 5 billion yuan in China to tap an auto market set to overtake the U.S. as the worlds largest.

 

Investors are anxious to participate in what remains, with India, the biggest story thats out there, Action Economics Cohen said.

 

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601068&sid=aymieb1eL4qg

 

Na dann, ein gutes 2010!

[XYZ99]

The Peoples Bank of China yesterday sold three-month bills at a higher interest rate for the first time in 19 weeks." Ah the benefits of a planned economy: controlling the supply and the demand at the same time.

China Begins Liquidity Tightening, As Bubble Threat Looms

 

And further, being pegged to the dollar, China receives all the secondary benefits of the Chairman's endless dollar printing. Ain't life grand in Beijing...

 

Die Pekinesen haben viel mehr Feuer verdient. SIe haben es sich redlich verdient, wirklich redlich.

[kosto1929]

Der Drache zeigt die Zähne

China ist neuer Exportweltmeister

 

Deutschland ist einen Titel los - den des Exportweltmeisters. Neuer Spitzenreiter ist laut aktuellen Statistiken China. Aber die deutsche Wirtschaft gibt sich kämpferisch....»

 

B)

[odenter]

Der Drache zeigt die Zähne

China ist neuer Exportweltmeister

 

Deutschland ist einen Titel los - den des Exportweltmeisters. Neuer Spitzenreiter ist laut aktuellen Statistiken China. Aber die deutsche Wirtschaft gibt sich kämpferisch....»

 

B)

Naja die sind uns Zahelnmässig auch überlegen, kein Wunder. Also Leute, nicht mehr Babys für die Rente machen, sondern für den Exportweltmeister.

[XYZ99]

NYT: Contrarian Investor Sees Economic Crash in China

http://www.nytimes.com/2010/01/08/business/global/08chanos.html?ref=business

 

James S. Chanos built one of the largest fortunes on Wall Street by foreseeing the collapse of Enron and other highflying companies whose stories were too good to be true.Now Mr. Chanos, a wealthy hedge fund investor, is working to bust the myth of the biggest conglomerate of all: China Inc.

 

As most of the world bets on China to help lift the global economy out of recession, Mr. Chanos is warning that Chinas hyperstimulated economy is headed for a crash, rather than the sustained boom that most economists predict. Its surging real estate sector, buoyed by a flood of speculative capital, looks like Dubai times 1,000 or worse, he frets. ....

[XYZ99]

Passend für Mr. Thanatos Chanos:

 

China erlaubt Leerverkäufe

http://www.ftd.de/finanzen/maerkte/marktberichte/:oeffnung-des-kapitalmarkts-china-erlaubt-leerverkaeufe/50058242.html

[Carlos]

Chinas Großbanken stoppen Kreditvergabe

 

Chinas Großbanken haben ihre Kreditvergabe vorläufig gestoppt und rufen angeblich sogar bereits ausgegebene Darlehen wieder zurück. Damit setzen die Institute ungewöhnlich schnell die strengen Vorgaben aus Peking um. Anleger reagieren nervös.

 

http://www.handelsblatt.com/unternehmen/banken-versicherungen/notbremse-chinas-grossbanken-stoppen-kreditvergabe;2520092

 

PS: Wenn man aber genauer durchliest, kommt man zu folgendem Schluss:

 

Der Chef der Pekinger Bankenaufsicht, Liu Mingkang, kündigte bei einer Konferenz in Hongkong an, die Neuvergabe von Krediten solle dieses Jahr auf 7,5 Billionen Yuan (781 Mrd. Euro) begrenzt werden.

 

Im vergangenen Jahr war ein Rekordkreditvolumen von 9,59 Billionen Yuan (999 Mrd. Euro) erreicht worden - fast doppelt so viel wie 2008. Peking hatte vor einem Jahr aber die Beschränkungen aufgehoben, um mit einer lockeren Geldausgabe das chinesische Konjunkturprogramm zu finanzieren. Das hat den Absturz der drittgrößten Volkswirtschaft in der Krise verhindert. Inzwischen fürchtet die chinesische Regierung aber eine Überhitzung der Konjunktur und sieht angesichts der Erhöhung der Geldmenge Inflationsgefahren.

 

Ich sehe das so, dass also die lockere Kreditvergabe abgelöst wird durch kontrolliertere Massnahmen, um - wie erwähnt - ein Überhitzen zu verhindern. Also im Grunde eine positive Massnahme, oder seht ihr das anders?

 

PS: Kann mir nicht verkneifen zu bemerken, dass der Titel des Artikels mir "reisserisch" vorkommt, eher für ein Boulevardblatt geeignet als für eine (angeblich) seriöse Zeitschrift, die ernstgenommen werden will.

 

PS 2:

Für Chinas Bankriesen seien die neuen Kapitalvorschriften ein klares Signal Pekings, meint Analyst Wang Yifeng von TX Investment Consulting: "Chinas Banken müssen nun selbst das Tempo ihrer Kreditvergabe kontrollieren."

Aha. Es werden klare Regeln geschaffen. Mal abwarten wie sich das auswirkt, sobald der Staub sich gelegt hat.

 

PS 3: Aber hier muss man doch schmunzeln (gelinde gesagt...):

 

Und da wird erst einmal zurückgeschaltet. So sollen auch die Bank of China, die China Citi Bank und die China Construction Bank die Kredite gedrosselt haben. Mitarbeiter der Construction Bank in Schanghai wurden angewiesen, künftig Verbraucherkredite und Hypothekendarlehen sorgfältiger zu prüfen. Bei der Bank of China werden laut Medienberichten momentan nur noch Kredite an Firmen ausgegeben, die frühere Darlehen zurückgezahlt haben.

[Stephan09]

 

Damals...

 

 

und heute...

 

http://ftalphaville.ft.com/blog/2010/01/11/123196/then-and-now-banks-and-their-book-value/

aber echt keine Ahnung.

[XYZ99]

"The bigger the boom, the bigger the bust". Hier ein CNN Video, das ein chinesisches Projekt vorstellt, hinter dem sich Dubai (kennt das noch jemand?!) verstecken könnte.

[Carlos]

4 Milliarden USD soll das kosten, wird aber alles selbst finanziert, soll heissen, China muss da keine externen Anleihen zur Finanzierung aufnehmen. Im "worst case scenario" macht der Staat (via der finanzierenden Staatsbank) eben Verlust indem er die Bauobjekte billiger verkaufen muss.

[XYZ99]

An interview with a Chinese real estate insider

 

To say that a collapse in Chinese real estate prices would be devastating is an understatement. A slowdown and asset collapse in China would be potentially catastrophic for the global economy which has become largely dependent on China during this weak recovery.

[Carlos]

Ich stelle jetzt mal eine voraussichtlich naïve Frage:

 

Hat eine Immobilienblase in China die gleichen Auswirkungen wie in einem Land mit freier Marktwirtschaft? Was das in den USA bedeuetet hat, wissen wir. Was das in Spanien, Portugal, etc. bedeutet, auch (Verschuldung der kaufenden Haushalte, Pleiten der Bauunternehmen), aber in China? Ich habe es ja oben schon geschrieben: finanziert werden diese Objekte ja immer durch staatseigene Finanzmittel. Mein "worst case scenario" habe ich ja beschrieben, schlimmstenfalls müssen eben die Appartments, die Häuser, die Läden zu einem billigeren Preis verkauft werden, als geplant, den entstehenden Verlust muss eben der Staat tragen. Da aber bei diesen Megaprojekten weder ausländische Anleihen vonnöten waren (gehe davon aus), noch der "private Xi-Ming How" sich hat bis über die Ohren verschulden müssen (da diese Objekte ja für die "oberen 100.000" bestimmt sind), wo trifft das China's Wirtschaft von der die Welt abhängt (sprich: die exportierenden Unternehmen)?

 

Weiterhin "gesponnen": Was wäre wenn China 4 Milliarden USD für neue Flugzeugträger, Kreuzer, Fregatten, U-Boote ausgeben würde? So eine Verwendung von Staatsgeldern hätte wirtschaftlich gesehen auch kaum "return". Bauobjekte können in so einem Land wenigstens Käufer finden. Natürlich nicht mit Dubai zu vergleichen, die a. Fremdgelder aufnehmen mussten, und b. auf ausländische Kunden grossen Formats angewiesen waren. Jetzt widerlegt meine Denke, bitte.

[XYZ99]

.... wo trifft das China's Wirtschaft von der die Welt abhängt (sprich: die exportierenden Unternehmen)? ...

Schwer vorstellbar, dass ihre Produktion nicht leiden sollte...

Auch wenn in China Kommando/Plan-Wirtschaft herrscht, heisst das natürlich nicht, dass sie sich gigantische Fehlplanungen leisten und auf Kommando wegstecken könnte. China ist doch keine black box, in der die Schwerkraft ausser Kraft gesetzt wäre, auch wenn dies unausgesprochen weithin so geglaubt zu werden scheint. Aber so ist das ja immer: man meint, es werde ja schon nicht so schlimm kommen können - oder wie kann man hier gelassen zusehen und meinen das geht uns alles nichts an?

[Carlos]

 

Schwer vorstellbar, dass ihre Produktion nicht leiden sollte... (...)

Aber so ist das ja immer: man meint, es werde ja schon nicht so schlimm kommen können - oder wie kann man hier gelassen zusehen und meinen das geht uns alles nichts an?

Weil ich meine die Nation hat genügend Eigenreserven, sowas selber finanzieren zu können. Was passiert der chinesischen Wirtschaft wenn da 4 Milliarden weniger in den Büchern steht, mal ketzerisch formuliert? Ich tue es ja bewusst, um Euch zu Gegenantworten zu zwingen... Auf der anderen Seite, wir reden hier um ein Projekt das soviel kostet, man redet ja aber generell über eine Blase in der Immobranche, das ist natürlich was anderes. Wenn es auch die kleinen Haushalte trifft, den kleinen Arbeiter, dann ist es selbstverständlich eine andere Dimension. Aber ich bezog mich allein auf dieses Mega-Projekt.

[XYZ99]

"Eigenreserven"? China existiert nicht als ein Parteibucheintrag im luftleeren Raum. Dann hätten all die Fehlplanungen kein Bewandnis. Nur: sie sind sehr real und scheinen grotesk überdimensioniert ausgefallen zu sein. Und hinter diesen Investments stehen tatsächlich irgendwelche Leute, auch wenn sie für manchen alle gleich aussehen! Und die könnten durch die Fehlplanungen "etwas" ruiniert werden. Das sind die Leute, die das System auch tragen, aller Planwirtschaft zum Trotz.

 

Man schaut doch nach China, um etwas über unsere Nachfrage zu erfahren. Wächst China, scheint grösser werdene Nachfrage zu bestehen, was wiederum höhere Wertschöpfung, höheren Wohlstand bei uns bedeutet. So jedenfalls die Logik, die natürlich in die Irre geht, wenn in China nur ein spekulativer Heissluftballon steigt.

[XYZ99]

China - The Mother of All Black Swans - By Vitaliy Katsenelson

[35sebastian]

Naja die sind uns Zahelnmässig auch überlegen, kein Wunder. .

 

Warum , oh Wunder, nicht die Russen, die Inder, die Japaner, die Nigerianer .......? Die sind uns doch auch zahlenmäßig überlegen.

[XYZ99]

Ganz spannende Einschätzung von 0H:

 

China Hikes RRR, Faber Sees Chinese Crash In 9-12 Months

 

The chorus of anti-Chinese sentiment is becoming troubling: after virtually every major hedge fund manager has recently voiced in support of a Chinese bubble pop, with today's most recent statement by Marc Faber just the cherry on top, could Farrell's rule #9 be relevant here and with everyone expecting the endgame, one would end up not occurring? .... The true contrarian play here would be that China will not moderate voluntarily until it is really too late and the events in the country are no longer under the control of the PBoC. Faber, Chanos, Hendry - they all appear to assume rationality will eventually prevail. We are skeptical.

 

Wie wärs stattdessen mit einem EUro-Crash, in 3-6 Monaten ..... ? :-

[odenter]

Warum , oh Wunder, nicht die Russen, die Inder, die Japaner, die Nigerianer .......? Die sind uns doch auch zahlenmäßig überlegen.

Die Einwohnerzahl Russlands ist um den Faktor ~1,8, die der Inder um den Faktor 15, die der Nigerianer um den Faktor 1,75, Japaner 1,5 und China um den Faktor ~16,25 höher als in Deutschland. Von daher ist es kein Wunder wenn die uns als Exportweltmeister ablösen, bei denen muss die Produktivität im Vergleich zu uns nur minimal steigen um uns zu überholen. Ist ja auch logisch.

[Carlos]

Ganz spannende Einschätzung von 0H:

 

China Hikes RRR, Faber Sees Chinese Crash In 9-12 Months

 

The chorus of anti-Chinese sentiment is becoming troubling: after virtually every major hedge fund manager has recently voiced in support of a Chinese bubble pop, with today's most recent statement by Marc Faber just the cherry on top, could Farrell's rule #9 be relevant here and with everyone expecting the endgame, one would end up not occurring? .... The true contrarian play here would be that China will not moderate voluntarily until it is really too late and the events in the country are no longer under the control of the PBoC. Faber, Chanos, Hendry - they all appear to assume rationality will eventually prevail. We are skeptical.

 

Wie wärs stattdessen mit einem EUro-Crash, in 3-6 Monaten ..... ? :-

Der Euro crasht nicht, da würden eher die "bad boys" rausgeschmissen... was aber dann eine Aufwertung der einheitlichen Währung zur Folge haben würde... auch nicht im Sinne von Frau Merkel. Aber hier O.T.

[XYZ99]

Die chinesischen Indices sind "technisch" gesehen hoch problematisch geworden, da die 50-Tageslinie unter die 200er gefallen ist:

 

Together with Hong Kong, Lisbon and Spain, the Shanghai Composite Index (SSEC) (2,868 at the time of writing) is one of the few major bourses trading below both its 50-day (3,051) and 200-day moving average (3,093), and also below its February low. ....

... The Chinese stock market was the first to turn the corner after the credit crisis sell-off – a full five months before the majority of indices bottomed in March 2009 – and is being watched closely to ascertain whether this market would be the first to spell danger for global stocks, i.e. the proverbial canary in the coalmine. Until clearer evidence emerges, the cyclical bull market remains intact but barely so ....

 

http://www.investmentpostcards.com/2010/05/03/chinese-stocks-%E2%80%93-canary-in-the-coalmine/

 

(schön dich hier wieder mal zu sehen, Carlos!)